二、多項選擇題

　　1、關(guān)于經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險，下列說法中正確的有(　)。

　　A、經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的資產(chǎn)報酬波動的風(fēng)險

　　B、引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性

　　C、經(jīng)營杠桿是資產(chǎn)報酬不確定的根源

　　D、經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，表明資產(chǎn)報酬等利潤波動程度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，只是資產(chǎn)報酬波動的表現(xiàn)。所以選項C不正確。

　　2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策的方法包括(　)。

　　A、每股收益分析法

　　B、比率分析法

　　C、平均資本成本比較法

　　D、公司價值分析法

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法包括每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。

　　3、下列各項因素中，影響經(jīng)營杠桿系數(shù)計算結(jié)果的有(　)。

　　A、銷售單價

　　B、銷售數(shù)量

　　C、資本成本

　　D、所得稅稅率

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=(基期息稅前利潤+基期固定成本)/基期息稅前利潤=1+基期固定成本/基期息稅前利潤，其中息稅前利潤=(單價-單位變動成本)×銷量-固定成本，因此本題的正確答案為A和B。

　　4、影響財務(wù)杠桿系數(shù)的因素包括(　)。

　　A、產(chǎn)品銷售數(shù)量

　　B、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

　　C、借款的利息率水平

　　D、固定經(jīng)營成本的高低

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 影響企業(yè)財務(wù)杠桿的因素包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重;普通股收益水平;所得稅稅率水平。其中普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本高低的影響;息稅前利潤又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平高低的影響。企業(yè)借款的利息率水平影響固定資本成本的數(shù)額，企業(yè)固定經(jīng)營成本的高低影響息稅前利潤。

　　5、下列各因素中，與總杠桿系數(shù)呈同向變動的有(　)。

　　A、利息費用

　　B、營業(yè)收入

　　C、優(yōu)先股股利

　　D、固定經(jīng)營成本

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 總杠桿系數(shù)=(營業(yè)收入-變動成本)/(營業(yè)收入-變動成本-固定經(jīng)營成本-利息費用-稅前優(yōu)先股股利)，可見變動成本、固定成本、利息費用和優(yōu)先股股利越大，總杠桿系數(shù)越大;營業(yè)收入越大，總杠桿系數(shù)越小。

　　6、下列各項中，影響資本結(jié)構(gòu)的因素包括(　)。

　　A、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　B、企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率

　　C、企業(yè)信用等級

　　D、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 本題考核影響資本結(jié)構(gòu)的因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素主要有：(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率;(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級;(3)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);(4)企業(yè)投資人和管理當局的態(tài)度;(5)行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;(6)經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

　　7、關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)的計算，下列式子中正確的有(　)。

　　A、財務(wù)杠桿系數(shù)=凈利潤變動率/稅前利潤變動率

　　B、財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率

　　C、財務(wù)杠桿系數(shù)=報告期息稅前利潤/報告期稅前利潤

　　D、財務(wù)杠桿系數(shù)=(基期邊際貢獻-基期固定成本)/(基期息稅前利潤-基期利息費用-基期稅前優(yōu)先股股利)

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率，該公式可以簡化為：財務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息費用-基期稅前優(yōu)先股股利)，基期息稅前利潤=基期邊際貢獻-基期固定成本。

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