案例2:

　　【分析提示】

　　1.屬于縱向并購(gòu)。

　　理由：縱向并購(gòu)指與企業(yè)的供應(yīng)商或客戶的合并，即優(yōu)勢(shì)企業(yè)將同本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)并購(gòu)過(guò)來(lái)，形成縱向生產(chǎn)一體化。實(shí)質(zhì)是處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品，處于不同生產(chǎn)階段的企業(yè)間的并購(gòu)。本案例中嘉華公司屬于汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，嘉億公司屬于汽車(chē)底盤(pán)配件的制造企業(yè)，嘉億公司屬于嘉華公司的供應(yīng)商，因此屬于縱向并購(gòu)。

　　縱向并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：能夠擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，節(jié)約通用的設(shè)備費(fèi)用等;可以加強(qiáng)生產(chǎn)過(guò)程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn);可以加速生產(chǎn)流程，縮短生產(chǎn)周期，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和能源消耗水平等。

　　2.嘉億公司最近3年的平均利潤(rùn)=(8 000+10 000+9 000)/3=9 000 (萬(wàn)元)

　　假定以嘉億公司最近3年的平均利潤(rùn)作為嘉億公司的估計(jì)凈收益，則嘉億公司價(jià)值=嘉億公司最近3年平均利潤(rùn)×標(biāo)準(zhǔn)市盈率=9 000×15=135 000(萬(wàn)元)

　　3.并購(gòu)收益=并購(gòu)后整體價(jià)值-并購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)價(jià)值-并購(gòu)前被并購(gòu)企業(yè)價(jià)值

　　=12 000 000-1000 000-135 000=65 000(萬(wàn)元)

　　并購(gòu)溢價(jià)=并購(gòu)價(jià)格-并購(gòu)前被并購(gòu)方價(jià)值=150 000-135 000=15 000(萬(wàn)元)

　　并購(gòu)凈收益=并購(gòu)收益-并購(gòu)溢價(jià)-并購(gòu)費(fèi)用=65 000-15 000-10 000=40 000(萬(wàn)元)

　　4.嘉華公司并購(gòu)嘉億公司后能夠產(chǎn)生40 000萬(wàn)元的并購(gòu)凈收益，從財(cái)務(wù)管理角度分析，此項(xiàng)并購(gòu)交易是可行的。