一、單項(xiàng)選擇題

　　1、某企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入1200萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，下年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，本年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)的固定性經(jīng)營(yíng)成本為(　)萬(wàn)元。

　　A、160

　　B、320

　　C、240

　　D、無(wú)法計(jì)算

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 下年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻(xiàn)/(本年邊際貢獻(xiàn)-固定性經(jīng)營(yíng)成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性經(jīng)營(yíng)成本]=1.5，解得：固定性經(jīng)營(yíng)成本為160萬(wàn)元。

　　2、由于固定性經(jīng)營(yíng)成本和固定性資本成本的共同存在，而導(dǎo)致的杠桿效應(yīng)屬于(　)。

　　A、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

　　B、財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

　　C、總杠桿效應(yīng)

　　D、資本杠桿效應(yīng)

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 固定性經(jīng)營(yíng)成本導(dǎo)致的是經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，固定性資本成本導(dǎo)致的是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，兩者都存在導(dǎo)致的是總杠桿效應(yīng)。

　　3、下列各項(xiàng)中，運(yùn)用普通股每股收益(每股收益)無(wú)差別點(diǎn)確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需計(jì)算的指標(biāo)是(　)。

　　A、息稅前利潤(rùn)

　　B、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

　　C、凈利潤(rùn)

　　D、利潤(rùn)總額

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 每股收益無(wú)差別點(diǎn)法是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)或業(yè)務(wù)量水平。業(yè)務(wù)量通常可以是銷售收入或銷量。

　　4、下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的是(　)。

　　A、現(xiàn)值指數(shù)法

　　B、每股收益分析法

　　C、公司價(jià)值分析法

　　D、平均資本成本比較法

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析，沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所以選項(xiàng)C正確。

　　5、某公司息稅前利潤(rùn)為700萬(wàn)元，債務(wù)資金為300萬(wàn)元，債務(wù)利率為8%，所得稅稅率為25%，權(quán)益資金為2000萬(wàn)元，普通股的資本成本為15%，則公司價(jià)值分析法下，公司此時(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)值為(　)萬(wàn)元。

　　A、3000

　　B、3340

　　C、3380

　　D、2740

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 股票的市場(chǎng)價(jià)值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(萬(wàn)元)

　　6、甲公司(無(wú)優(yōu)先股)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，產(chǎn)品單價(jià)為6元，單位變動(dòng)成本為4元，產(chǎn)品銷量為10萬(wàn)件/年，固定成本為5萬(wàn)元/年，利息支出為3萬(wàn)元/年。甲公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

　　A、1.18

　　B、1.25

　　C、1.33

　　D、1.66

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 甲公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

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