第四節(jié) 項目評價

　　知識點一：環(huán)境影響評價的定義與基本要求：環(huán)境影響評價是在研究確定場址方案和技術方案中，調查研究環(huán)境條件、識別和分析擬建項目影響環(huán)境的因素、研究提出治理和保護環(huán)境的措施、比選和優(yōu)化環(huán)境保護條件。

　　環(huán)境影響評價基本要求包括：①符合國家環(huán)境保護法律、法規(guī)和環(huán)境功能規(guī)劃的要求;②堅持污染物排放總量控制和達標排放的要求;③堅持“三同時”原則，即環(huán)境治理設施應與項目的主體工程同時設計、同時施工、同時投產使用;④力求環(huán)境效益與經濟效益相統一，在研究環(huán)境保護治理措施時，應從環(huán)境效益與經濟效益相統一的角度進行分析認證，力求環(huán)境保護治理方案技術可行、經濟合理;⑤注重資源綜合利用，對環(huán)境治理過程中對項目產生的廢氣、廢水、固體廢棄物應提出處理和再利用方案。

　　知識點二：財務評價的定義、評價內容及評價指標體系

　　財務評價是在國家現行財稅制度和市場價格體系下，分析預測項目的財務效益與費用，計算財務評價指標，考察擬建項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力。

　　對于經營性項目，財務評價內容包括盈利能力、償債能力和財務生存能力。對于非經營性項目，財務評價的內容主要是分析項目的財務生存能力。

　　知識點三：總投資收益率(ROI)(靜態(tài)評價指標)ROI=(EBIT/TI)*100%

　　計算公式：總投資收益率=項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤/項目總投資(建設投資+流動資金)

　　判別標準：總投資收益率高于同行業(yè)收益率參考值，表明盈利能力滿足要求。

　　知識點四：項目資本金凈利潤率(ROE)(靜態(tài)評價指標)ROE=(NP/EC)*100%

　　計算公式:項目資本金凈利潤率=項目正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤/項目資本金

　　判別標準：項目資本金利潤率高于同行業(yè)的凈利率參考值，表明盈利能力滿足要求。

　　根據計算建設工程財務評價指標時是否資金的時間價值，可將常用的財務評價指標分為靜態(tài)指標和動態(tài)指標，見表一。根據建設工程財務評價按評價內容的不同，還可分為盈利能力分析指標、償債能力分析指標和財務生存能力分析指標，見表二。

　　典型題型：建設項目財務評價中的盈利能力分析指標包括(ACE)。

　　A.項目投資財務內部收益率 B.利息備付率　　C.總投資收益率 D.償債備付率　　E.項目投資財務凈現值

　　例題：項目凈現金流量如下表所示。下表中前兩年的投資額均為項目資本金，后四年的金額均為正常年份的年凈利潤,已知同行業(yè)的凈利潤率為35%,則此項目的盈利能力( A )。

　　A.滿足要求 B.不能滿足要求 C.抗風險能力強 D.抗風險能力弱

　　解題思路:項目資本金凈利潤率=150/400= 37.5% 大于同行業(yè)參考值,表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求.

　　知識點五：靜態(tài)投資回收期(靜態(tài)指標)： 靜態(tài)投資回收期(Tp)就是在不考慮資金時間價值的條件下，從項目建設之日起，用項目各年的凈收益將全部投資抵償收回所需的時間。其表達式為：

　　Tp:投資回收期 CI：現金流入量 CO：現金流出量 (CI-CO)：第t年的凈現金流量

　　式中的T為項目累積凈現金流量首次為非負值的年數。

　　靜態(tài)投資回收期Pt 是反映項目財務上投資回收能力的主要指標，它通過判斷初始投資得到補償的速度快慢來評價方案的優(yōu)劣。

　　判別的標準：投資回收期短，表明項目投資回收快，抗風險能力強。

　　如某項目的基準投資回收期為Ts，其具體數值一般由項目所在部門、行業(yè)制定，也可由企業(yè)自定。再將Tp與Ts進行比較：

　　若Tp≦Ts，則項目可以接受; 若Tp﹥Ts，則項目應被拒絕。

　　典型題型：某投資方案各年份凈現金流量如表4-1所示。如果基準回收期Ps=3.5年，問該項目方案是否可行?

　　表4-1某投資方案各年份凈現金流量

　　解：各年份累計凈現金流量計算表如表4-2所示。

　　表4-2 累計凈現金流量計算表

　　從上例中可知，靜態(tài)投資回收期指標直觀、簡單，表明投資需要多少年才能收回，便于為投資者衡量風險。投資者關心的是用較短的時間收回全部投資，減少投資風險。但是，該指標最大的缺點是沒有反映投資回收期以后方案的情況，因而不能全面反映項目在整個壽命期內真實的經濟效果，故一般用于粗略評價，需要和其他指標結合起來使用。

　　知識點六：財務凈現值(FNPV)(動態(tài)指標)

　　凈現值是目前評價工程項目經濟效果的最普遍、最重要的指標之一。是按設定的折現率將壽命期內每年發(fā)生的現金流量折現到建設期初的現值之和。其表達式為：

　　式中：(CI-CO)t-第t年的凈現金流量; N-建設項目壽命期; Ic-基準收益率。

　　判別標準：當FNPV=0時，表明該項目恰好滿足給定的收益率;當F NPV><0時，說明該方案除能保證給定的收益率外，尚有較通常的運用機會更多的收益;若 FNPV<0,則說明項目不能滿足預定的收益率或其收益率小于通常運用機會的收益。因此，當方案的F NPV≥0時，方案可以接受，否則不宜采用。

　　例題:教材P80例4-10.

　　知識點七：凈現值指數(FNPVR)(動態(tài)指標)： 在多方案比較時,如果幾個方案的FNPV值都大于零但投資規(guī)模相關差較大,可以進一步用凈現值指數作為財務凈現值的輔助指標.凈現值指數是財務凈現值與總投資現值之比。

　　知識點八：財務內部收益率(FIRR)(動態(tài)指標)：

　　財務內部收益率本身是一個折現率，它是指項目在整個計算期內各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。

　　知識點九：基準收益率的影響因素基準收益率是財務評價中一個重要的參數，是投資者對投資收益率的最低期望值，它的主要影響因素包括：1.加權平均資本成本率2.投資的機會成本率3.風險貼補率4.通貨膨脹率

　　知識點十：財務評價的基本報表：1、財務現金流量表;2、利潤和利潤分配表;3、財務計劃現金流量表;4、資產負債表;

　　5、借款還本付息計劃表;

　　國民經濟評價參數：1、社會折現率;2、影子匯率;3、影子工資;4、貨物影子價格;

　　知識點十一：轉移支付的概念及內容：項目的某些財務收益和支出,從國民經濟角度看,并沒有造成資源的實際增加或者減少,而是國民經濟內部的"轉移支付",不計做項目的國民經濟效益與費用.轉移支付的主要內容包括:

　　1.國家和地方政府的稅收.2.國內銀行借款利息.3.國家和地方政府給予項目的補貼.

　　如果以項目的財務評價為基礎進行國民經濟評價時,應從財務效益與費用中剔除在國民經濟評價中計做轉移支付的部分.