財務成本管理(2016) 第十九章 營運資本投資 課后作業(yè)

　　答案解析

　　一 、單項選擇題

　　1. 【答案】 A

　　【解析】

　　流動資產最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化。適中的營運資本投資策略，就是按照預期的流動資產周轉天數(shù)、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產投資。

　　【知識點】 適中型投資策略

　　2. 【答案】 A

　　【解析】

　　交易性需要是指滿足日常業(yè)務的現(xiàn)金支付需要。

　　【知識點】 現(xiàn)金管理的目標

　　3. 【答案】 D

　　【解析】

　　推遲應付款的支付，是指企業(yè)在不影響自己信譽的前提下，盡可能地推遲應付款的支付期，充分運用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。

　　【知識點】 現(xiàn)金收支管理

　　4. 【答案】 B

　　【解析】

　　從企業(yè)開出的支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間�，F(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。在這段時間里，盡管企業(yè)已開出了支票，卻仍可動用在活期存款賬戶上的這筆資金。

　　【知識點】 現(xiàn)金收支管理

　　5. 【答案】 B

　　【解析】

　　成本模式下的成本有管理成本、機會成本和短缺成本，管理成本和現(xiàn)金持有量是沒有明顯的比例關系的，短缺成本和現(xiàn)金持有量是成反比例關系的，只有機會成本和現(xiàn)金持有量是正比例關系。

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　6. 【答案】 A

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　7. 【答案】 B

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　8. 【答案】 A

　　【解析】

　　在計算最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式中，機會成本屬于相關成本;在計算最佳現(xiàn)金持有量的隨機模式中，管理成本和短缺成本均屬于無關成本，交易成本和機會成本均屬于相關成本。所以，運用隨機模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的機會成本。

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　9. 【答案】 B

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　10. 【答案】 A

　　【解析】

　　H=3R-2L=3×6000-2×1500=15000(元)，當現(xiàn)金余額為5000元和12000元時，均介于1500元和15000元之間，不必采取任何措施。當現(xiàn)金余額為1000元時，低于現(xiàn)金存量下限1500元，存在現(xiàn)金短缺，需要轉讓5000元有價證券，使得現(xiàn)金存量達到最優(yōu)現(xiàn)金返回線6000元的水平;當現(xiàn)金余額為15000元時，達到現(xiàn)金存量上限，需要購買9000元有價證券，使得現(xiàn)金存量達到最優(yōu)現(xiàn)金返回線6000元的水平。所以選項B、C、D不正確，選項A正確。

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　11. 【答案】 D

　　【解析】

　　實施對應收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進行。

　　【知識點】 應收賬款管理的目標

　　12. 【答案】 B

　　【解析】

　　能力指顧客的償債能力，即其流動資產的數(shù)量和質量以及與流動負債的比例。

　　【知識點】 信用政策的制定

　　13. 【答案】 A

　　【解析】

　　平均收現(xiàn)期=15×60%+30×40%×80%+40×40%×20%=21.8(天)

　　應收賬款應計利息=平均日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=(1000/360)×21.8×72%×12%=5.232(萬元)。

　　【知識點】 信用政策的制定

　　14. 【答案】 B

　　【解析】

　　改變信用政策后平均收現(xiàn)期=10×60%+20×15%+60×25%=24(天)，應收賬款平均余額=4000×(1+20%)×80%/360×24=256(萬元)。原有應收賬款平均余額=4000×75%/360×30=250(萬元)，應收賬款占用資金應計利息的增加額=(256-250)×70%×10%=0.42(萬元)。

　　【提示】計算應收賬款應計利息應當以賒銷的銷售收入來計算，如果題目中沒有告訴我們賒銷比例(因為企業(yè)的賒銷情況外界一般很難清楚)。那我們就直接以銷售收入來代替，即認為所有的銷售收入都是以賒銷的形式體現(xiàn)的。

　　【知識點】 信用政策的制定

　　15. 【答案】 A

　　【解析】

　　儲存成本=10000+5000/2×5=22500(元)。

　　【知識點】 儲備存貨的成本

　　16. 【答案】 D

　　【解析】

　　根據(jù)題目可知，本題屬于存貨陸續(xù)供應和使用的模型，經濟訂貨量={2×25×16200×60/[(60-16200/360)×1]}1/2=1800(件)，選項A正確;最高庫存量=1800-1800×(16200/360)/60=450(件)，選項B正確;平均庫存量=450/2=225(件)，選項C正確;與進貨批量有關的總成本=[2×25×16200×1×(60-16200/360)/60]1/2=450(元)，選項D錯誤。

　　【知識點】 存貨經濟批量分析

　　17. 【答案】 B

　　【知識點】 存貨經濟批量分析

　　18. 【答案】 B

　　【解析】

　　供貨單位需要的訂貨提前期延長不會影響經濟訂貨批量;供貨單位每天的送貨量增加會使經濟訂貨批量減少;供貨單位延遲交貨的概率增加會增加保險儲備，但并不會影響經濟訂貨批量。

　　【知識點】 存貨經濟批量分析

　　二 、多項選擇題

　　1. 【答案】 B, C, D

　　【解析】

　　E點為最優(yōu)投資，企業(yè)持有流動資產相關的總成本是最小的，表現(xiàn)為適中型投資策略;在E點之前，短缺成本較高，持有成本較低，是激進型投資策略的特點，此時，短缺成本上升的代價會大于持有成本下降帶來的好處;在E點之后，持有成本較高，短缺成本較低，是保守型投資策略的特點，此時，持有成本上升的代價會大于短缺成本下降帶來的好處。所以A選項不正確;B、C、D選項正確。

　　【知識點】 適中型投資策略,保守型投資策略,激進型投資策略

　　2. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　持有成本主要是與流動資產相關的機會成本，所以選項B錯誤。投資如果不用于流動資產，可用于其他投資機會并賺取收益。這些失去的等風險的投資的期望收益，就是流動資產投資的持有成本。它低于企業(yè)加權平均的資本成本，也低于總資產的平均報酬率，因為流動性越高的資產，其報酬率越低。一般情況下,流動資產的流動性越強，收益率就低，通常不會高于短期借款的利息，所以選項C正確。

　　【知識點】 適中型投資策略,保守型投資策略,激進型投資策略

　　3. 【答案】 A, B

　　【解析】

　　預防性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預防性現(xiàn)金的數(shù)額也就應越大;反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預測性強，預防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外，預防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關，如果企業(yè)能夠很容易的隨時借到短期資金，也可以減少預防性現(xiàn)金的數(shù)額，若非如此，則應擴大預防性現(xiàn)金額。

　　【知識點】 現(xiàn)金管理的目標

　　4. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　為了提高現(xiàn)金使用效率，企業(yè)應當：(1)力爭現(xiàn)金流量同步;(2)使用現(xiàn)金浮游量;(3)加速收款;(4)推遲應付賬款的支付。

　　【知識點】 現(xiàn)金收支管理

　　5. 【答案】 B, C

　　【解析】

　　管理成本是與現(xiàn)金持有量是沒有明顯的比例關系的，機會成本和現(xiàn)金持有量是成正比例的變動關系的。

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　6. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　根據(jù)存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量，雖然簡單、直觀，但是在實際工作中由于對未來的現(xiàn)金需求總量很難預測，同時該模型假設每次轉換現(xiàn)金的數(shù)量相同也很難成立，因此也就限制了該模型在實際工作中的應用。存貨模式和隨機模式(在確定最優(yōu)現(xiàn)金返回線公式中體現(xiàn))在確定最佳現(xiàn)金持有量時都考慮了交易成本和機會成本;隨機模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用，但是對于現(xiàn)金持有量下限的確定，更易受到管理人員主觀判斷的影響。

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　7. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　成本分析模式考慮機會成本、管理成本和短缺成本，而存貨模式考慮了機會成本和交易成本，隨機模式考慮了機會成本和交易成本，所以選項A、D正確;在隨機模式下，如果現(xiàn)金持有量在最高和最低現(xiàn)金持有量之間 ，是不需要調整現(xiàn)金持有量的，所以選項B不正確;隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守，所以選項C正確。

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　8. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　信用政策包括信用期間、信用標準和現(xiàn)金折扣策略。信用期間的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用政策對相關收入和相關成本的影響，此時需要考慮的相關成本包括：收賬費用、壞賬損失、應收賬款占用資金應計利息以及存貨占用資金應計利息等等，計算應收賬款占用資金應計利息以及存貨占用資金應計利息時，應按照等風險投資的最低報酬率作為利息率來計算，因此，選項A、B、C、D均正確。

　　【知識點】 信用政策的制定

　　9. 【答案】 A, C, D

　　【解析】

　　管理成本屬于持有現(xiàn)金和應收賬款的成本，不屬于企業(yè)儲備存貨有關的成本。

　　【知識點】 儲備存貨的成本

　　10. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　經濟訂貨批量需滿足的假設前提有：(1)能及時補充存貨，即存貨可瞬時補充;(2)能集中到貨，即不允許陸續(xù)入庫;(3)不允許缺貨，即無缺貨成本;(4)需求量穩(wěn)定，并且能預測，即存貨全年需要量D為已知常量;(5)存貨單價不變，即U為已知常量;(6)企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨;(7)所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。

　　【知識點】 存貨經濟批量分析

　　11. 【答案】 A, B, C, D

　　【解析】

　　與保險儲備相關總成本TC(S、B)=KU×S×N+B×Kc，保險儲備量儲存成本=保險儲備量×單位儲存變動成本，缺貨成本=單位缺貨成本×一次訂貨缺貨量×年訂貨次數(shù)，年訂貨次數(shù)=存貨年需要量/經濟訂貨量;計算“一次訂貨缺貨量”時需要考慮交貨期內的平均需要量，所以選項A、B、C、D均為確定保險儲備量時考慮的因素。

　　【知識點】 存貨經濟批量分析

　　12. 【答案】 A, B, C

　　【解析】

　　應收賬款平均周轉天數(shù)=30%×20+60%×40+10%×50=35(天)，應收賬款平均余額=1800/360×35=175(萬元)，應收賬款應計利息=175×(1-30%)×10%=12.25(萬元)。

　　【知識點】 信用政策的制定

　　三 、計算分析題

　　1. 【答案】

　　(1)現(xiàn)金余額期望值=0.2×10000+0.5×40000+0.3×100000=52000(元)

　　現(xiàn)金存量上限=3R-2L=3×157880.39-2×50000=373640(元)

　　(2)當現(xiàn)金余額為35萬元時，不進行現(xiàn)金調整。

　　(3)當現(xiàn)金余額為40萬元時，應投資242120元(400000-157880)于有價證券。

　　【解析】

　　【知識點】 最佳現(xiàn)金持有量分析

　　2. 【答案】

　　(1)平均收賬期=60%×10+30%×20+10%×45=16.5(天)

　　(2)應收賬款平均余額=6000/360×16.5=275(萬元)

　　(3)應收賬款機會成本=275×40%×10%=11(萬元)

　　(4)現(xiàn)金折扣成本=6000×60%×2%+6000×30%×1%=90(萬元)

　　(5)稅前收益=6000-(6000×40%+11+150+90)=3349(萬元

　　【解析】

　　【知識點】 信用政策的制定

　　四 、綜合題

　　1. 【答案】

　　(1)自制存貨單位儲存成本=單位存貨占用資金的應計利息+單位存貨保險費+單位存貨殘損變質損失=60×10%+1+2=9(元/件)

　　(2)外購存貨單位儲存成本=60×1.5×10%+1+2=12(元/件)

　　TC=4500×60×1.5+18000=423000(元)

　　因為外購總成本大于自制總成本，所以企業(yè)應自制A標準件。

　　(4)生產準備期內存貨需要量及概率

生產準備期內存貨需要量（L×d）	33	39	45	51	57
概率	0.15	0.2	0.3	0.2	0.15

　　年生產準備次數(shù)=4500/1000=4.5(次)

　　設B=0，R=3×(4500/300)=45(件)

　　S=(51-45)×0.2+(57-45)×0.15=3(件)

　　TC(S，B)=3×10×4.5=135(元)

　　設B=6件，R=45+6=51(件)

　　S=(57-51)×0.15=0.9(件)

　　TC(S，B)=10×0.9×4.5+6×9=94.5(元)

　　設B=12件，R=45+12=57(件)

　　S=0

　　TC(S，B)=12×9=108(元)

　　再訂貨點為51件時，相關成本最小。所以當庫存零件水平為51件時應進行生產準備。

　　(5)自制：

　　考慮缺貨影響的自制相關總成本=324500+94.5=324594.5(元)

　　外購：

訂貨期內存貨需要量（L×d）	22	26	30	34	38
概率	0.15	0.2	0.3	0.2	0.15

　　年訂貨次數(shù)=4500/1500=3(次)

　　設B=0，R=2×(4500/300)=30(件)

　　S=(34-30)×0.2+(38-30)×0.15=2(件)

　　TC(S，B)=2×10×3=60(元)

　　設B=4件，R=30+4=34(件)

　　S=(38-34)×0.15=0.6(件)

　　TC(S，B)=10×0.6×3+4×12=66(元)

　　設B=8件，R=30+8=38(件)

　　S=0

　　TC(S，B)=8×12=96(元)

　　再訂貨點為30件時，相關成本最小。

　　考慮缺貨影響的外購相關成本=423000+60=423060(元)

　　所以還是選擇自制。

　　【解析】

　　【知識點】 存貨經濟批量分析

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