五、綜合題

　　1、

　　【正確答案】 2017年末的敏感性資產(chǎn)=3500×80%=2800(萬元)

　　敏感性資產(chǎn)銷售百分比=2800/5000×100%=56%

　　2017年末的敏感性負(fù)債=2000×60%=1200(萬元)

　　敏感性負(fù)債銷售百分比=1200/5000×100%=24%

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 敏感性資產(chǎn)增加額=(6000-5000)×56%=560(萬元)

　　敏感性負(fù)債增加額=(6000-5000)×24%=240(萬元)

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 銷售凈利率=500/5000×100%=10%

　　股利支付率=200/500×100%=40%

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 2018年的利潤留存額=6000×10%×(1-40%)=360(萬元)

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 2018年的外部融資需求量=560-240-360+500=460(萬元)

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 【方案1】的年利息=460×5%=23(萬元)

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 【方案2】增發(fā)的普通股股數(shù)=460/10=46(萬股)

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 假設(shè)每股收益無差別點(diǎn)的銷售收入為W萬元，則：

　　[W×(1-80%)-1000-50-23]×(1-25%)/200=[W×(1-80%)-1000-50]×(1-25%)/(200+46)

　　即(0.2W-1073)/200=(0.2W-1050)/246

　　(0.2W-1073)×246=(0.2W-1050)×200

　　49.2W-263958=40W-210000

　　9.2W=53958

　　解得：W=5865(萬元)

　　【該題針對(duì)“每股收益分析法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 由于2018年銷售收入大于每股收益無差別點(diǎn)銷售收入，所以，應(yīng)該選擇方案1。

　　2、

　　【正確答案】 NCF0～2=-100(萬元)(1.5分)

　　NCF3=-20(萬元)(0.5分)

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 第4～10年每年折舊額=(300-50)/10=25(萬元)(1分)

　　第9、10年每年攤銷額=40/2=20(萬元)(1分)

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 第4～8年每年的稅后營業(yè)利潤=(300-100-25)×(1-25%)=131.25(萬元)(1分)

　　第9、10年每年的稅后營業(yè)利潤=(300-100-25-20)×(1-25%)=116.25(萬元)(1分)

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 NCF4～7=131.25+25=156.25(萬元)(0.5分)

　　NCF8=156.25-40=116.25(萬元)(0.5分)

　　NCF9=116.25+25+20=161.25(萬元)(1分)

　　NCF10=161.25+60+(300-25×7-60)×25%+20=257.5(萬元)(1分)

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 加權(quán)平均資本成本=6%×60%+16%×40%=10%

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 凈現(xiàn)值

　　=-100-100×(P/A，10%，2)-20×(P/F，10%，3)+156.25×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，3)+116.25×(P/F，10%，8)+161.25×(P/F，10%，9)+257.5×(P/F，10%，10)

　　=-100-100×1.7355-20×0.7513+156.25×3.1699×0.7513+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855

　　=83.54+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855

　　=305.42(萬元)(3分)

　　【該題針對(duì)“凈現(xiàn)值”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　【正確答案】 現(xiàn)值指數(shù)=(156.25×3.1699×0.7513+116.25×0.4665+161.25×0.4241+257.5×0.3855)/(100+100×1.7355+20×0.7513)=594/288.58=2.06

　　或：現(xiàn)值指數(shù)=1+305.42/(100+100×1.7355+20×0.7513)=2.06(2分)