【例題·單項(xiàng)選擇題】某公司發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為8%，期限為5年，每年年末支付一次利息，如果市場(chǎng)利率為10%，則與該債券的價(jià)值最接近的數(shù)值為( )元。已知：(P/A，10%，5)=3.791，(P/F，10%，5)=0.621
A.869
B.924
C.931
D.1000
『正確答案』B
『答案解析』
債券價(jià)值=1000×8%×3.791+1000×0.621
=303.28+621=924.28(元)
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某公司擬發(fā)行10年期債券，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)格擬定為1020元。若投資者購(gòu)入該債券并持有至到期，則預(yù)期的投資收益率將( )。
A.高于10%
B.低于10%
C.等于10%
D.無(wú)法確定
『正確答案』B
『答案解析』溢價(jià)債券的內(nèi)部收益率低于票面利率，折價(jià)債券的內(nèi)部收益率高于票面利率，平價(jià)債券的內(nèi)部收益率等于票面利率。本題屬于溢價(jià)債券，投資收益率低于票面利率。
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某三年期債券，目前的市價(jià)為560萬(wàn)元。當(dāng)折現(xiàn)率分別為10%和12%時(shí)，該債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分別為600萬(wàn)元和540萬(wàn)元，則債券的內(nèi)部收益率為( )。
A.10%
B.11%
C.11.33%
D.12.57%
『正確答案』C
『答案解析』
折現(xiàn)率為10%時(shí)：
債券投資的凈現(xiàn)值=600-560=40(元)
折現(xiàn)率為12%時(shí)：
債券投資的凈現(xiàn)值=540-560=-20(元)
則：
債券的預(yù)期投資收益率==11.33%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某股票上一年每股現(xiàn)金股利為2元，預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)率為5%,如果投資該股票的必要報(bào)酬率為10%，則該股票的估值為( )元。
A.20
B.21
C.40
D.42
『正確答案』D
『答案解析』V=2×(1+5%)/(10%-5%)=42(元)
【例題·單項(xiàng)選擇題】
投資者擬購(gòu)買某股票，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為每股30元，當(dāng)前發(fā)放的現(xiàn)金股利為每股3元，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利增長(zhǎng)率為2%。該股票的投資收益率為( )。
A.12%
B.16.8%
C.12.2%
D.14.5%
『正確答案』C
『答案解析』
股票的投資收益率=3×(1+2%)/30+2%
=12.2%
【例題·單項(xiàng)選擇題】
某股票市價(jià)為每股3元，一直以來(lái)每股股利為0.3元。投資人要求的必要報(bào)酬率為9%。則該股票( )。
A.值得購(gòu)買
B.不值得購(gòu)買
C.無(wú)法比較
D.內(nèi)在價(jià)值和市價(jià)相等
『正確答案』A
『答案解析』股票的價(jià)值=0.3/9%=3.33元>股價(jià)3元;股票的預(yù)期投資收益率=0.3/3=10%>必要報(bào)酬率9%，該股票值得購(gòu)買。
三、綜合題
京華公司是一家生產(chǎn)空氣凈化器的企業(yè)，為擴(kuò)大產(chǎn)能，投資一條生產(chǎn)線，具體資料如下：
資料一：京華公司2016.12.31總資產(chǎn)100000萬(wàn)元，其資金來(lái)源：所有者權(quán)益60000萬(wàn)元，負(fù)債40000萬(wàn)元，該公司按目前資本結(jié)構(gòu)募集資金投資生產(chǎn)線。
資料二：京華公司β系數(shù)為2，證券市場(chǎng)平均收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，新增借款率8%;所得稅率25%。不考慮籌資費(fèi)用。
資料三：京華公司新生產(chǎn)線有3個(gè)備選方案。
方案一：生產(chǎn)線投資1800萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資金墊支200萬(wàn)，生產(chǎn)線建設(shè)期為0，預(yù)計(jì)使用壽命10年，期末固定凈殘值500萬(wàn)，墊支的營(yíng)運(yùn)資金在最后收回。生產(chǎn)線投產(chǎn)后，每年產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量300萬(wàn)，經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為-79.54萬(wàn)元。
方案二：經(jīng)測(cè)算該投資項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)為1.15。
方案三：經(jīng)測(cè)算，該投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率11%，假設(shè)該項(xiàng)目必要報(bào)酬率12%。1.京華公司2016年末權(quán)益乘數(shù)為( )。
A.0.60
B.1.00
C.1.67
D.2.50
『正確答案』C
『答案解析』權(quán)益乘數(shù)=100000/60000=1.67
2.京華公司權(quán)益資本成本為( )。
A.6%
B.8%
C.14%
D.16%
『正確答案』D
『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，權(quán)益資本成本=4%+2×(10%-4%)=16%。
3.下列關(guān)于方案一各年現(xiàn)金凈流量計(jì)算正確的有( )。
A.初始現(xiàn)金凈流量為-2000萬(wàn)元
B.經(jīng)營(yíng)期第2年現(xiàn)金凈流量為300萬(wàn)元
C.經(jīng)營(yíng)期第5年現(xiàn)金凈流量為530萬(wàn)元
D.項(xiàng)目終結(jié)現(xiàn)金凈流量為700萬(wàn)
『正確答案』ABD
『答案解析』初始現(xiàn)金凈流量=-1800-200=-2000(萬(wàn)元)
經(jīng)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量為300萬(wàn)元
終結(jié)現(xiàn)金凈流量=500+200=700(萬(wàn)元)
4.根據(jù)方案一，項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為( )年。
A.3.77
B.5.00
C.6.00
D.6.67
『正確答案』D
『答案解析』靜態(tài)投資回收期=2000/300=6.67(年)
5.下列關(guān)于新生產(chǎn)線建設(shè)的可行性評(píng)價(jià)中正確的有( )。
A.方案二可行
B.方案一不可行
C方案三不可行
D三個(gè)方案都不可行
『正確答案』ABC
『答案解析』方案一凈現(xiàn)值小于0，不可行;方案二現(xiàn)值指數(shù)大于1，項(xiàng)目可行;方案三內(nèi)含報(bào)酬率小于項(xiàng)目的必要報(bào)酬率，不可行。
，我們將會(huì)及時(shí)處理。