39.利率波動(dòng)對(duì)不同債券的影響

　　(1)利率風(fēng)險(xiǎn)是固定收益證券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)利率波動(dòng)對(duì)高息票利率債券的影響要大于低息票利率債券。

　　(3)利率波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期債券的影響要大于短期債券。

　　(4)零息債券不受利率波動(dòng)的影響。

　　40.中央政府債券

　　美國(guó)一般將聯(lián)邦政府發(fā)行的短期國(guó)庫(kù)券視為無風(fēng)險(xiǎn)證券，把短期國(guó)庫(kù)券利率視為無風(fēng)險(xiǎn)利率。這是因?yàn)槊绹?guó)短期國(guó)庫(kù)券由聯(lián)邦政府發(fā)行，聯(lián)邦政府有征稅權(quán)和貨幣發(fā)行權(quán)，債券的還本付息有可靠保障。

　　41.地方政府自行發(fā)債

　　經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)﹐2011年上海市﹑浙江省﹑廣東省﹑深圳市開展地方政府自行發(fā)債試點(diǎn)。

　　42.企業(yè)債券

　　我國(guó)的企業(yè)債券是指在人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)在境內(nèi)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。但是，金融債券和外幣債券除外。

　　我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)展大致經(jīng)歷了4個(gè)階段：

　　(1)萌芽期。1984～1986年是我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的萌芽期。

　　(2)發(fā)展期。1987～1992年是我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的第一個(gè)高潮期。

　　(3)整頓期。1993～1995年是我國(guó)企業(yè)債券發(fā)行的整頓期。

　　(4)再度發(fā)展期。從l996年起，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行進(jìn)人了再度發(fā)展期。

　　43.金融債券的發(fā)行目的

　　金融債券是銀行等金融機(jī)構(gòu)作為籌資主體為籌措資金而面向個(gè)人發(fā)行的一種有價(jià)證券，是表明債務(wù)、債權(quán)關(guān)系的一種憑證。金融債券的發(fā)行目的有：①增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定。②獲得長(zhǎng)期資金來源。③擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　44.混合資本債券的基本特征

　　按照現(xiàn)行規(guī)定，我國(guó)的混合資本債券具有四個(gè)基本特征：第一，期限在15年以上，發(fā)行之日起10年內(nèi)不得贖回。第二，混合資本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%，發(fā)行人可以延期支付利息。第三，當(dāng)發(fā)行人清算時(shí)，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、先于股權(quán)資本。第四，混合資本債券到期時(shí)，如果發(fā)行人無力支付清償順序在該債券之前的債務(wù)或支付該債券將導(dǎo)致無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延期支付該債券的本金和利息。

　　45.風(fēng)險(xiǎn)警示

　　通過上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)上市交易的公司債券出現(xiàn)以下情形之一的，上交所可以對(duì)其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示：

　　(1)債券最近一次資信評(píng)級(jí)為AA-級(jí)以下(含)。

　　(2)發(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的前一年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示為虧損，且最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)預(yù)告或更正業(yè)績(jī)預(yù)告顯示為虧損。

　　(3)發(fā)行人發(fā)生嚴(yán)重違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或者合同約定的行為，或者被證券監(jiān)管部門立案調(diào)查，嚴(yán)重影響其償債能力。

　　(4)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大變化，嚴(yán)重影響其償債能力。

　　(5)本所認(rèn)定的其他情形。

　　46.銀行間債券市場(chǎng)的清算結(jié)算機(jī)制

　　從目前來看，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的清算結(jié)算機(jī)制，主要分全額雙邊清算和凈額集中清算兩種類型，前者主要采用“券款對(duì)付”的結(jié)算方式，此外還有純?nèi)�過戶、見券付款(PAD)和見款付券等三種方式;而后者采用“中央對(duì)手方”的結(jié)算方式。在我國(guó)，中央國(guó)債公司托管的債券全部采用全額清算的結(jié)算方式，而上海清算所托管的債券可以采用兩種清算結(jié)算方式。

　　47.證券投資基金的主要特點(diǎn)

　　(1)集合理財(cái)、專業(yè)管理。

　　(2)組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

　　(4)嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明。

　　(5)獨(dú)立托管、保障安全。

　　48.證券投資基金業(yè)在金融體系中的地位與作用

　　(1)為中小投資者拓寬投資渠道。投資基金作為一種面向中小投資者設(shè)計(jì)的間接投資工具，把眾多投資者的小額資金匯集起來進(jìn)行組合投資，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和運(yùn)作，從而為投資者提供了有效參與證券市場(chǎng)的投資渠道，已經(jīng)成為廣大民眾普遍接受的一種理財(cái)方式。

　　(2)優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。證券投資基金將中小投資者的閑散資金匯集起來投資于證券市場(chǎng)，擴(kuò)大了直接融資的比例，為企業(yè)在證券市場(chǎng)籌集資金創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境，實(shí)際上起到了將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金的作用。近年來投資基金市場(chǎng)的迅速發(fā)展已充分說明，以基金和股票為代表的直接融資工具能夠有效分流儲(chǔ)蓄資金，在一定程度上降低金融行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供重要的資金來源，以利于生產(chǎn)力的提高和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　(3)有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。證券投資基金在投資組合管理過程中對(duì)所投資證券進(jìn)行的深入研究與分析，有利于促進(jìn)信息的有效利用和傳播，有利于市場(chǎng)合理定價(jià)，有利于市場(chǎng)有效性的提高和資源的合理配置。

　　證券投資基金發(fā)揮專業(yè)理財(cái)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)值判斷體系的形成，倡導(dǎo)理性的投資文化，有助于防止市場(chǎng)的過度投機(jī)。證券投資基金的發(fā)展有助于改善我國(guó)目前以個(gè)人投資者為主的不合理的投資者結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司的監(jiān)督和制約作用，推動(dòng)上市公司完善治理結(jié)構(gòu)。

　　不同類型、不同投資對(duì)象、不同風(fēng)險(xiǎn)與收益特性的證券投資基金在給投資者提供廣泛選擇的同時(shí)，也成為資本市場(chǎng)不斷變革和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的源泉之一。