2018年初級審計師考試《相關(guān)專業(yè)知識》習(xí)題(7)

　　一、單項選擇題

　　1、甲公司有債券籌資和普通股籌資兩種籌資方案，運(yùn)用每股收益無差別點法判斷融資方式時，當(dāng)擬投資項目的息稅前利潤大于每股收益無差別點處的息稅前利潤時，應(yīng)選擇的方案為：

　　A、普通股籌資更優(yōu)

　　B、債券籌資更優(yōu)

　　C、無差別

　　D、無法判斷

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　當(dāng)預(yù)計投資項目的息稅前利潤大于每股收益無差別點處的息稅前利潤，債務(wù)籌資更優(yōu);當(dāng)預(yù)計投資項目的息稅前利潤小于每股收益無差別點處的息稅前利潤，股權(quán)籌資更優(yōu);當(dāng)預(yù)計投資項目的息稅前利潤等于每股收益無差別點處的息稅前利潤，如果以每股收益作為唯一的決策指標(biāo)，兩個方案一樣。

　　2、甲公司長期債券面值為100元，擬定的發(fā)行價格為95元，期限為3年，票面利率為7.5%，每年付息到期一次還本。假設(shè)該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本為：

　　A、大于6%

　　B、等于6%

　　C、小于6%

　　D、無法確定

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　年利息=100×7.5%=7.5元，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5×PVIFA 6%，3+100×PVIF 6%，3=104元，大于發(fā)行價格95元。因為折現(xiàn)率與現(xiàn)值成反向變動關(guān)系，因此該債券的資本成本大于6%。

　　3、甲公司普通股、長期負(fù)債的資本成本分別為15%和13%，資本結(jié)構(gòu)分別為45%和55%，則綜合資本成本為：

　　A、13.90%

　　B、26.70%

　　C、14.50%

　　D、11.70%

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　綜合資本成本=15%×45%+13%×55%=13.90%。

　　4、已知某普通股的β值為1.2，無風(fēng)險利率為6%，市場組合的必要收益率為10%，該普通股目前的市價為10元/股，預(yù)計第一期的股利為0.8元，不考慮籌資費(fèi)用，假設(shè)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型計算得出的普通股成本相等，則該普通股股利的年增長率為：

　　A、6%

　　B、2%

　　C、2.8%

　　D、3%

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。

　　5、某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為3/5，債務(wù)稅前資本成本為12%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為5%，市場上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為：

　　A、10.25%

　　B、9%

　　C、11%

　　D、10%

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=3/5，所以，負(fù)債占全部資產(chǎn)的比重為：3/(3+5)=3/8，所有者權(quán)益占全部資產(chǎn)的比重為5/(3+5)=5/8，債務(wù)稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，權(quán)益資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權(quán)平均資本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。

　　6、在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，企業(yè)的負(fù)債比重越大，財務(wù)風(fēng)險會：

　　A、越大

　　B、越小

　　C、不變

　　D、無法確定

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　在資本總額、息稅前利潤、利息率相同的情況下，負(fù)債比例越高，利息費(fèi)用越高，由于息稅前利潤不變，所以，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大。

　　7、當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，下列表述中正確的是：

　　A、利息為零

　　B、固定成本和費(fèi)用為零

　　C、邊際貢獻(xiàn)為零

　　D、固定成本為零

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)〕/〔基期銷量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本〕，由此可知，此題答案為選項D。

　　8、甲公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保證倍數(shù)為5，根據(jù)這些信息計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)為：

　　A、1.2

　　B、1.52

　　C、1.33

　　D、1.25

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　根據(jù)利息保證倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=5，可知息稅前利潤=5*利息，財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=5I/(5I-I)=1.25。

　　9、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素不包括：

　　A、銷售量

　　B、銷售單價

　　C、利息費(fèi)用

　　D、固定成本

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=〔基期銷售量×(基期銷售單價-基期單位變動成本)〕/〔基期銷售額×(基期銷售單價-基期單位變動成本)-基期固定成本〕，故選項ABD正確，利息費(fèi)用屬于財務(wù)杠桿系數(shù)的影響因素。

　　10、下列不屬于抵押借款的抵押品的是：

　　A、不動產(chǎn)

　　B、股票

　　C、借貸雙方簽訂的信守約定

　　D、債券

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　借貸雙方簽訂的信守約定屬于信用借款，不是抵押借款的抵押品。

　　11、甲公司由于業(yè)務(wù)高速發(fā)展，擬在資本市場籌資債券同時附送一定比例的認(rèn)股權(quán)證，而另一部分人員認(rèn)為可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。公司董事長指派財務(wù)人員分析認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券各自的優(yōu)缺點，以供股東大會討論。與認(rèn)股權(quán)證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點不包括：

　　A、靈活性較大

　　B、發(fā)行人通常是規(guī)模小，風(fēng)險高的企業(yè)

　　C、承銷費(fèi)比較低

　　D、發(fā)行者的主要目的是發(fā)行股票

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風(fēng)險更高，往往是新公司啟動新產(chǎn)品，所以選項B的說法不正確。

　　12、A股份有限公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌集資金，每張認(rèn)股權(quán)證可按照5元認(rèn)購3股普通股票。公司普通股市價為7元，則認(rèn)股權(quán)證的理論價值為：

　　A、16元

　　B、10元

　　C、4元

　　D、5元

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　認(rèn)股權(quán)證理論價值=N×P-E=3×7-5=16元。

　　13、下列說法中，不正確的是：

　　A、可轉(zhuǎn)換債券的持有人可以隨時按事先規(guī)定的價格或轉(zhuǎn)換比率，自由地選擇轉(zhuǎn)換為公司普通股

　　B、可轉(zhuǎn)換債券籌資在股價大幅度上揚(yáng)時，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險

　　C、認(rèn)股權(quán)證具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能

　　D、認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比率，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

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　　備考重點：2018年初、中審計師考試大綱匯總（各科目）

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