五、綜合題

　　1、甲公司2017年銷售收入為5000萬元，凈利500萬元，支付股利200萬元。2017年末流動資產(chǎn)3500萬元，流動負債2000萬元。其他資料如下：

　　(1)據(jù)甲公司財務(wù)部門測算，2017年末流動資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，2017年末流動負債中有60%與銷售收入同比例變動。

　　(2)預(yù)計2018年實現(xiàn)銷售額6000萬元，為此需添置一條新生產(chǎn)線，需要資金500萬元。

　　(3)預(yù)計2018年度銷售凈利率和股利支付率保持不變。

　　(4)預(yù)計2018年度的變動成本率為80%，固定經(jīng)營成本為1000萬元。

　　(5)2017年的利息費用為50萬元，如果不增加負債，2017年的利息費用在2018年保持不變。

　　(6)2017年年末的普通股股數(shù)為200萬股。

　　(7)如果2018年需要外部融資，有兩個籌資方案：

　　【方案1】按照面值發(fā)行債券，票面利率為5%;

　　【方案2】按照10元/股的價格發(fā)行普通股。

　　(8)公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　<1> 、計算敏感性資產(chǎn)銷售百分比和敏感性負債銷售百分比。

　　<2> 、計算2018年敏感性資產(chǎn)增加額、敏感性負債增加額。

　　<3> 、計算銷售凈利率和股利支付率。

　　<4> 、計算2018年的利潤留存額。

　　<5> 、計算2018年的外部融資需求量。

　　<6> 、計算【方案1】的年利息。

　　<7> 、計算【方案2】增發(fā)的普通股股數(shù)。

　　<8> 、計算【方案1】和【方案2】的每股收益無差別點銷售收入。

　　<9> 、判斷應(yīng)該采納哪個籌資方案。

　　2、某投資項目需要3年建成，從明年開始每年年初投入建設(shè)資金100萬元，共投入300萬元。建成投產(chǎn)之時，需投入營運資金20萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要。項目投產(chǎn)后，估計每年可獲收入300萬元、付現(xiàn)成本100萬元。固定資產(chǎn)原值300萬元，使用年限為7年，使用后第5年預(yù)計進行一次改良，估計改良支出40萬元，分兩年平均攤銷。資產(chǎn)使用期滿后，估計有殘值凈收入60萬元，采用使用年限法折舊，稅法規(guī)定的凈殘值為50萬元、折舊年限為10年。項目期滿時，墊支營運資金全額收回。所得稅稅率為25%。項目投入的資金中，債務(wù)資金占60%，股權(quán)資金占40%，稅后債務(wù)資本成本為6%，股權(quán)資本成本為16%。

　　已知：(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/A，10%，4)=3.1699

　　(P/F，10%，8)=0.4665，(P/F，10%，9)=0.4241，(P/F，10%，10)=0.3855

　　要求：

　　<1> 、計算項目第1年初、第2年初、第3年初、第3年末的現(xiàn)金凈流量。

　　<2> 、計算項目年折舊額和攤銷額。

　　<3> 、計算項目第4～10年各年的稅后營業(yè)利潤。

　　<4> 、計算項目第4～10年各年的現(xiàn)金凈流量。

　　<5> 、計算項目的加權(quán)平均資本成本。

　　<6> 、計算項目的凈現(xiàn)值。

　　<7> 、計算項目的現(xiàn)值指數(shù)。