四、債券基金的投資風險(重要考點，常以多項選擇題出現)

　　(一)利率風險

　　債券的價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。當市場利率上升時，大部分債券的價格會下降;當市場利率降低時，債券的價格通常會上升。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。與此相類似，債券基金的價值會受到市場利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

　　(二)信用風險

　　信用風險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。如果債券發(fā)行人不能按時支付利息或償還本金，該債券就面臨很高的信用風險。投資者為彌補低等級信用債券可能面臨的較高信用風險，往往會要求較高的收益補償。一些債券評級機構會對債券的信用進行評級。如果某債券的信用等級下降，將會導致該債券的價格下跌，持有這種債券的基金的資產凈值也會隨之下降。

　　(三)提前贖回風險

　　提前贖回風險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險。當市場利率下降時，債券發(fā)行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會面臨再投資風險。

　　(四)通貨膨脹風險

　　通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者不能忽視這種風險，必須適當地購買一些股票基金。

　　五、債券基金的分析方法

　　分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標準差、費用率、周轉率等都是較為通用的分析指標。但由于債券基金的風險來源與股票基金有所不同，債券基金的表現與風險主要受久期與債券信用等級的影響，因此對債券基金的分析也主要集中于對債券基金久期與基金所持債券信用等級的分析。

　　久期：指一只債券貼現現金流的加權平均到期時間，它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場利率對債券價值的影響，可以用來反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個很好的債券利率風險衡量指標。

　　債券基金的久期：等于基金組合中各個債券的投資比例與對應的債券久期的加權平均。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。

　　在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低;信用等級較低的債券，收益率較高。

　　第四節(jié)　貨幣市場基金

　　一、貨幣市場基金在投資組合中的作用。

　　與其他類型的基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性最好的特點。

　　二、貨幣市場工具

　　通常指到期日不足1年的短期金融工具。

　　三、貨幣市場基金的投資對象(重點掌握內容)

　　按照《貨幣市場基金管理暫行規(guī)定》以及其他有關規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：

　　(1)現金;

　　(2)1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單;

　　(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券;

　　(4)期限在1年以內(含1年)的債券回購;

　　(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據;

　　(6)剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券。

　　貨幣市場基金的限制投資對象：

　　(1)股票;

　　(2)可轉換債券;

　　(3)剩余期限超過397天的債券;

　　(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;

　　(5)國內評級A-1或相當于A-1以下的短期融資券;

　　(6)流通受限的證券。

　　四、貨幣市場基金的風險

　　貨幣市場基金的風險低，并不意味貨幣市場基金沒有投資風險。

　　五、貨幣市場基金的分析方法(請同學們自己學習掌握)

　　(一)收益分析

　　基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣基金每天運作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1 萬份為標準進行衡量和比較的一個數據。

　　最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。

　　1.日每萬份基金凈收益的計算

　　日每萬份基金凈收益=(當日基金凈收益/當日基金份額總額)×10000

　　2.最近7日年化收益率的計算

　　從日每萬份基金凈收益指標看，按日結轉份額的基金，在及時增加基金份額的同時將會攤薄基金的日每萬份基金凈收益;同時，份額的及時結轉也增加了管理費計提的基金，使日每萬份基金凈收益有可能進一步降低。從7日年化收益率指標看，按日結轉7月年化收益率相當于按復利計息，因此，在總收益不變的情況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的收益率。