【例題·不定項(xiàng)選擇題】
某上市公司目前總資產(chǎn)10000萬元，其中股東權(quán)益4000萬元，普通股股數(shù)3500萬股，長期借款6000萬元，長期借款年利率8%，有關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)資料表明，該公司股票的貝塔系數(shù)(系數(shù)β)為1.2，目前整個股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險收益率為4%，公司適用的所得稅稅率為25%，公司擬通過再籌資開發(fā)甲、丁兩個投資項(xiàng)目，有關(guān)資料如下：
資料一：甲項(xiàng)目投資額為1200萬元，經(jīng)測算，甲項(xiàng)目的投資報(bào)酬率存在-5%，12%和17%三種可能情況，三種情況出現(xiàn)的概率分別為0.3、0.4和0.3.。
資料二：丁項(xiàng)目投資額為2000萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和15%時，丁項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。
資料三：丁項(xiàng)目所需籌資有A、B兩個方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面利率為12%，期限為3年的公司債券;B方案：增發(fā)普通股500萬股，每股發(fā)行價為4元，假定籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。
要求：根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。
1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，該公司目前的股權(quán)資本成本為( )。
A.8.8%
B.10%
C.11.2%
D.12.6%
E.13.6%
『正確答案』C
『答案解析』股權(quán)資本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%
2)甲項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為( )。
A.8%
B.8.4%
C.11.4%
D.12%
E.12.5%
『正確答案』B
『答案解析』期望報(bào)酬率=-5%×0.3+0.4×12%+17%×0.3=8.4%
3)丁項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為( )。
A.14.2%
B.14.4%
C.14.6%
D.14.8%
E.14.9%
『正確答案』B
『答案解析』內(nèi)含報(bào)酬率==14.4%
4)丁項(xiàng)目A、B兩個籌資方案每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤為( )。
A.1800萬元
B.2100萬元
C.2400萬元
D.2700萬元
E.2900萬元
『正確答案』C
『答案解析』
采納A方案：股數(shù)=3500萬股;利息=6000×8%+2000×12%=720(萬元)
采納B方案：股數(shù)=3500+500=4000萬股;利息=6000×8%=480(萬元)
EBIT==2400(萬元)
5)與發(fā)行債券籌資相比，發(fā)行股票籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有( )。
A.籌資成本較低
B.籌資風(fēng)險較低
C.能增加公司的信譽(yù)
D.籌資限制少
E.沒有固定利息負(fù)擔(dān)
『正確答案』BCDE
『答案解析』發(fā)行股票籌資的籌資成本較高。
，我們將會及時處理。