三、計算分析題(本題型共5小題40分。其中一道小題可以選用中文或英文解答，請仔細閱讀答題要求。如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分。本題型最高得分為45分。涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程)

　　1.(本小題8分)

　　大華公司長期以來只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：

　　資料一：2017年度甲產(chǎn)品實際銷售量為900萬件，銷售單價為45元，單位變動成本為24元，固定成本總額為4200萬元，假設(shè)2018年甲產(chǎn)品單價和成本性態(tài)保持不變。

　　資料二：公司預(yù)測2018年的銷售量為918萬件。

　　資料三：為了提升產(chǎn)品市場占有率，公司決定2018年放寬甲產(chǎn)品銷售的信用條件，延長信用期，預(yù)計銷售量將增加180萬件，收賬費用和壞賬損失將增加525萬元，應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)將由36天增加到54天，年應(yīng)付賬款平均余額將增加750萬元，資本成本率為6%。

　　資料四：2018年度公司發(fā)現(xiàn)新的商機，決定利用現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力，并添置少量輔助生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)一種新產(chǎn)品乙，為此每年增加專屬成本900萬元。預(yù)計乙產(chǎn)品的年銷售量為450萬件，銷售單價為42元，單位變動成本為30元，與此同時，甲產(chǎn)品的銷售會受到一定沖擊，其年銷售量將在原來基礎(chǔ)上減少300萬件。假設(shè)1年按360天計算。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一，計算2017年度下列指標：①邊際貢獻總額;②保本點銷售量;③安全邊際額;④安全邊際率。

　　(2)根據(jù)資料一和資料二，完成下列要求：①計算2018年經(jīng)營杠桿系數(shù);②預(yù)測2018年息稅前利潤增長率。

　　(3)根據(jù)資料一和資料三，計算公司因調(diào)整信用政策而預(yù)計增加的相關(guān)收益(邊際貢獻)、相關(guān)成本和相關(guān)利潤，并據(jù)此判斷改變信用條件是否對公司有利。

　　(4)根據(jù)資料一和資料四，計算投產(chǎn)新產(chǎn)品乙為公司增加的息稅前利潤，并據(jù)此作出是否投產(chǎn)新產(chǎn)品乙的經(jīng)營決策。

　　2.(本小題8分)

　　B公司是一家高速增長階段的上市公司，基于企業(yè)價值管理的需要，正在進行價值評估。相關(guān)資料如下：

　　(1)在進行價值評估時，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法，以2017年為基期，2018年和2019年為詳細預(yù)測期，2020年及以后為后續(xù)期。假設(shè)凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)、經(jīng)營營運資本與營業(yè)收入同比例增長;營業(yè)凈利率可以長期維持2017年水平(即銷售增加形成的收益可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息)。

　　(2)2017年營業(yè)收入3000萬元，凈利潤540萬元，經(jīng)營營運資本1000萬元，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)2000萬元。

　　(3)2018年、2019年公司預(yù)計因特有的技術(shù)優(yōu)勢銷售將高速增長，銷售增長率為20%。2020年及以后年度，因技術(shù)擴散致使技術(shù)優(yōu)勢消失，銷售增長率將下降為5%，并進入可持續(xù)發(fā)展階段。

　　(4)B公司當前資本結(jié)構(gòu)為凈負債30%，普通股權(quán)益70%。該資本結(jié)構(gòu)為公司的目標資本結(jié)構(gòu)，并假設(shè)可以長期保持。

　　(5)B公司的股權(quán)資本成本為15%。

　　要求：

　　(1)計算2018年、2019年的股權(quán)現(xiàn)金流量。

　　(2)計算預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計。

　　(3)計算后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　(4)計算目前的股權(quán)價值。

　　3.(本小題8分)

　　A化工產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)對同一種原料進行加工，可生產(chǎn)出聯(lián)產(chǎn)品甲和乙，聯(lián)產(chǎn)品年產(chǎn)量為88000千克，甲、乙兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量比例為3:5。全年共發(fā)生561561元聯(lián)合加工成本，聯(lián)產(chǎn)品成本按照可變現(xiàn)凈值法進行分配，其中：甲產(chǎn)品可直接出售，售價為8.58元/千克;乙產(chǎn)品需繼續(xù)加工，加工成本為0.336元/千克，售價為7.2元/千克。A企業(yè)已經(jīng)具備將70%的甲產(chǎn)品深加工為丙產(chǎn)品的能力，且無法轉(zhuǎn)移。每深加工1千克甲產(chǎn)品需額外追加變動成本4元，丙產(chǎn)品的售價為16元。

　　甲產(chǎn)品與丙產(chǎn)品的投入產(chǎn)出比例為1：0.8。如果企業(yè)每年額外支付65000元租金租入一臺設(shè)備，可以使深加工能力由原本的70%提升至100%。2018年度A企業(yè)可以在以下三個方案中作出選擇，即將全部甲產(chǎn)品深加工為丙產(chǎn)品、將70%的甲產(chǎn)品深加工為丙產(chǎn)品和直接出售全部甲產(chǎn)品。

　　要求：

　　(1)計算甲、乙兩種產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合加工成本以及各自的單位成本。

　　(2)通過計算作出是否將甲產(chǎn)品深加工為丙產(chǎn)品的決策。

　　4.(本小題8分)

　　資料：A公司2017年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　單位：萬元

　　要求：

　　(1)假設(shè)A公司在今后可以維持2017年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋新增債務(wù)增加的利息，并且不打算從外部籌集權(quán)益資本。請依次回答下列問題：

　�、�2018年的預(yù)期銷售增長率是多少?

　�、诮窈蟮念A(yù)期股利增長率是多少?

　�、奂僭O(shè)A公司2017年年末的股價是30元，股東期望的報酬率是多少?

　�、芗僭O(shè)資本市場是完善的，A公司可以按2017年的平均利率水平在需要時取得借款(負債均為金融負債)，其加權(quán)平均資本成本是多少(資本結(jié)構(gòu)權(quán)重以賬面價值為基礎(chǔ))?

　　(2)假設(shè)A公司2018年的計劃銷售增長率為35%，請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：

　�、偃绻�不打算從外部籌集權(quán)益資本，并保持2017年的財務(wù)政策和期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，營業(yè)凈利率應(yīng)達到多少?

　�、谌绻�想保持2017年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資本?

　　5.(本小題8分)

　　W公司準備添置一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計使用年限為6年，正在討論是購買還是租賃。有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本1500萬元。該類設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為8年，折舊方法為直線法，預(yù)計凈殘值率為零。

　　(2)預(yù)計6年后該設(shè)備的變現(xiàn)價值為400萬元。

　　(3)如果租賃該設(shè)備，租期6年，每年年末需要向出租方支付租金300萬元。租賃期結(jié)束，設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。

　　(4)該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費用為15萬元，由承租人承擔。

　　(5)W公司適用的所得稅稅率為25%，擔保債券的稅前利率為8%。

　　(6)租賃期內(nèi)租賃合同不可撤銷。

　　要求：

　　(1)判斷該租賃的稅務(wù)性質(zhì)。

　　(2)針對W公司的設(shè)備是“租賃與購買”通過計算作出決策(假設(shè)購買設(shè)備方案是可行的)。