【例題·案例分析題】
某上市公司目前總資產(chǎn)10000萬元，其中股東權(quán)益4000萬元，普通股股數(shù)3500萬股，長期借款6000萬元，長期借款年利率8%，有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該公司股票的貝塔系數(shù)(系數(shù)β)為1.2，目前整個(gè)股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，公司適用的所得稅稅率為25%，公司擬通過再籌資開發(fā)甲、丁兩個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：
資料一：甲項(xiàng)目投資額為1200萬元，經(jīng)測算，甲項(xiàng)目的投資報(bào)酬率存在-5%，12%和17%三種可能情況，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.3、0.4和0.3.。
資料二：丁項(xiàng)目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時(shí)，丁項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三：丁項(xiàng)目所需籌資有A、B兩個(gè)方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面利率為12%，期限為3年的公司債券;B方案：增發(fā)普通股500萬股，每股發(fā)行價(jià)為4元，假定籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。
要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。
1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該公司目前的股權(quán)資本成本為( )。
A.8.8%
B.10%
C.11.2%
D.12.6%
E.13.6%
『正確答案』C
『答案解析』資本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%
2)甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為( )。
A.8%
B.8.4%
C.11.4%
D.12%
E.12.5%
『正確答案』B
『答案解析』期望報(bào)酬率=-5%×0.3+0.4×12%+17%×0.3= 8.4%
3)丁項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率為( )。
A.14.2%
B.14.4%
C.14.6%
D.14.8%
E.14.9%
『正確答案』B
『答案解析』內(nèi)部報(bào)酬率==14.4%
4)丁項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為( )。
A.1800萬元
B.2100萬元
C.2400萬元
D.2700萬元
E.2900萬元
『正確答案』C
『答案解析』
采納A方案：股數(shù)=3500萬股;利息=6000×8%+2000×12%=720(萬元)
采納B方案：股數(shù)=3500+500=4000萬股;利息=6000×8%=480(萬元)
EBIT==2400(萬元)
5)與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行股票籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有( )。
A.籌資成本較低
B.籌資風(fēng)險(xiǎn)較低
C.能增加公司的信譽(yù)
D.籌資限制少
E.沒有固定利息負(fù)擔(dān)
『正確答案』BCDE
『答案解析』發(fā)行股票籌資的籌資成本較高。
知識點(diǎn)：股利分配
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列凈利潤分配事項(xiàng)中，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和制度，應(yīng)當(dāng)最后進(jìn)行的是( )。
A.向股東分配股利
B.提取任意公積金
C.提取法定公積金
D.彌補(bǔ)以前年度虧損
『正確答案』A
『答案解析』根據(jù)《公司法》規(guī)定，凈利潤分配的最后是“向股東(投資者)分配股利(利潤)”。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于提取任意盈余公積的表述中，不正確的是( )。
A.應(yīng)從稅后利潤中提取 B.應(yīng)經(jīng)股東大會決議
C.滿足公司經(jīng)營管理的需要 D.達(dá)到注冊資本的50%時(shí)不再計(jì)提
『正確答案』D
『答案解析』根據(jù)公司法的規(guī)定，法定盈余公積金的提取比例為當(dāng)年稅后利潤(彌補(bǔ)虧損后)的10%。當(dāng)法定盈余公積金的累積額已達(dá)注冊資本的50%時(shí)，可以不再提取，而不是任意盈余公積金。本題的正確答案為D。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為( )。
A.現(xiàn)金股利 B.股票股利
C.財(cái)產(chǎn)股利 D.負(fù)債股利
『正確答案』D
『答案解析』負(fù)債股利，是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)放公司債券的方式支付股利，選項(xiàng)D是答案。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某上市公司2013年度稅后凈利潤4000萬元，2013年資本結(jié)構(gòu)和2014年目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)均為：負(fù)債資本40%、股權(quán)資本60%，2014年度公司擬投資3000萬元。如果該公司采取剩余股利政策，那么2013年度可用于分配現(xiàn)金股利的凈利潤是( )萬元。
A.1000 B.2200
C.2800 D.4000
『正確答案』B
『答案解析』2013年度可用于分配現(xiàn)金股利的凈利潤=4000-3000×60%=2200(萬元)
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2016年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是( )。
A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)
B.2016年末的貨幣資金
C.2016年實(shí)現(xiàn)的凈利潤
D.2017年需要的投資資本
『正確答案』B
『答案解析』剩余股利政策的做法是按照公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)要求，測算出下年度所需投資資本中的權(quán)益資本份額，然后最大限度地留用當(dāng)期凈利潤來滿足所需權(quán)益資本，選項(xiàng)ACD需要考慮;現(xiàn)金問題是營運(yùn)資金管理問題，與長期籌資無關(guān)，選項(xiàng)B無需考慮。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
以下股利分配政策中，最有利于股價(jià)穩(wěn)定的是( )。
A.剩余股利政策
，我們將會及時(shí)處理。