案例1

　　榮華投資管理公司是一家專業(yè)的投資管理和理財公司，由一批長期在信托、證券等公司工作的專業(yè)人士、理財專家和熱心投身于我國金融理財業(yè)發(fā)展的業(yè)內(nèi)外資深人士共同組成的專業(yè)第三方理財機構(gòu)。經(jīng)過多年來的辛勤耕耘和不懈努力，榮華公司不斷發(fā)展壯大。最近榮華投資公司打算投資一家貿(mào)易公司，該公司的簡介如下：

　　昌盛貿(mào)易公司地處臺灣海峽西岸歷史文化名城福建省福州市。公司創(chuàng)建于本世紀初，是一家以研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售、技術(shù)服務為一體的綜合性高檔歐式節(jié)能鋁合金門窗、幕墻生產(chǎn)企業(yè)。公司擁有雄厚的技術(shù)力量和綜合開發(fā)能力以及一批高素質(zhì)、高學歷、高效率的管理和生產(chǎn)人員，采用國際先進的生產(chǎn)設備和技術(shù)，配合原裝進口配件及優(yōu)質(zhì)的原材料，以超前的設計，精細的工藝，一流的表面處理，結(jié)合流光溢彩的玻璃工藝，使產(chǎn)品具有環(huán)保、耐用、隔音效果好的特點，盡顯豪華品質(zhì)，極具藝術(shù)非凡。

　　榮華公司在對昌盛公司進行投資之前，需要對其進行企業(yè)價值評估，以便決定是否進行投資。昌盛公司2011年實際和2012年預計的主要財務數(shù)據(jù)如下(單位：萬元)：

　　其他資料如下：

　　(1)昌盛公司的流動資產(chǎn)均為變動資產(chǎn)，流動負債均為變動負債，長期負債均為籌資 性負債，財務費用全部為利息費用。

　　(2)昌盛公司預計從2013年開始自由現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。

　　(3)2012年初昌盛公司流通在外的普通股股數(shù)為200萬股，2012年3月1日發(fā)行120 萬股普通股，2012年9月1日回購60萬股普通股。2012年末每股市價為6元。

　　(4)加權(quán)平均資本成本為12%。

　　(5)昌盛公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

　　要求：

　　(1)計算昌盛公司2012年的稅后凈營業(yè)利潤、購置固定資產(chǎn)支出、營運資本增加額和自由現(xiàn)金流量。

　　(2)使用收益法估計昌盛公司2011年底的公司價值。

　　(3)假設其他因素不變，為使2011年底的企業(yè)價值提高到900萬元，昌盛公司2012年的自由現(xiàn)金流量應是多少?

　　(4)計算2012年預計的總資產(chǎn)報酬率(稅后)、凈資產(chǎn)收益率、市盈率和市凈率。