2019年造價(jià)工程師《造價(jià)管理》章節(jié)講義：第四章第二節(jié)_第4頁

　　【考點(diǎn)】?jī)衄F(xiàn)值率NPVR

指標(biāo)	凈現(xiàn)值（NPVR）
表示含義	單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值
表達(dá)式	#FormatImgID_25##FormatImgID_26#
	#FormatImgID_27#——投資現(xiàn)值； #FormatImgID_28#——第t年投資額； m——建設(shè)期年數(shù)
判別標(biāo)準(zhǔn)	1）NPVR≥0時(shí)，可行； 2）NPVR<0時(shí)，不可行。

　　補(bǔ)充：為什么還要用凈現(xiàn)值率指標(biāo)做輔助?

　　當(dāng)幾個(gè)方案都可以選擇時(shí)候，用凈現(xiàn)值就可以了，只要大于0，OK;因?yàn)楫?dāng)凈現(xiàn)值大于0，凈現(xiàn)值率肯定大于0;

　　但當(dāng)有多個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于0，只能選一個(gè)時(shí)，單純以凈現(xiàn)值最大作為方案選優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)，往往導(dǎo)致評(píng)價(jià)人趨向于選擇投資大、盈利多的方案，而忽視投資更少，但單位盈利更多的方案。所以這是就選用凈現(xiàn)值率作為凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　【例題】

　　【真題】用來評(píng)價(jià)投資方案經(jīng)濟(jì)效果的凈現(xiàn)值率指標(biāo)是指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與()的比值�！�2016】

　　A.固定資產(chǎn)投資總額

　　B.建筑安裝工程投資總額

　　C.項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值

　　D.建筑安裝工程全部投資現(xiàn)值

　　【答案】C

　　【解析】?jī)衄F(xiàn)值率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值與項(xiàng)目全部投資現(xiàn)值之比。

　　【考點(diǎn)】經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法

　　(一)評(píng)價(jià)方案的類型

　　【考點(diǎn)】獨(dú)立型方案的評(píng)價(jià)(了解)

　　獨(dú)立型方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性。

　　即進(jìn)行絕對(duì)效果，滿足項(xiàng)目最基本要求

　　多中選好，海選，選員工。

　　【考點(diǎn)】互斥型方案的評(píng)價(jià)(重點(diǎn))

　　一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果;二是考察方案的相對(duì)最優(yōu)性。

　　好中選優(yōu)，PK，員工中選領(lǐng)導(dǎo)。

　　互斥方案往往投資不一樣多，一般按投資大小由低到高進(jìn)行兩個(gè)方案的比選，最終選出經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)的方案。

　　1.靜態(tài)評(píng)價(jià)方法

　　互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評(píng)價(jià)方法進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

　　所謂增量，就是投資大的方案相對(duì)于投資小的方案的增量投資。

　　(1)增量投資收益率。增量投資收益率是指增量投資所帶來的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比。

　　現(xiàn)設(shè)I1、I2分別為甲、乙方案的投資額，C1、C2為甲、乙方案的經(jīng)營(yíng)成本。

　　如I2>I1，C2

　　當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y收益率大于基準(zhǔn)投資收益率時(shí)，則投資額大的方案可行，它表明投資的增量(I2-I1)完全可以由經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約(C1-C2)來得到補(bǔ)償。反之，投資額小的方案為優(yōu)選方案。

　　(2)增量投資回收期。指用經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約額來補(bǔ)償增量投資的年限。

　　增量投資收益率的倒數(shù)。

　　增量投資回收期<小于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，投資大的方案為優(yōu)選方案，反之，投資小的方案為優(yōu)選方案。

　　(3)年折算費(fèi)用。

　　將投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁髂�，再與各年的年經(jīng)營(yíng)成本相加，根據(jù)年折算費(fèi)用，選擇最小者為最優(yōu)方案，與增量投資收益率的結(jié)論一致。

　　(4)綜合總費(fèi)用。

　　基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年折算費(fèi)用的總和。

　　在方案評(píng)選時(shí)，綜合總費(fèi)用為最小的方案即min{Sj}為最優(yōu)方案。

　　【例題】

　　1.【真題】下列評(píng)價(jià)方法中，屬于互斥投資方案靜態(tài)評(píng)價(jià)方法的有()。【2014】

　　A.年折算費(fèi)用法

　　B.凈現(xiàn)值率法

　　C.增量投資回收期法

　　D.增量投資收益率法

　　E.增量投資內(nèi)部收益率法

　　【答案】ACD

　　【解析】互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費(fèi)用、綜合總費(fèi)用等評(píng)價(jià)方法進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

　　2.某項(xiàng)目有甲、乙、丙、丁4個(gè)可行方案，投資額和年經(jīng)營(yíng)成本見下表，基準(zhǔn)收益率為10%，采用增量投資收益率比選，最優(yōu)方案為( )方案。

方案	甲	乙	丙	丁
投資額（萬元）	800	800	900	1000
年經(jīng)營(yíng)成本（萬元）	100	110	100	70

　　A.甲

　　B.乙

　　C.丙

　　D.丁

　　【答案】D

　　【解析】首先進(jìn)行直觀判斷，甲乙兩個(gè)方案投資額相同，但乙方案的經(jīng)營(yíng)成本大于甲方案，因此甲方案優(yōu)于乙方案。甲方案與丙方案的經(jīng)營(yíng)成本相同，但丙方案的投資大于甲方案，因此甲方案同樣優(yōu)于丙方案。將甲方案作為“舊”方案，丁方案為新方案做比選，根據(jù)增量投資收益率法的原理，丁方案的增量投資收益率為15%>10%，因此丁方案優(yōu)于甲方。丁方案為最優(yōu)方案。正確答案為D。

　　2.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法

　　(1)計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià);

　　1)凈現(xiàn)值(NPV)法。

　　對(duì)互斥方案評(píng)價(jià)，首先剔除NPV<0的方案，即進(jìn)行方案的絕對(duì)效果檢驗(yàn);

　　然后對(duì)所有NPV≥O的方案比較其凈現(xiàn)值，選擇凈現(xiàn)值最大的方案為最佳方案。

　　若是費(fèi)用現(xiàn)值，則選擇費(fèi)用現(xiàn)值凈現(xiàn)值最小的方案為最佳方案

　　2)增量投資內(nèi)部收益率(AIRR)法。

　　增量投資內(nèi)部收益率△IRR是指兩方案各年凈現(xiàn)金流量的差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

　　增量投資內(nèi)部收益率是指兩個(gè)方案凈現(xiàn)值相等時(shí)的折現(xiàn)率。

　　應(yīng)用△IRR法評(píng)價(jià)互斥方案的基本步驟如下：

　�、儆�(jì)算各備選方案的IRRj，分別與基準(zhǔn)收益率iC比較。△IRRj小于iC的方案，即予淘汰。

　�、趯�IRRj≥iC的方案按初始投資額由小到大依次排列。

　�、郯闯跏纪顿Y額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量投資內(nèi)部收益率△IRR;

　　若△IRR>iC，則說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案;反之，若△IRR

　　3)凈年值(NAV)法。

　　壽命期相同的互斥方案，采用等額年費(fèi)用(AC)或凈年值(NAV)進(jìn)行評(píng)價(jià)所得出的結(jié)論是完全一致的。

　　各方案收益不同，選擇凈年值最大的方案為最佳方案;

　　各方案收益相同，選擇費(fèi)用年值(AC)最小的為最佳方案

　　(2)計(jì)算期不同的互斥方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。

　　假定：拼湊相同期限，假定個(gè)備選方案在其壽命期結(jié)束時(shí)均可按原方案重復(fù)進(jìn)行或與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案連續(xù)。

　　1)凈年值(NAV)法。

　　在對(duì)壽命不等的互斥方案進(jìn)行比選時(shí)，凈年值是最為簡(jiǎn)便的方法。

　　通過分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值(NAV)并進(jìn)行比較，以NAV≥0且NAV最大者為最優(yōu)方案。

　　2)凈現(xiàn)值(NPV)法。

　　壽命期不等的互斥方案，用凈現(xiàn)值法不方便，但如果您實(shí)在想用，也不是不可以，常用的方法有最小公倍數(shù)法和研究期法、無限計(jì)算法。取凈現(xiàn)值(NPV)最大者

　�、僮钚」�倍數(shù)法(又稱方案重復(fù)法)。

　�、谘芯科诜ā�

　�、蹮o限計(jì)算期法。

　　3)增量投資內(nèi)部收益率(△IRR)法。

　　【例題】

　　1.【真題】采用增量投資內(nèi)部收益率(ΔIRR)法比選計(jì)算期不同的互斥方案時(shí)，對(duì)于已通過絕對(duì)效果檢驗(yàn)的投資方案，確定優(yōu)選方案的準(zhǔn)則是()�！�2016】

　　A. ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，選擇初始投資額小的方案

　　B.ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，選擇初始投資額大的方案

　　C.無論ΔIRR是否大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，均選擇初始投資額小的方案

　　D.無論ΔIRR是否大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，均選擇初始投資額大的方案

　　【答案】B

　　【解析】若ΔIRR大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，則初始投資額大的方案為優(yōu)選方案;若ΔIRR小于基準(zhǔn)收益率時(shí)，則初始投資額小的方案為優(yōu)選方案。

　　2.【真題】采用增量?jī)?nèi)部投資收益率(△IRR)法，挑選計(jì)算期相同的兩個(gè)可行互斥方案時(shí)，基準(zhǔn)收益率為ic，則保留投資額大的方案的前提條件是()�！�2014】

　　A. △IRR>0

　　B. △IRR<0

　　C. △IRR>ic

　　D. △IRR

　　【答案】C

　　【解析】按初始投資額由小到大依次計(jì)算相鄰兩個(gè)方案的增量投資內(nèi)部收益率△IRR，

　　若△IRR>ic，則說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案。

　　3.【真題】對(duì)于計(jì)算周期相同的互斥方案，可采用的經(jīng)濟(jì)效果動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法有()。【2013】

　　A.增量投資收益率法

　　B.凈現(xiàn)值法

　　C.增量投資回收期法

　　D.凈年值法

　　E.增量投資內(nèi)部收益率法

　　【答案】BDE

　　【解析】選項(xiàng)BCE是動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法，AC是靜態(tài)方法。

　　【考點(diǎn)】不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

　　本部分主要內(nèi)容不確定性分析包括：盈虧平衡分析、敏感性分析

　　盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià);敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析則可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

　　1.盈虧平衡分析

　　(1)基本的損益方程式

　　利潤(rùn)=銷售收入-總成本-銷售稅金

　　(二)盈虧平衡分析方法

　　根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。

　　1.盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式

　　(1)用產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP(Q)。

　　令基本損益方程式中的利潤(rùn)B=0，此時(shí)的產(chǎn)銷量Q。即為盈虧臨界點(diǎn)產(chǎn)銷量。即：

　　(2.3.6)

　　(2)用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP(%)。生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)，是指盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量占企業(yè)正常產(chǎn)銷量的比重。所謂正常產(chǎn)銷量，是指達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的產(chǎn)銷數(shù)量，也可以用銷售金額來表示。

　　(2.3.7)

　　(3)用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP(S)=BEP(Q)×p

　　(4)用銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP(p)=CF/Qd+Cv+t

　　盈虧平衡點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)含義：反映了項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　盈虧平衡點(diǎn)越低，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。

　　不足：盈虧平衡分析雖然能夠度量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小，但并不能揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源。

　　2.敏感性分析

　　敏感性分析系指通過分析不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。

　　敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

　　【例題】

　　1.【真題】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為50萬件，年固定成本為300萬元單位產(chǎn)品可變成本為90元/件，單位產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)稅金及附加為8元/件。按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力滿負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)，用銷售單價(jià)標(biāo)示的盈虧平衡點(diǎn)是()元/件。【2015】

　　A.90

　　B.96

　　C.98

　　D.104

　　【答案】D

　　【解析】BEP(p)= CF / Qd +Cv+t

　　=3000000/500000+90+8=104元/件。

　　2.【真題】進(jìn)行投資方案敏感性分析的目的是()�！�2014】

　　A.分析不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率

　　B.說明不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的范圍

　　C.度量不確定因素對(duì)投資效果的影響程度

　　D.揭示不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資效果的影響

　　【答案】D

　　【解析】敏感性分析是工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)經(jīng)常用到的一種方法，在一定程度上定量描述了不確定因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不確定因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別敏感因素，從而能夠及早排除那些無足輕重的變動(dòng)因素，將進(jìn)一步深入調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。

　　3.【真題】采用進(jìn)行投資方案盈虧平衡不確定性分析的優(yōu)點(diǎn)是能夠( )�！�2013】

　　A.揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源

　　B.度量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小

　　C.投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的降低途徑

　　D.說明不確定因素的變化情況

　　【答案】B

　　【解析】盈虧平衡分析法揭示了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小和適應(yīng)市場(chǎng)的能力，未說明產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源和控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

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