四、綜合題

　　(本題共15分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題題目特別說明不需要列出計算過程。)

　　甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)是包裝箱的生產(chǎn)和銷售。為進(jìn)一步滿足市場需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化包裝箱生產(chǎn)線。目前，正在進(jìn)行該項目的可行性研究。

　　相關(guān)資料如下：

　　(1)該項目如果可行，擬在2016年12月31日開始投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計建設(shè)期1年，即項目將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年1月1日投產(chǎn)使用，該生產(chǎn)線預(yù)計購置成本3200萬元，項目預(yù)期持續(xù)3年。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5%，按直線法計提折舊，預(yù)計2020年12月31日項目結(jié)束時該生產(chǎn)線變現(xiàn)價值1800萬元。

　　(2)公司以閑置廠房擬對外出租，每年租金80萬元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投產(chǎn)后，該廠房均無法對外出租。

　　(3)該項目預(yù)計2018年生產(chǎn)并銷售12000萬件，產(chǎn)銷量以后每年按10%增長。預(yù)計包裝箱單位售價0.5元，單位變動制造成本0.3元;每年付現(xiàn)銷售和管理費(fèi)用占銷售收入的10%;2018年、2019年、2020年每年固定付現(xiàn)營業(yè)費(fèi)用分別為100萬元、200萬元、300萬元。

　　(4)該項目預(yù)計營運(yùn)資本占銷售收入的20%，墊支的營運(yùn)資本在運(yùn)營年度的上年年末投入，在項目結(jié)束時全部收回。

　　(5)為籌集所需資金，該項目擬通過發(fā)行債券和留存收益進(jìn)行籌資。發(fā)行期限5年、面值1000元、票面利率8%的債券，每年末付息一次，發(fā)行價格1050元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價格的2%;公司普通股β系數(shù)1.75，無風(fēng)險利率4.2%，市場組合必要報酬率10.08%，當(dāng)前公司資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為1/1;目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為2/3。

　　(6)公司所得稅稅率為25%。

　　假設(shè)該項目的初始現(xiàn)金發(fā)生在2016年末，營業(yè)現(xiàn)金毛流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。