D.股權(quán)再融資可以起到改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)價(jià)值的作用
『正確答案』C
『答案解析』在企業(yè)運(yùn)營及盈利狀況不變的情況下，股權(quán)再融資會(huì)降低企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿(權(quán)益乘數(shù))水平，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率降低，選項(xiàng)A正確;由于權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，股權(quán)再融資會(huì)加大股權(quán)資本比重，導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本提高，但是如果股權(quán)再融資有助于企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的實(shí)現(xiàn)，增強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，則有助于在一定程度上降低加權(quán)平均資本成本，增加企業(yè)價(jià)值，選項(xiàng)B、D正確;一般來講，控股股東在不放棄認(rèn)購權(quán)利的情況下，配股不會(huì)削弱其控制權(quán)，公開增發(fā)會(huì)引入新股東，股東的控制權(quán)會(huì)受到增發(fā)認(rèn)購數(shù)量的影響，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
相對(duì)普通股而言，下列各項(xiàng)中，屬于優(yōu)先股特殊性的有( )。
A.當(dāng)公司分配利潤時(shí)，優(yōu)先股股息優(yōu)先于普通股股利支付
B.當(dāng)公司選舉董事會(huì)成員時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東當(dāng)選
C.當(dāng)公司破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股股東優(yōu)先于普通股股東求償
D.當(dāng)公司決定合并分立時(shí)，優(yōu)先股股東表決權(quán)優(yōu)先于普通股股東
E.當(dāng)公司分配利潤時(shí)，優(yōu)先股通常分取固定的股息
『正確答案』ACE
『答案解析』在公司分配利潤時(shí)，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付，普通股股利只能最后支付，選項(xiàng)AE正確;當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)優(yōu)先于普通股，選項(xiàng)C正確。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，不正確的是( )。
A.對(duì)于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本低于債務(wù)籌資成本
B.與債券相比，不支付股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)
C.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益
D.沒有到期期限，不需要償還本金
『正確答案』A
『答案解析』從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股股東的求償權(quán)低于債權(quán)人。在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次。因此，同一公司的優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高，所以，對(duì)于同一公司而言，優(yōu)先股的籌資成本高于債務(wù)籌資成本，即選項(xiàng)A的說法不正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
下列可轉(zhuǎn)換債券條款中，有利于保護(hù)債券發(fā)行者利益的有( )。
A.回售條款 B.贖回條款
C.轉(zhuǎn)換比率條款 D.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款
E.轉(zhuǎn)換價(jià)格條款
『正確答案』BD
『答案解析』贖回條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款對(duì)發(fā)行公司有利，回售條款對(duì)債券持有人有利。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)包括( )。
A.資本成本低于純債券
B.利息低于普通債券
C.存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)
D.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格
E.票面利率高于同一條件下的普通債券
『正確答案』BCD
『答案解析』可轉(zhuǎn)換債券的籌資成本高于純債券，因加入了轉(zhuǎn)股成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;由于給予投資者將債券轉(zhuǎn)換成股票的選擇權(quán)，因而可轉(zhuǎn)換債券的利息低于普通債券，選項(xiàng)B正確;可轉(zhuǎn)換債券存在股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)(無法實(shí)現(xiàn)權(quán)益籌資目的、存在回售壓力)和股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)(降低股權(quán)籌資額)，選項(xiàng)C正確;可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期較長，對(duì)公司的股價(jià)影響較為溫和，選項(xiàng)D正確;與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使公司能夠以較低的利率取得資金，選項(xiàng)E錯(cuò)誤。
知識(shí)點(diǎn)：資本成本
【例題·單項(xiàng)選擇題】
下列關(guān)于資本成本概念的表述中，錯(cuò)誤的是( )。
A.從性質(zhì)上看，資本成本是投資資本的機(jī)會(huì)成本，而不是實(shí)際支付的成本
B.資本結(jié)構(gòu)相同的企業(yè)具有相同的公司資本成本
C.資本成本會(huì)對(duì)公司的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)產(chǎn)生影響
D.不同來源的資本成本不同，其原因在于不同資本要素的投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同
『正確答案』B
『答案解析』資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本，這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，選項(xiàng)A正確;由于公司所經(jīng)營的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同)，資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同)，因此各公司的資本成本不同，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;公司的資本成本主要用于投資決策、籌資決策、營運(yùn)資本管理、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)，選項(xiàng)C正確;每一種資本要素的投資人都希望在投資上取得報(bào)酬，但是由于風(fēng)險(xiǎn)不同，每一種資本要素要求的報(bào)酬率不同，則不同資本來源的資本成本不同，選項(xiàng)D正確。
【例題·多項(xiàng)選擇題】
不同公司的資本成本不同，公司資本成本差異形成的原因有( )。
A.無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B.資本結(jié)構(gòu)
C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
E.公司規(guī)模
『正確答案』BCD
『答案解析』由于公司所經(jīng)營的業(yè)務(wù)不同(經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同)、資本結(jié)構(gòu)不同(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同)，因此各公司的資本成本不同，選項(xiàng)BCD正確;無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率通常是根據(jù)政府長期債券到期收益率來確定，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;公司的規(guī)模與公司的資本成本無直接關(guān)系，選項(xiàng)E錯(cuò)誤。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某公司發(fā)行債券，債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)1010元，籌資費(fèi)為發(fā)行價(jià)的2%，企業(yè)所得稅稅率為25%，則該債券的資本成本為( )。(不考慮時(shí)間價(jià)值)
，我們將會(huì)及時(shí)處理。