案例二

　　某投資建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：

　　1.項(xiàng)目計(jì)算期5年，其中建設(shè)期1年，運(yùn)營期4年。

　　2.項(xiàng)目建設(shè)投資5000萬元，其中2000萬元為項(xiàng)目資本金，其余為貸款;貸款在建設(shè)期內(nèi)均衡發(fā)生，年利率為6%;建設(shè)期利息用資本金償還，在4年運(yùn)營期內(nèi)每年還本750萬元。

　　3.流動(dòng)資金2000萬元，全部在建設(shè)期末投入，其中1000萬元為貸款，年利率也為6%;運(yùn)營期每年付息，本金在運(yùn)營期末一次償還。

　　4.項(xiàng)目每年的折舊費(fèi)為1125萬元，固定資產(chǎn)余值在計(jì)算期末回收。

　　5.項(xiàng)目運(yùn)營期內(nèi)每年的營業(yè)收入為5200萬元(不含增值稅銷項(xiàng)稅額)，經(jīng)營成本為3000萬元(不含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額)，營業(yè)稅金及附加費(fèi)為80萬元，企業(yè)所得稅率為25%，項(xiàng)目業(yè)主要求的資本金投資基準(zhǔn)收益率為12%。

　　6.假定所有現(xiàn)金流量都發(fā)生在各年年末，忽略固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅的抵扣。

　　問題：

　　1.分步計(jì)算各年的利潤總額。

　　2.按照對(duì)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的要求，計(jì)算各年的凈現(xiàn)金流量以及項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，判斷其財(cái)務(wù)上的可接受性，并簡(jiǎn)要說明理由。復(fù)利系數(shù)，見表3。

　　(分步列出計(jì)算式，計(jì)算過程及結(jié)果數(shù)值均保留兩位小數(shù))

　　參考答案：

　　1.利潤總額=營業(yè)收入-總成本費(fèi)用-營業(yè)稅及附加+補(bǔ)貼收入

　　總成本費(fèi)用=經(jīng)營成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+建設(shè)投資貸款利息+流動(dòng)資金貸款利息

　　建設(shè)期貸款利息=(3000÷2)萬元×6%=90萬元

　　計(jì)算期第2年建設(shè)投資貸款利息=3000萬元×6%=180萬元

　　計(jì)算期第2年流動(dòng)資金貸款利息=1000萬元×6%=60萬元

　　計(jì)算期第2年總成本費(fèi)用=(3000+1125+180+60)萬元=4365萬元

　　計(jì)算期第2年利潤總額=(5200-4365-80)萬元=755萬元

　　計(jì)算期第3年建設(shè)投資貸款利息=(3000-750)萬元×6%=135萬元

　　計(jì)算期第3年流動(dòng)資金貸款利息=1000萬元×6%=60萬元

　　計(jì)算期第3年總成本費(fèi)用=(3000+1125+135+60)萬元=4320萬元

　　計(jì)算期第3年利潤總額=(5200-4320-80)萬元=800萬元

　　計(jì)算期第4年建設(shè)投資貸款利息=(3000-750×2)萬元×6%=90萬元

　　計(jì)算期第4年流動(dòng)資金貸款利息=1000萬元×6%=60萬元

　　計(jì)算期第4年總成本費(fèi)用=(3000+1125+90+60)萬元=4275萬元

　　計(jì)算期第4年利潤總額=(5200-4275-80)萬元=845萬元

　　計(jì)算期第5年建設(shè)投資貸款利息=(3000-750×3)萬元×6%=45萬元

　　計(jì)算期第5年流動(dòng)資金貸款利息=1000萬元×6%=60萬元

　　計(jì)算期第5年總成本費(fèi)用=(3000+1125+45+60)萬元=4230萬元

　　計(jì)算期第5年利潤總額=(5200-4230-80)萬元=890萬元

　　2.按照對(duì)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表的要求，凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出;現(xiàn)金流入=營業(yè)收入+補(bǔ)貼收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金;現(xiàn)金流出=項(xiàng)目資本金+建設(shè)投資本金償還+建設(shè)投資利息償還+流動(dòng)資金本金償還+流動(dòng)資金利息償還+經(jīng)營成本+營業(yè)稅及附加+所得稅;所得稅=利潤總額×所得稅稅率。

　　計(jì)算期第1年現(xiàn)金流入=0

　　計(jì)算期第1年現(xiàn)金流出=(2000+1000)萬元=3000萬元

　　計(jì)算期第1年凈現(xiàn)金流量=(0-3000)萬元=-3000萬元

　　計(jì)算期第2年所得稅=755萬元×25%=188.75萬元

　　計(jì)算期第2年現(xiàn)金流入=5200萬元

　　計(jì)算期第2年現(xiàn)金流出=(750+180+60+3000+80-1-188.75)萬元=4258.75萬元

　　計(jì)算期第2年凈現(xiàn)金流量=(5200-4258.75)萬元=941.25萬元

　　計(jì)算期第3年所得稅=800萬元×25%=200萬元

　　計(jì)算期第3年現(xiàn)金流入=5200萬元

　　計(jì)算期第3年現(xiàn)金流出=(750+135+60+3000+80+200)萬元=4225萬元

　　計(jì)算期第3年凈現(xiàn)金流量=(5200-4225)萬元=975萬元

　　計(jì)算期第4年所得稅=845萬元×25%=211.25萬元

　　計(jì)算期第4年現(xiàn)金流入=5200萬元

　　計(jì)算期第4年現(xiàn)金流出=(750+90+60+3000+80+211.25)萬元=4191.25萬元

　　計(jì)算期第4年凈現(xiàn)金流量=(5200-4191.25)萬元=1008.75萬元

　　計(jì)算期第5年所得稅=890萬元×25%=222.50萬元

　　計(jì)算期第5年回收固定資產(chǎn)余值=(5000-1125×4)萬元=500萬元

　　計(jì)算期第5年回收流動(dòng)資金=2000萬元

　　計(jì)算期第5年現(xiàn)金流入=(5200+500+2000)萬元=7700萬元

　　計(jì)算期第5年現(xiàn)金流出=(750+90+60+3000+80+211.25)萬元=4191.25萬元

　　計(jì)算期第5年凈現(xiàn)金流量=(7700-4191.25)萬元=3508.75萬元

　　項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=[-3000(P/F，12%，1)+941.25(P/F，12%，2)+975(P/F，12%，3)+1008.75(P/F，12%，4)+3508.75(P/F，12%，5)]萬元=[-3000×0.8929+941.25×0.7972+975×0.7118+1008.75×0.6355+3508.75×0.5674]萬元=1397.59萬元其財(cái)務(wù)上的是可接受的，

　　理由：項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零。