二、多項選擇題

　　1、下列各項情況中，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本的有(　)。

　　A、固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)

　　B、變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)

　　C、在企業(yè)初創(chuàng)階段

　　D、在企業(yè)擴張成熟期

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 一般來說，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財務(wù)杠桿系數(shù)和財務(wù)風(fēng)險;一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿。

　　2、在最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的(　)。

　　A、平均資本成本率最低

　　B、價值最大

　　C、每股收益最大

　　D、財務(wù)風(fēng)險最小

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 本題考核資本結(jié)構(gòu)的含義。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。所以選項A、B正確。

　　3、下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　)。

　　A、通貨膨脹

　　B、籌資規(guī)模

　　C、經(jīng)營風(fēng)險

　　D、資本市場效率

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 影響資本成本的因素：(1)總體經(jīng)濟環(huán)境�？傮w經(jīng)濟環(huán)境狀況表現(xiàn)在國民經(jīng)濟發(fā)展水平，以及預(yù)期的通貨膨脹。所以選項A是答案。(2)資本市場條件。資本市場效率表現(xiàn)為證券的市場流動性。所以選項D是答案。(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況。如果企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，財務(wù)風(fēng)險大，則企業(yè)總體風(fēng)險水平高，投資者要求的預(yù)期報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大，所以選項C是答案。(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。所以選項B是答案。

　　4、用因素分析法計算資金需要量，需要考慮的因素有(　)。

　　A、基期資金平均占用額

　　B、不合理資金占用額

　　C、預(yù)測期銷售增長率

　　D、預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 因素分析法下，資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)×(1-預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)。所以以上四個選項均正確。

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　　5、在利用高低點法計算資金需要量的時候，確定最高點和最低點的依據(jù)可以是(　)。

　　A、銷售量

　　B、生產(chǎn)量

　　C、資金占用量

　　D、資金需要量

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 高低點法中，確定最高點和最低點的依據(jù)是業(yè)務(wù)量，也就是產(chǎn)銷量或者銷售收入等。

　　6、資本成本的作用包括(　)。

　　A、資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

　　B、資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)

　　C、平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)

　　D、資本成本是評價投資項目可行性的主要標準

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 資本成本的作用包括：(1)資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);(2)平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù);(3)資本成本是評價投資項目可行性的主要標準;(4)資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。

　　7、下列各項因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有(　)。

　　A、企業(yè)的經(jīng)營狀況

　　B、企業(yè)的信用等級

　　C、國家的貨幣供應(yīng)量

　　D、管理者的風(fēng)險偏好

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 影響資本結(jié)構(gòu)的因素有：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率;企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級;企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度;行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期;經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策，所以選項ABCD都是正確答案。

　　8、平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有(　)。

　　A、賬面價值

　　B、市場價值

　　C、目標價值

　　D、歷史價值

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 平均資本成本的計算，存在著權(quán)數(shù)價值的選擇問題，即各項個別資本按什么權(quán)數(shù)來確定資本比重。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值、目標價值等。

　　9、下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的表述中，不正確的有(　)。

　　A、降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的措施有增加銷售額、降低單位變動成本和固定性經(jīng)營成本等

　　B、經(jīng)營杠桿是資產(chǎn)報酬不確定的根源

　　C、預(yù)測期經(jīng)營杠桿系數(shù)等于基期息稅前利潤與基期固定性經(jīng)營成本之和除以基期息稅前利潤

　　D、固定性經(jīng)營成本不變，息稅前利潤大于0時，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，經(jīng)營風(fēng)險就越小

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 增加銷售額、降低單位變動成本和固定性經(jīng)營成本對企業(yè)來說是有利的，所以都可以降低經(jīng)營風(fēng)險，即降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項A的說法正確;經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)報酬不確定的根源，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響，所以選項B的說法不正確;預(yù)測期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻-基期固定性經(jīng)營成本)=(基期息稅前利潤+基期固定性經(jīng)營成本)/基期息稅前利潤，所以選項C的說法正確;經(jīng)營杠桿系數(shù)=1+固定性經(jīng)營成本/息稅前利潤，當(dāng)固定性經(jīng)營成本不變，息稅前利潤大于0時，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越小，所以選項D的說法不正確。

　　10、在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導(dǎo)致本期財務(wù)杠桿系數(shù)降低的有(　)。

　　A、提高基期息稅前利潤

　　B、增加基期的負債資金

　　C、減少基期的負債資金

　　D、降低基期的變動成本

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，從這個公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務(wù)杠桿系數(shù)，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項A、C、D都是答案。