五、財(cái)務(wù)分析

　　財(cái)務(wù)分析，又稱(chēng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，是項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中為判定項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性所進(jìn)行的一項(xiàng)重要工作，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的重要組成部分，是投融資決策的重要依據(jù)。

　　財(cái)務(wù)分析是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)規(guī)定、稅收法規(guī)和價(jià)格體系下，通過(guò)財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用(收益與支出)的預(yù)測(cè)，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察和分析項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，據(jù)以判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性，明確項(xiàng)目對(duì)財(cái)務(wù)主體及投資者的價(jià)值貢獻(xiàn)。

　�、遑�(cái)務(wù)分析的作用與要求

　�、必�(cái)務(wù)分析的作用

　�、彭�(xiàng)目決策的重要依據(jù)。

　�、圃陧�(xiàng)目方案比選中起著重要作用。

　�、桥浜贤顿Y各方談判，促進(jìn)平等合作。

　�、蓉�(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)生存能力分析對(duì)非營(yíng)利性項(xiàng)目決策發(fā)揮重要作用，特別是對(duì)非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、社會(huì)公益性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可持續(xù)性的考察起著重要的作用。

　�、韶�(cái)務(wù)分析可以作為經(jīng)濟(jì)分析的重要基礎(chǔ)和依據(jù)。

　�、藏�(cái)務(wù)分析的要求

　　財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目具體情況，結(jié)合項(xiàng)目性質(zhì)，掌握財(cái)務(wù)分析的原則，正確界定項(xiàng)目的范圍，確定計(jì)算和判別參數(shù)與數(shù)據(jù)，選擇合適的分析方法，必要時(shí)應(yīng)滿(mǎn)足決策者不同的需要。

　�、尕�(cái)務(wù)分析的編制內(nèi)容

　�、碑a(chǎn)品成本和費(fèi)用估算

　　⑴成本和費(fèi)用估算的依據(jù)及說(shuō)明

　�、瞥杀竞唾M(fèi)用估算

　　成本和費(fèi)用估算的方法主要有生產(chǎn)要素估算法和制造成本加期間費(fèi)用估算法。

　　在可行性研究報(bào)告中，一般可按生產(chǎn)要素法估算，有特別要求時(shí)，可按制造成本加期間費(fèi)用法估算。

　　生產(chǎn)成本費(fèi)用(總成本費(fèi)用)包括外購(gòu)原材料費(fèi)用、外購(gòu)燃料費(fèi)用、外購(gòu)動(dòng)力費(fèi)用、制造費(fèi)用(折舊費(fèi)用、維修費(fèi)用、其他制造費(fèi)用)、期間費(fèi)用(其他管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用)。

　　由于固定資產(chǎn)投資實(shí)行消費(fèi)型增值稅政策，投資中的增值稅可以抵扣企業(yè)增值稅，因此，項(xiàng)目固定資產(chǎn)原值和攤銷(xiāo)費(fèi)用估算時(shí)，應(yīng)扣除可抵扣的固定資產(chǎn)增值稅額。

　　經(jīng)營(yíng)成本為總成本費(fèi)用扣除固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用后的成本費(fèi)用。

　　副產(chǎn)品回收。為便于計(jì)算費(fèi)用與效益，一般副產(chǎn)品回收計(jì)入銷(xiāo)售收入中。但在計(jì)算單位生產(chǎn)成本時(shí)，應(yīng)在原材料消耗中扣除副產(chǎn)品回收費(fèi)用。如果副產(chǎn)品收入占比很小，可以直接扣減;如果副產(chǎn)品收入占比較大，直接扣減將會(huì)導(dǎo)致單位成本計(jì)算偏差較大，此時(shí)可以采取與聯(lián)產(chǎn)品相似的分?jǐn)傋龇ǎ�按收入占比去分�(jǐn)偝杀颈容^合理。

　�、浅杀竞唾M(fèi)用分析

　　對(duì)成本構(gòu)成項(xiàng)目和費(fèi)用比例進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)與行業(yè)普遍水平比較，提出建議。

　　為配合競(jìng)爭(zhēng)力分析，必要時(shí)進(jìn)行單位成本分析，并與行業(yè)水平比較或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較。

　　對(duì)應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格，作不同價(jià)格條件下的成本分析。

　　【例】為便于計(jì)算費(fèi)用與效益，一般副產(chǎn)品回收計(jì)入()中。

　　A.期間費(fèi)用

　　B.固定資產(chǎn)折舊

　　C.其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用

　　D.銷(xiāo)售收入

　　【答案】D

　　【例】在使用成本和費(fèi)用估算的方法的時(shí)候，期間費(fèi)用不包括()。

　　A.其他管理費(fèi)用

　　B.財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　C.折舊費(fèi)用

　　D.其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用

　　【答案】C

　　⒉銷(xiāo)售收入和稅金估算

　�、配N(xiāo)售收入估算

　　銷(xiāo)售收入是指投資項(xiàng)目銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)獲得的收入，是折現(xiàn)現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流量的主要項(xiàng)目之一，也是利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的主要科目之一。

　　銷(xiāo)售收入估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)包括產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價(jià)格。

　�、贫惤鸸浪�

　　銷(xiāo)售產(chǎn)品或服務(wù)涉及的稅費(fèi)主要有：增值稅、消費(fèi)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加、地方教育費(fèi)附加等。

　　項(xiàng)目增值稅為銷(xiāo)項(xiàng)稅和進(jìn)項(xiàng)稅之差。計(jì)算增值稅金時(shí)，注意各種產(chǎn)品的不同稅率和出口產(chǎn)品退稅率以及特殊產(chǎn)品的減免稅率。

　　全面試行營(yíng)業(yè)稅改征增值稅后，“營(yíng)業(yè)稅金及附加”科目名稱(chēng)調(diào)整為“稅金及附加”科目，該科目核算企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生的消費(fèi)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅、教育費(fèi)附加及房產(chǎn)稅、土地使用稅、車(chē)船使用稅、印花稅等相關(guān)稅費(fèi)。此項(xiàng)稅費(fèi)大多為地方稅種，計(jì)算時(shí)要調(diào)查不同地區(qū)的稅率規(guī)定。

　　附表：產(chǎn)品銷(xiāo)售收入及稅金計(jì)算表。

　�、池�(cái)務(wù)分析

　�、咆�(cái)務(wù)分析的依據(jù)及說(shuō)明

　　⑵財(cái)務(wù)分析的報(bào)表：1)項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表;2)項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表;3)投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表;4)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表;5)借款還本付息計(jì)劃表;6)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表;7)資產(chǎn)負(fù)債表。

　　⑶財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

　　項(xiàng)目息稅前利潤(rùn)(EBIT)、項(xiàng)目息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(EBITDA)、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、靜態(tài)指標(biāo)利潤(rùn)總額、稅后利潤(rùn)、項(xiàng)目投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率、投資利稅率等

　　盈利能力分析

　　項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)、項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)

　　動(dòng)態(tài)指標(biāo)

　　部收益率(EFIRR)、投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等

　　償債能力分析

　　利息備付率、償債備付(覆蓋)率、借款償還期等

　　分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，尤其是在項(xiàng)目投產(chǎn)初期。分析各年累計(jì)盈余資金是否出現(xiàn)負(fù)值，是短期還是長(zhǎng)期，對(duì)出現(xiàn)負(fù)值的原因進(jìn)行分析。

　　非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目通過(guò)財(cái)務(wù)生存能力分析提出需要政府補(bǔ)助維持項(xiàng)目持續(xù)運(yùn)營(yíng)的費(fèi)用。

　　財(cái)務(wù)生存能力分析

　�、炔淮_定性分析

　　1)敏感性分析。

　　2)盈虧平衡分析。

　　【例】下列選項(xiàng)中，屬于盈利能力分析中的靜態(tài)指標(biāo)的是()。

　　A.經(jīng)濟(jì)增加值

　　B.項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

　　C.項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

　　D.項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈

　　D.資產(chǎn)負(fù)債率現(xiàn)值

　　【答案】A

　　【例】下列指標(biāo)中，屬于財(cái)務(wù)生存能力分析指標(biāo)的是()。

　　A.內(nèi)部收益率

　　B.累計(jì)盈余資金

　　C.資本金凈利潤(rùn)率

　　【答案】B

　�、锤�、擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析特點(diǎn)

　　“有無(wú)對(duì)比”是可行性研究的基本法則之一，改、擴(kuò)建和技術(shù)改造項(xiàng)目是使用“有無(wú)對(duì)比”分析法的典型項(xiàng)目。

　　新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目，“無(wú)項(xiàng)目”和“現(xiàn)狀”均為零，“有項(xiàng)目”狀態(tài)即為擬建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，此時(shí)“新增”、“增量”、“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)均相同。

　　既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目，在確定的項(xiàng)目范圍內(nèi)，若“現(xiàn)狀”在“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)下維持不變，且“有項(xiàng)目”對(duì)“現(xiàn)狀”也不產(chǎn)生直接影響，則此時(shí)“新增”與“增量”相等。

　　準(zhǔn)確分析“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)和界定項(xiàng)目范圍是“有無(wú)對(duì)比”分析的關(guān)鍵。

　　“有無(wú)對(duì)比”分析的主要財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是增量財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和增量財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。同時(shí)參考還款

　　資金的自足性和項(xiàng)目對(duì)既有企業(yè)績(jī)效的改善程度。必要時(shí)要與總量指標(biāo)結(jié)合，一起作為決策依據(jù)。

　　【例】“有無(wú)對(duì)比”分析的主要財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是()。

　　A.息稅前利潤(rùn)

　　B.增量財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值

　　C.增量投資回收期

　　D.總投資利潤(rùn)率

　　E.增量財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率

　　【答案】BE

　　【例】()是“有無(wú)對(duì)比”分析的關(guān)鍵。

　　A.界定項(xiàng)目范圍

　　B.準(zhǔn)確分析“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)

　　C.準(zhǔn)確分析“有項(xiàng)目”狀態(tài)

　　D.準(zhǔn)確分析還款資金的自足性

　　E.明確項(xiàng)目對(duì)既有企業(yè)績(jī)效的改善程度

　　【答案】AB

　�、低馍掏顿Y項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析特點(diǎn)

　　外商投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析要注意適用法律法規(guī)的不同對(duì)財(cái)務(wù)分析的影響。

　　⒍境外投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析特點(diǎn)

　　境外投資項(xiàng)目一般要做兩個(gè)版本，中文版給我國(guó)有關(guān)政府部門(mén)核準(zhǔn)用，外文版適用于項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)所在國(guó)家或地區(qū)有關(guān)部門(mén)審批用。

　　境外投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析要注意適用法律法規(guī)的不同對(duì)財(cái)務(wù)分析的影響。必要時(shí)還要考慮政治穩(wěn)定性、民族、文化特點(diǎn)等對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的影響。

　�、贩枪�業(yè)類(lèi)項(xiàng)目評(píng)價(jià)特點(diǎn)

　　參照《方法與參數(shù)》(第三版)。

　　⒏其他特殊項(xiàng)目

　　其他特殊項(xiàng)目包括科研開(kāi)發(fā)項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目等，安全、環(huán)保、設(shè)備更新等，政策性搬遷等項(xiàng)目。

　　一般來(lái)說(shuō)，此類(lèi)項(xiàng)目以費(fèi)用效果分析為主，必要時(shí)可按有無(wú)對(duì)比分析。