四、計(jì)算分析題

　　1.A公司生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，該公司目前正在編制2018年的銷售預(yù)算，不考慮增值稅，有關(guān)資料如下：

　　資料一：2018年4個(gè)季度的預(yù)計(jì)銷售量分別為：6萬(wàn)件、4萬(wàn)件、5萬(wàn)件和8萬(wàn)件，預(yù)計(jì)銷售單價(jià)(不含增值稅，下同)第2季度和第3季度為100元，第1季度和第4季度為105元。

　　資料二：上年末應(yīng)收賬款余額為310萬(wàn)元，每季的銷售中有60%能在當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余40%要到下季收訖。

　　要求：

　　(1)編制A公司2018年銷售預(yù)算表。

　　銷售預(yù)算

　　(2)確定2018年年末的應(yīng)收賬款金額。

　　『正確答案』

　　(1)

　　銷售預(yù)算

　　(2)2018年年末的應(yīng)收賬款=8×105×40%=336(萬(wàn)元)

　　2.甲企業(yè)計(jì)劃投資購(gòu)買股票，現(xiàn)有兩種股票可供選擇，A公司股票和B公司股票。已知A公司采用固定增長(zhǎng)股利政策，股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4.7元，上年每股股利為0.2元，預(yù)計(jì)股利以后每年以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。B公司采用固定股利政策，股票現(xiàn)行市價(jià)為每股5.4元，上年每股股利為0.80元。A、B兩種股票的β系數(shù)分別為1.5和1.8，同期市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。

　　要求:

　　(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票與B股票的必要報(bào)酬率;

　　(2)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算A、B公司股票價(jià)值;

　　(3)甲企業(yè)應(yīng)如何進(jìn)行股票投資?

　　『正確答案』

　　(1)A股票的必要報(bào)酬率=6%+1.5×(10%-6%)=12%

　　B股票的必要報(bào)酬率=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%

　　(2)A公司股票價(jià)值=0.2×(1+5%)/(12%-5%)=3(元)

　　B公司股票價(jià)值=0.80/13.2%=6.06(元)

　　(3)由于A公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4.7元，高于其價(jià)值3元，故A公司股票目前不宜投資購(gòu)買。

　　B公司股票現(xiàn)行市價(jià)為5.4元，低于其價(jià)值6.06元，故B公司股票值得投資。

　　甲企業(yè)應(yīng)選擇購(gòu)買B公司股票。