四、QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　1.國(guó)際市場(chǎng)投資會(huì)面臨國(guó)內(nèi)基金所沒有的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.國(guó)際市場(chǎng)將會(huì)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.盡管進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資有可能降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)，但并不能排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　4.QDII 基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需注意。由于QDII 基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時(shí)間要長(zhǎng)于國(guó)內(nèi)其他基金。

　　第九節(jié)　分級(jí)基金

　　一、分級(jí)基金的特點(diǎn)

　　分級(jí)基金通過事先約定基金的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，將基礎(chǔ)份額分為預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的子份額和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較高的子份額，并可將其中一類或全部類別份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。一般預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益較低的子份額成為A類份額，高的成為B類份額。

　　一種創(chuàng)新基金，具有不同的特點(diǎn)：

　　1.一只基金，多種選擇。AB的互相彌補(bǔ)補(bǔ)償機(jī)制。A類份額——保守型，B類份額——激進(jìn)型，基礎(chǔ)份額——穩(wěn)健型。

　　2.交易所上市，可分離交易。

　　3.份額分級(jí)，資產(chǎn)合并運(yùn)作。

　　4.內(nèi)含衍生工具與杠桿特性。

　　5.多種價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式。

　　二、分類

　　1.按運(yùn)作方式不同分，封閉式和開放式分級(jí)基金。

　　2.按對(duì)象的不同，股票、債券和混合分級(jí)基金。

　　3.按投資風(fēng)格的不同，主動(dòng)和被動(dòng)投資型分級(jí)基金。

　　5.按募集方式的不同，合并募集和分開募集。

　　6.根據(jù)收益分配的不同，簡(jiǎn)單融資型和復(fù)雜型分級(jí)基金。

　　三、分級(jí)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　1.基金資產(chǎn)仍然是一個(gè)整體，面臨各種運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)收益低的子份額仍然可能面臨無法取得約定收益乃至遭受投資本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.高杠桿具有雙刃劍的作用。放大。

　　4.估值合理性問題。

　　第十節(jié)　基金評(píng)價(jià)與投資選擇

　　一、基金評(píng)價(jià)的概念與目的

　　基金評(píng)價(jià)就是通過一些定量指標(biāo)或定性指標(biāo)，對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益、風(fēng)格、成本、業(yè)績(jī)來源以及基金管理人的投資能力進(jìn)行分析與評(píng)判，其目的在于幫助投資者更好地了解投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、業(yè)績(jī)表現(xiàn)，方便投資者進(jìn)行基金之間的比較與選擇。

　　基金評(píng)價(jià)結(jié)果通常由基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)制作與發(fā)布，投資者可以方便地在報(bào)紙、網(wǎng)絡(luò)中獲取不同基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)發(fā)布的基金評(píng)價(jià)結(jié)果�；�金評(píng)價(jià)結(jié)果通常以基金評(píng)級(jí)的形式出現(xiàn)�；�金評(píng)級(jí)常常以具有特定含義的符號(hào)、數(shù)字或文字等便于投資者理解的形式展示分析結(jié)果。

　　二、基金評(píng)價(jià)的三個(gè)角度

　　(一)對(duì)單個(gè)基金的分析評(píng)價(jià)

　　通常是將其與同類基金進(jìn)行比較。對(duì)單個(gè)基金業(yè)績(jī)的分析和研究主要采用定量分析方法。

　　(二)對(duì)基金經(jīng)理的分析和評(píng)價(jià)

　　主要是對(duì)其投資管理能力和操作風(fēng)格進(jìn)行考察和評(píng)估。對(duì)基金經(jīng)理的分析評(píng)價(jià)常采用定性研究的方法，在研究中還應(yīng)考慮其所在基金公司的投資文化和投資決策流程等，因?yàn)檫@些因素會(huì)影響基金經(jīng)理在基金管理中作用的發(fā)揮程度。

　　(三)對(duì)基金公司的分析和評(píng)價(jià)

　　意義在于公司平臺(tái)會(huì)影響基金經(jīng)理的投資管理。事實(shí)上基金業(yè)績(jī)除反映基金經(jīng)理的管理水平外，在很多方面也反映了整個(gè)公司的綜合實(shí)力。

　　三、基金評(píng)級(jí)

　　(一)基金評(píng)級(jí)的方法

　　其通常的做法是：

　　1.對(duì)基金進(jìn)行分類。

　　2.建立評(píng)級(jí)模型。

　　3.計(jì)算評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。

　　4.劃分評(píng)價(jià)等級(jí)。

　　5.發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果。

　　(二)評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用

　　基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過往業(yè)績(jī)的一種評(píng)價(jià)。在使用各類基金評(píng)級(jí)結(jié)果時(shí)有下列建議：

　　1.關(guān)注評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的合規(guī)性。

　　2.側(cè)重基金的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)。

　　3.避免在不同類基金中比較。

　　4.正確理解等級(jí)高低的含義。

　　5.不簡(jiǎn)單按評(píng)級(jí)買基金。

　　6.了解各種評(píng)級(jí)的特點(diǎn)。

　　(三)基金評(píng)級(jí)的局限性

　　基金評(píng)級(jí)的局限性主要表現(xiàn)為：

　　1.基金評(píng)級(jí)難有預(yù)測(cè)性。

　　2.基金評(píng)級(jí)只是對(duì)基金本身的評(píng)價(jià)，并未兼顧到對(duì)基金公司投資能力的評(píng)價(jià)。

　　3.基金評(píng)級(jí)考慮的是業(yè)績(jī)的相對(duì)性，而非業(yè)績(jī)的絕對(duì)性。

　　4.基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過去某一特定時(shí)期表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，隨著時(shí)間的變化，評(píng)級(jí)結(jié)果可能會(huì)發(fā)生很大變化，而這種變化并不具有可預(yù)測(cè)性。

　　四、基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)規(guī)范

　　(一)基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)原則

　　為規(guī)范基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2009年11月頒布了《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，要求以公開形式發(fā)布基金評(píng)價(jià)結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)遵循下列原則：

　　1.長(zhǎng)期性原則。

　　2.公正性原則。

　　3.全面性原則。

　　4.客觀性原則。

　　5.一致性原則。

　　6.公開性原則。

　　(二)禁止行為

　　任何機(jī)構(gòu)從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)并以公開形式發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果的，不得有下列行為：

　　1.對(duì)不同分類的基金進(jìn)行合并評(píng)價(jià);

　　2.對(duì)同一分類中包含基金少于10只的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)或單一指標(biāo)排名;

　　3.對(duì)基金合同生效不足6個(gè)月的基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)進(jìn)行評(píng)獎(jiǎng)或單一指標(biāo)排名;

　　4.對(duì)基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期間少于 36個(gè)月;

　　5.對(duì)基金、基金管理人評(píng)級(jí)的更新間隔少于3個(gè)月;

　　6.對(duì)基金、基金管理人評(píng)獎(jiǎng)的評(píng)獎(jiǎng)期間少于12個(gè)月;

　　7.對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名(包括具有點(diǎn)擊排序功能的網(wǎng)站或咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)列示)的排名期間少于3個(gè)月;

　　8.對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名的更新間隔少于1個(gè)月;

　　9.對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)。