四、投資估算與資金籌措

　�、逋顿Y估算

　�、蓖顿Y估算的作用與要求

　　投資估算是在對項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、設(shè)備方案、場(廠)址方案和工程建設(shè)方案及項目進(jìn)度計劃等進(jìn)行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，對建設(shè)項目總投資及各分項投資數(shù)額進(jìn)行估算。

　　項目資金由權(quán)益資金和債務(wù)資金構(gòu)成。

　　⑴投資估算的作用

　　1)投資估算是投資決策的依據(jù)之一。

　　2)投資估算是制定項目融資方案的依據(jù)。

　　3)投資估算是進(jìn)行項目財務(wù)分析、經(jīng)濟(jì)分析(含費用效果分析)的基礎(chǔ)

　　4)投資估算是編制初步設(shè)計概算的依據(jù)，對項目的工程造價起著一定的控制作用。

　�、仆顿Y估算的要求

　　通常建設(shè)項目可行性研究階段對投資估算的準(zhǔn)確度要求(即允許誤差率)為±10%以內(nèi)。

　　有些企業(yè)或行業(yè)對投資估算的要求較嚴(yán)格，可行性研究的投資估算要求不能突破。一旦突破，要提出充分的理由，否則，項目將重新進(jìn)入決策程序。

　　【例】通常建設(shè)項目可行性研究階段對投資估算的準(zhǔn)確度要求(即允許誤差率)為()。

　　A.±5%以內(nèi)

　　B.±10%以內(nèi)

　　C.±15%以內(nèi)

　　D.±20%以內(nèi)

　　【答案】B

　　⒉投資估算的編制內(nèi)容

　�、磐顿Y估算編制依據(jù)及說明

　�、平ㄔO(shè)投資估算

　　1)國內(nèi)一般項目建設(shè)投資估算。

　　2)引進(jìn)項目建設(shè)投資估算。

　　3)中外合資項目建設(shè)投資估算。

　　4)境外投資項目建設(shè)投資估算。

　�、菃雾椆こ掏顿Y估算

　�、雀�、擴(kuò)建和技術(shù)改造項目投資估算

　　⑸并購項目投資估算

　�、式ㄔO(shè)期利息估算

　　1)外匯建設(shè)期利息估算。應(yīng)附外匯建設(shè)期利息估算表。

　　2)人民幣建設(shè)期利息估算。應(yīng)附建設(shè)期利息估算表。

　�、肆鲃淤Y金估算

　　流動資金估算應(yīng)采用分項詳細(xì)估算法。特定情況或小型項目可以簡化采用大指標(biāo)估算。

　　改、擴(kuò)建和技術(shù)改造項目，要注意原有流動資金的周轉(zhuǎn)和占用情況，當(dāng)“增量”流動資金出現(xiàn)負(fù)值時，其數(shù)值只能取零。

　�、汤�用原有固定資產(chǎn)價值

　　⑼總投資估算

　�、瓮顿Y估算分析

　　【例】以下關(guān)于規(guī)�？偼顿Y的說法，正確的是()。

　　A.規(guī)�？偼顿Y即項目總投資

　　B.規(guī)模總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金

　　C.財務(wù)分析中都采用項目總投資概念

　　D.經(jīng)濟(jì)分析中都采用規(guī)模總投資概念

　　【答案】C

　�、尜Y金籌措

　　⒈資金籌措的任務(wù)及要求

　　項目的融資方案研究的任務(wù)，一是調(diào)查項目的融資環(huán)境、融資形式、融資結(jié)構(gòu)、融資成本、融資風(fēng)險，擬定出一套或幾套可行的融資方案;二是經(jīng)過比選優(yōu)化，推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險小的方案。

　　資金籌措包括權(quán)益資金和債務(wù)資金籌措。在建設(shè)方案研究的同時進(jìn)行融資方案的研究。

　�、操Y金籌措的編制內(nèi)容

　�、刨Y金來源

　　1)權(quán)益資本。

　　說明項目權(quán)益資金的來源及方式，權(quán)益資金籌措時，權(quán)益資本的比例不僅要滿足國家規(guī)定的不同行業(yè)最低要求，還應(yīng)考慮債權(quán)人的要求。同時根據(jù)項目具體情況和投資者的情況，參照行業(yè)平均水平，合理確定投資項目權(quán)益資本比例。

　　根據(jù)目前我國政府有關(guān)規(guī)定，項目資本金比例是以規(guī)�？偼顿Y為依據(jù)，而符合國際慣例的權(quán)益資本比例是以項目總投資為依據(jù)。外商投資項目和境外投資項目以符合國際慣例的項目總投資(或投資總額)為依據(jù)。

　　值得注意的是：上報國家和地方政府有關(guān)部門審批的項目，注意30%的鋪底流動資金必須是權(quán)益資本。

　　2)債務(wù)資金。

　　說明項目債務(wù)資金的來源及方式，給出債務(wù)資金的使用條件，包括利率、還款期、寬限期等。

　　3)準(zhǔn)股本資金。

　　說明項目使用準(zhǔn)股本資金的來源及使用條件。

　　4)融資租賃。

　　說明使用融資租賃的理由，明確租賃方案。必要時應(yīng)對融資租賃作專門研究。

　�、浦型夂腺Y經(jīng)營項目資金籌措

　　1)注冊資金最低比例的規(guī)定。

　　2)中外合資各方的出資比例。部分行業(yè)不允許外方控股或限制股本比例在一定范圍內(nèi)。

　�、琴Y金使用計劃

　�、热谫Y成本分析

　　主要分析計算債務(wù)資金成本、權(quán)益資本成本和加權(quán)平均資金成本。

　　權(quán)益資本采用資本定價模型計算資金成本。一般可行性研究報告中，可只作債務(wù)資金成本分析。

　�、扇谫Y風(fēng)險分析

　�、嗜谫Y渠道分析

　　包括政府資金介入的必要性和可能性分析、吸收其他不同渠道資金的必要性和可能性分析等，提出資金構(gòu)成的建議。

　　【例】項目的融資渠道分析應(yīng)包括的內(nèi)容有()。

　　A.政府資金介入的必要性和可能性分析

　　B.吸收其他不同渠道資金的必要性和可能性分析

　　C.提出資金構(gòu)成的建議

　　D.社會資金介入的必要性分析 E.提出資金去向的建議

　　【答案】ABC