五、綜合題

　　1.甲公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺(tái)正在使用，由于舊設(shè)備年運(yùn)行成本較高,現(xiàn)考慮是否予以更新。該公司資本成本率10%，所得稅稅率25%。其他有關(guān)資料如下表所示。

　　單位：元

　　要求：做出是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。

　　已知(P/F，10%，6)=0.5645，(P/A，10%，6)=4.3553，(P/A，10%，10)=6.1446，(P/F，10%，10)=0.3855。

　　『正確答案』

　　因新、舊設(shè)備未來(lái)使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的年金成本比較兩者的優(yōu)劣。

　　(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本

　　稅后付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本的現(xiàn)值=12000×(1-25%)×(P/A，10%，6)=9000×4.3553=39197.70(元)

　　折舊抵稅的現(xiàn)值=4500×25%×(P/A，10%，6)=1125×4.3553=4899.71(元)

　　稅后殘值流量的現(xiàn)值=[3500+(5000-3500)×25%]×(P/F，10%，6)=3875×0.5645=2187.44(元)

　　繼續(xù)使用設(shè)備的投資額=35000-[35000-(50000-4500×4)]×25%=34250(元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=34250+39197.70-4899.71-2187.44=66360.55(元)

　　繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本=66360.55÷(P/A，10%，6)=66360.55÷4.3553=15236.73(元)

　　(2)更換新設(shè)備的年金成本

　　購(gòu)置成本=60000(元)

　　稅后付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本現(xiàn)值=9000×(1-25%)×(P/A，10%，10)=6750×6.1446=41476.0(元)

　　折舊抵稅的現(xiàn)值=5400×25%×(P/A，10%，10)=1350×6.1446=8295.21(元)

　　稅后殘值流量的現(xiàn)值=[7200-(7200-6000)×25%]×(P/F，10%，10)=6900×0.3855

　　=2659.95(元)

　　更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=60000+41476.05-8295.21-2659.95=90520.89(元)

　　更換新設(shè)備的年金成本=90520.89÷(P/A，10%，10)=90520.89÷6.1446=14731.78(元)

　　因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的年金成本(14731.78元)低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的年金成本(15236.73元)，故應(yīng)更換新設(shè)備。

　　2.已知甲公司2017年年末的股東權(quán)益總額為30000萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，非流動(dòng)負(fù)債為12000萬(wàn)元，流動(dòng)比率為1.8，2017年的營(yíng)業(yè)收入為50000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本率為70%，稅前利潤(rùn)為10000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為2500萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，用年末數(shù)計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次、存貨周轉(zhuǎn)率為10次，現(xiàn)金流量總額為10000萬(wàn)元，其中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為8000萬(wàn)元，投資現(xiàn)金流量為3000萬(wàn)元，籌資現(xiàn)金流量為-1000萬(wàn)元。企業(yè)發(fā)行在外的普通股股數(shù)為15000萬(wàn)股(年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生變化)，市凈率為7.5倍。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2017年年末的應(yīng)收賬款、存貨、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)。

　　(2)計(jì)算2017年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

　　(3)計(jì)算2017年的營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率、市盈率。

　　(4)計(jì)算2017年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率。

　　『正確答案』

　　(1)應(yīng)收賬款=50000/5=10000(萬(wàn)元)

　　存貨=50000×70%/10=3500(萬(wàn)元)

　　權(quán)益乘數(shù)=1/(1-50%)=2

　　產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=2-1=1

　　利息保障倍數(shù)=(10000+2500)/2500=5

　　(2)流動(dòng)負(fù)債=30000-12000=18000(萬(wàn)元)

　　流動(dòng)資產(chǎn)=18000×1.8=32400(萬(wàn)元)

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)=50000/32400=1.54(次)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)=50000/(30000+30000)=0.83(次)

　　(3)營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=10000×(1-25%)/50000×100%=15%

　　總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)×100%=10000×(1-25%)/60000×100%=12.5%

　　權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益×100%=10000×(1-25%)/30000×100%=25%

　　每股凈資產(chǎn)=30000/15000=2(元)

　　每股市價(jià)=2×7.5=15(元)

　　每股收益=10000×(1-25%)/15000=0.5(元/股)

　　市盈率=15/0.5=30(倍)

　　(4)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率=8000/50000=0.16