【例題·多項選擇題】

　　靜態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有(　)。

　　A.忽視了貨幣的時間價值

　　B.忽視了風險因素

　　C.忽視了未來現(xiàn)金流量總和中超過原始投資額的部分

　　D.計算較為復雜

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』靜態(tài)投資回收期法沒有考慮貨幣時間價值因素，選項A正確;考慮了風險因素，是一種較為保守的方法，選項B錯誤;回收期法只考慮了未來現(xiàn)金流量總和中等于原始投資額的部分，沒有考慮超過原始投資額的部分，選項C正確;靜態(tài)回收期計算簡便，易于理解，選項D錯誤。

　　【例題·多項選擇題】

　　甲公司擬投資一條生產(chǎn)線。該項目投資期限5年，資本成本12%，凈現(xiàn)值200萬元。下列說法中，正確的有(　)。

　　A.項目現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　B.項目靜態(tài)回收期小于5年

　　C.項目年金凈流量大于0

　　D.項目內(nèi)含報酬率大于12%

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值大于0，說明現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含報酬率大于資本成本。根據(jù)凈現(xiàn)值無法判斷靜態(tài)回收期的大小。所以本題答案為選項ACD。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列各項因素中，對凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率都會產(chǎn)生影響的有(　)。

　　A.現(xiàn)金凈流量的取得時間

　　B.現(xiàn)金凈流量

　　C.項目期限

　　D.項目資本成本

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』凈現(xiàn)值是項目未來現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之差，現(xiàn)值指數(shù)是二者之比，均受到現(xiàn)金流量的金額及其時間、項目期限和項目資本成本(折現(xiàn)率)的影響，內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值=0的折現(xiàn)率，受現(xiàn)金流量的金額及其時間、項目期限的影響，與資本成本無關，選項ABC正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列關于凈現(xiàn)值的表述中，正確的有(　)。

　　A.能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策

　　B.適用于獨立投資方案的比較決策

　　C.難以直接反映投資項目的風險水平

　　D.所采用的貼現(xiàn)率不易確定

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策，選項A正確;凈現(xiàn)值不適用于獨立投資方案的比較決策，選項B錯誤;凈現(xiàn)值能靈活地考慮投資風險，選項C錯誤;凈現(xiàn)值所采用的貼現(xiàn)率不易確定，選項D正確。

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　　【例題·多項選擇題】

　　下列關于內(nèi)含報酬率的表述中，正確的有(　)。

　　A.不受投資項目預期現(xiàn)金流變化的影響

　　B.能靈活地考慮投資風險

　　C.適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案的比較決策

　　D.易于被高層決策人員所理解

　　『正確答案』CD

　　『答案解析』內(nèi)含報酬率會受到現(xiàn)金流量的影響，選項A錯誤;內(nèi)含報酬率不易直接考慮投資風險大小，選項B錯誤;內(nèi)含報酬率屬于相對數(shù)指標，適用于原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案的比較決策，選項C正確;內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解，選項D正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為1.5;乙公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務杠桿系數(shù)為2。若銷售增長10%，則下列表述中，正確的有(　)。

　　A.甲、乙兩個公司的息稅前利潤增幅相同

　　B.甲、乙兩個公司的每股收益增幅相同

　　C.甲公司息稅前利潤的增幅大于乙公司

　　D.甲公司每股收益的增幅大于乙公司

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』若銷售增長10%，甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，其息稅前利潤增長20%，乙公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，其息稅前利潤增長15%，選項A錯誤、選項C正確;甲乙兩家公司的總杠桿系數(shù)均等于3，若銷售增長10%，每股收益都增長30%，選項B正確、選項D錯誤。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列有關資本結構的MM理論的表述中，正確的有(　)。

　　A.依據(jù)無稅MM理論，企業(yè)價值不受資本結構影響

　　B.依據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)價值低于同一風險等級的無負債企業(yè)價值

　　C.依據(jù)無稅MM理論，有負債企業(yè)的股權成本隨著負債程度的增大而增大

　　D.依據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)的股權成本受企業(yè)所得稅稅率的影響

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』依據(jù)無稅MM理論，企業(yè)價值不受資本結構影響，有負債企業(yè)的股權成本隨著負債程度的增大而增大，選項AC正確;依據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)價值等于同一風險等級的無負債企業(yè)價值加上賦稅節(jié)余的價值，選項B錯誤;依據(jù)有稅MM理論，有負債企業(yè)的股權成本中的風險報酬部分取決于債務比例以及企業(yè)所得稅稅率，選項D正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列有關資本結構影響因素的說法中，正確的有(　)。

　　A.產(chǎn)銷業(yè)務量波動大的企業(yè)負債水平低

　　B.以技術研發(fā)為主的企業(yè)負債水平高

　　C.為少數(shù)股東控制的企業(yè)負債水平低

　　D.擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)主要依靠流動負債籌資

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』產(chǎn)銷業(yè)務量波動大的企業(yè)經(jīng)營風險高，因而負債水平低，選項A正確;以技術研發(fā)為主的企業(yè)經(jīng)營風險高，因而負債水平低，選項B不正確;如果企業(yè)為少數(shù)股東控制，股東通常重視企業(yè)控股權問題，為防止控股權稀釋，企業(yè)一般盡量避免普通股籌資，而是采用優(yōu)先股或債務資本籌資，選項C不正確;擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負債籌集資金，選項D正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列關于資本結構優(yōu)化的公司價值分析法的表述中，正確的有(　)。

　　A.考慮了市場風險因素對資本結構的影響

　　B.側(cè)重于從資本投入的角度進行資本結構優(yōu)化分析

　　C.使公司價值達到最大的資本結構，未必使平均資本成本率達到最低

　　D.適用于規(guī)模較大的上市公司資本結構優(yōu)化分析

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』公司價值分析法是在考慮市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化，選項A正確;平均資本成本比較法側(cè)重于從資本投入的角度進行資本結構優(yōu)化分析，選項B錯誤;在公司價值最大的資本結構下，公司的平均資本成本率也是最低的，選項C錯誤;公司價值分析法主要用于對現(xiàn)有資本結構進行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結構優(yōu)化分析，選項D正確。

　　【例題·多項選擇題】

　　與公開間接發(fā)行股票相比，下列關于非公開直接發(fā)行股票的說法中，正確的有(　)。

　　A.發(fā)行費用低

　　B.發(fā)行范圍小

　　C.股票變現(xiàn)性差

　　D.發(fā)行方式靈活性小

　　『正確答案』ABC

　　『答案解析』非公開直接發(fā)行股票方式彈性較大，發(fā)行費用低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。

　　【例題·多項選擇題】

　　下列各項中，與發(fā)行普通股籌資相比，屬于吸收直接投資特點有(　)。

　　A.資本成本較低　　B.容易進行信息溝通

　　C.籌資費用較低　　D.易于進行產(chǎn)權交易

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』吸收直接投資的籌資特點包括：(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力;(2)容易進行信息溝通;(3)資本成本高于股票籌資，但手續(xù)相對簡便，籌資費用低;(4)公司控制權集中，不利于公司治理;(5)不易進行產(chǎn)權交易;選項BC是答案。