【例題·單項選擇題】
甲企業(yè)生產A產品，年固定成本為40000元，單位變動成本為120元，年銷售量為1000件，市場售價為每件200元，則甲企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)為( )。
A.1 B.2
C.3 D.4
『正確答案』B
『答案解析』經(jīng)營杠桿系數(shù)==2
【例題·單項選擇題】
某公司經(jīng)營風險較大，準備采取一系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無法達到這一目的的是( )。
A.降低利息費用
B.降低固定成本水平
C.降低變動成本
D.提高產品銷售單價
『正確答案』A
『答案解析』利息費用對財務杠桿產生影響，對經(jīng)營杠桿無影響。
【例題·單項選擇題】
下列關于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的是( )。
A.經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響程度
B.如果沒有固定性經(jīng)營成本，則不存在經(jīng)營杠桿效應
C.經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營成本和息稅前利潤共同決定的
D.如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應
『正確答案』A
『答案解析』經(jīng)營杠桿反映的是產銷業(yè)務量的變化對息稅前利潤的影響程度，所以選項A的說法不正確。
【例題·單項選擇題】
甲公司只生產一種產品，產品單價為6元，單位變動成本為4元，產品銷量為10萬件/年，固定成本為5萬元/年，利息支出為3萬元/年，沒有優(yōu)先股。甲公司的財務杠桿系數(shù)為( )。
A.1.18
B.1.25
C.1.33
D.1.66
『正確答案』B
『答案解析』
甲公司的息稅前利潤=10×(6-4)-5=15(萬元)
甲公司的財務杠桿=15/(15-3)=1.25
【例題·單項選擇題】
下列關于財務杠桿的說法中，錯誤的是( )。
A.財務杠桿反映的是息稅前利潤的變化對每股收益變動的影響程度
B.財務杠桿越大，財務風險越大
C.如果財務杠桿系數(shù)為1，表示不存在財務杠桿效應
D.財務杠桿的大小是由固定性資本成本決定的
『正確答案』D
『答案解析』固定性資本成本是引發(fā)財務杠桿效應的根源，但息稅前利潤與固定性資本成本之間的相對水平?jīng)Q定了財務杠桿的大小，即財務杠桿的大小是由固定性資本成本和息稅前利潤共同決定的，所以選項D的說法不正確。
【例題·單項選擇題】
某企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)都為1.5，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為( )。
A.0
B.1.5
C.2.25
D.3
『正確答案』C
『答案解析』聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25
【例題·單項選擇題】
甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營杠桿系數(shù)1.2，財務杠桿系數(shù)1.5。假設公司不進行股票分割，如果2016年每股收益想達到1.9元，根據(jù)杠桿效應，其營業(yè)收入應比2015年增加( )。
A.50%
B.60%
C.75%
D.90%
『正確答案』A
『答案解析』
聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.2×1.5=1.8
每股收益變動率=(1.9-1)/1=90%
營業(yè)收入變動率=90%/1.8=50%
【例題·多項選擇題】
依據(jù)資本結構決策分析的企業(yè)價值比較法，最佳資本結構，是指能夠實現(xiàn)( )的資本結構。
A.企業(yè)的財務風險最小
B.加權平均資本成本最低
C.公司總價值最大
D.籌資總額最大
E.負債比重最低
『正確答案』BC
『答案解析』最佳資本結構，是指能夠使公司價值最大、同時公司的加權平均資本成本最低的資本結構。
【例題·單項選擇題】
某公司息稅前利潤為400萬元，資本總額賬面價值1000萬元。假設無風險報酬率為6%，證券市場平均報酬率為10%，所得稅率為40%。債務市場價值(等于債務面值)為600萬元時，稅前債務利息率(等于稅前債務資本成本)為9%，股票貝塔系數(shù)為1.8。在企業(yè)價值比較法下，下列說法不正確的是( )。
A.權益資本成本為13.2%
B.股票市場價值為1572.73萬元
C.平均資本成本為11.05%
D.公司總價值為1600萬元
『正確答案』D
『答案解析』
權益資本成本=6%+1.8×(10%-6%)=13.2%
股票市場價值=(400-600×9%)×(1-40%)/13.2%=1572.73(萬元)
公司總價值=600+1572.73=2172.73(萬元)
平均資本成本=9%×(1-40%)×600/2172.73+13.2%×1572.73/2172.73=11.05%
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