四、綜合題(本題共15分。涉及計(jì)算的，要求列出計(jì)算步驟，否則不得分，除非題目特別說(shuō)明不需要列出計(jì)算過(guò)程)

　　W公司是一家快速成長(zhǎng)的生物醫(yī)藥類上市公司，2018年1月1日該公司計(jì)劃追加籌資9000萬(wàn)元，目前的每股股票價(jià)格為18元，每股股利為0.15元，股利的預(yù)期固定增長(zhǎng)率和股票價(jià)格的增長(zhǎng)率均為10%。該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　有以下兩個(gè)備選方案：

　　方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)普通股500萬(wàn)股。

　　方案2：通過(guò)發(fā)行8年期的可轉(zhuǎn)換債券來(lái)籌資，每份債券的面值為1000元，票面利率為4%，每年年末付息一次，轉(zhuǎn)換價(jià)格為23元;不可贖回期為3年，3年后可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為970元，此后每年遞減10元。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為6%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算按方案1發(fā)行普通股的資本成本;

　　(2)根據(jù)方案2，計(jì)算第3年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的純債券價(jià)值;

　　(3)根據(jù)方案2，計(jì)算第3年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值;

　　(4)根據(jù)方案2，計(jì)算第3年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值;

　　(5)根據(jù)方案2，結(jié)合以上計(jì)算結(jié)果，分析第3年年末投資者是選擇轉(zhuǎn)換還是被贖回;

　　(6)根據(jù)方案2，結(jié)合要求(5)，計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本(即投資者要求的稅前報(bào)酬率);

　　(7)結(jié)合以上計(jì)算結(jié)果，判斷W公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的籌資方案是否可行并解釋原因;如果該方案不可行，請(qǐng)?zhí)岢隹尚械男薷钠泵胬�率和轉(zhuǎn)換價(jià)格的具體建議。(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的;修改發(fā)行方案時(shí)，債券的面值、期限、付息方式和不可贖回期均不能改變，贖回價(jià)格的確定方式不變)