三、簡(jiǎn)答題(本題型共4小題30分。其中一道小題可以選用中文或英文解答，請(qǐng)仔細(xì)閱讀答題要求。如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分。本題型最高得分為35分。)

　　1.(本小題6分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分，最高得分為11分。)甲公司是一家高科技公司，創(chuàng)立之初，主要開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售個(gè)人電腦，截至2016年致力于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售計(jì)算機(jī)軟件、在線服務(wù)和個(gè)人計(jì)算機(jī)。這三大業(yè)務(wù)板塊所在產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)增長(zhǎng)率分別為30%、20%、32%。而甲公司的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是乙公司，其業(yè)務(wù)類型和甲公司高度相似。甲公司財(cái)務(wù)人員從兩家公司近兩年的年報(bào)中找出相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，取平均值后相比較得出各板塊的相對(duì)市場(chǎng)占有率分別為0.95、1.06、1.07。

　　甲公司擬通過(guò)價(jià)值鏈分析理論對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行分析，根據(jù)近一段時(shí)間的調(diào)查，主要分析到的內(nèi)容包括：

　�、佼�(dāng)其他電腦制造商都通過(guò)海運(yùn)獲取零部件以降低運(yùn)費(fèi)時(shí)，甲公司卻進(jìn)行供應(yīng)鏈創(chuàng)新，以空運(yùn)方式迅速鋪貨。

　　②甲公司注重對(duì)員工進(jìn)行定期培訓(xùn)，保證員工能夠掌握最先進(jìn)的技能。

　�、奂坠�司在每一次新品展示會(huì)上，在場(chǎng)地布置燈光、色彩、背景音樂(lè)等每一個(gè)細(xì)節(jié)上盡善盡美地為產(chǎn)品營(yíng)造出科技、創(chuàng)新和時(shí)尚的氛圍。

　�、苤匾曄�費(fèi)者體驗(yàn)，通過(guò)創(chuàng)新這一根本，不斷推出簡(jiǎn)潔、實(shí)用、人性化的產(chǎn)品，特別是對(duì)市場(chǎng)和產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)分，使其擁有不同階段的用戶。

　�、輨�(chuàng)新、注重智慧和朝氣的富于生命力的企業(yè)文化，是給予公司不斷創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)力。

　�、藜坠�司聘請(qǐng)咨詢公司進(jìn)行廣告策劃。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料，判斷甲公司三大業(yè)務(wù)板塊分別屬于波士頓矩陣中的哪項(xiàng)業(yè)務(wù)(市場(chǎng)增長(zhǎng)率以10%為高、低分界點(diǎn)，相對(duì)市場(chǎng)占有率以1.0為分界點(diǎn))，并分別說(shuō)明公司應(yīng)采取的戰(zhàn)略及組織形式。

　　(2)依據(jù)企業(yè)價(jià)值鏈分析理論，對(duì)甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行分類。

　　『正確答案』

　　(1)計(jì)算機(jī)軟件屬于問(wèn)題業(yè)務(wù)(高增長(zhǎng)—低競(jìng)爭(zhēng)地位)。(0.5分)

　　戰(zhàn)略：應(yīng)采取選擇性投資戰(zhàn)略。(0.5分)

　　組織形式：最好是采取智囊團(tuán)或項(xiàng)目組織等形式，選拔有規(guī)劃能力、敢于冒風(fēng)險(xiǎn)的人負(fù)責(zé)。(0.5分)

　　在線服務(wù)和個(gè)人計(jì)算機(jī)屬于明星業(yè)務(wù)(高增長(zhǎng)—強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位)。(0.5分)

　　戰(zhàn)略：積極擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模和市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為目標(biāo)，提高市場(chǎng)占有率，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位。(0.5分)

　　組織形式：最好采用事業(yè)部形式，由對(duì)生產(chǎn)技術(shù)和銷(xiāo)售兩方面都很內(nèi)行的經(jīng)營(yíng)者負(fù)責(zé)。(0.5分)

　　(2)按照價(jià)值鏈活動(dòng)的分類，甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可作如下劃分：

　　內(nèi)部后勤(基本活動(dòng))：活動(dòng)①;(0.5分)

　　人力資源管理(輔助活動(dòng))：活動(dòng)②;(0.5分)

　　市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)(基本活動(dòng))：活動(dòng)③;(0.5分)

　　售后服務(wù)(基本活動(dòng))：活動(dòng)④;(0.5分)

　　企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施(輔助活動(dòng))：活動(dòng)⑤;(0.5分)

　　采購(gòu)(輔助活動(dòng))：活動(dòng)⑥。(0.5分)

　　【English Answers】

　　(1) The computer software belongs to the type of Question Marks (in a high growth and low competitive position)

　　Strategy: Alternative investment strategies should be adopted

　　Organization: It is best to use the form of a think tank or project organization, and select responsible person who has planning ability and is willing to take risk.

　　The online services and personal computer belong to the type of Star (in a high growth and strong competitive position)

　　Strategy: Actively expanding economic size and market opportunities, and aimed at long-term interests, increasing market share and strengthen competitive position.

　　Organization: It is best to use the form of business unit, and the responsible operator should be expert at production technology and sales.

　　(2)Classified by value chain activities, production and operation activities of company Jia can be divided as follows.

　　Internal logistics (Basic Activities): activities ①

　　Human resources management (Supplementary Activities): activities ②

　　Marketing (Basic Activities): activities ③

　　After-sale services (Basic Activities): activity ④

　　Enterprise Infrastructure (Supplementary Activities): activities ⑤

　　Procurement (Supplementary Activities): activities ⑥

　　2.(本小題8分)甲公司成立于2010年1月，是集基建建設(shè)、勘察設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)、鐵路和公路投資及運(yùn)營(yíng)、物資貿(mào)易等業(yè)務(wù)于一體的大型國(guó)有建筑施工企業(yè)集團(tuán)。甲公司具有優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)班子，全體員工在領(lǐng)導(dǎo)班子的帶領(lǐng)下秉承“艱苦奮斗，勵(lì)精圖治”的企業(yè)精神，形成了“團(tuán)結(jié)務(wù)實(shí)，嚴(yán)謹(jǐn)高效”的工作作風(fēng)和“尊嚴(yán)來(lái)自實(shí)力，成功源于誠(chéng)信”的企業(yè)價(jià)值觀。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，甲公司在珠三角和西部地區(qū)樹(shù)立了良好的企業(yè)形象，贏得了眾多企業(yè)和個(gè)人的好評(píng)。公司目前有盾構(gòu)機(jī)(一種工程機(jī)械)多臺(tái)，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　為了在成本上產(chǎn)生優(yōu)勢(shì)，公司采用加速折舊法，多臺(tái)盾構(gòu)機(jī)已完成折舊。除此之外甲公司的員工隊(duì)伍平均年齡在三十歲左右，充滿朝氣和活力，具有較高的工作積極性。目前公司管理人員已基本實(shí)現(xiàn)職業(yè)化，尤其是項(xiàng)目管理人員更是經(jīng)營(yíng)中的佼佼者，技術(shù)人員也已實(shí)現(xiàn)專業(yè)化，操作人員工作熟練，為公司技術(shù)力量的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。隨著甲公司投資規(guī)模的逐步擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)度延伸，逐漸偏離主業(yè)，產(chǎn)生了低效資產(chǎn)。資金短缺問(wèn)題也在一定程度上制約了公司的發(fā)展。

　　建筑行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用以及對(duì)社會(huì)的重大意義越來(lái)越被政府所重視，其發(fā)展受到了政府的支持和鼓勵(lì)。但是從政府政策層面上看，建筑行業(yè)仍然存在兩大問(wèn)題：一是缺乏正確引導(dǎo)，二是政府的扶持力度不夠。目前建筑行業(yè)的投資缺乏政府有效的宏觀調(diào)控引導(dǎo)，因而投資就可能會(huì)面臨嚴(yán)重的方向性問(wèn)題，這些問(wèn)題可能導(dǎo)致某一領(lǐng)域的投資過(guò)熱或者缺乏投資，進(jìn)而影響建筑企業(yè)投資戰(zhàn)略的合理性。

　　要求：簡(jiǎn)述SWOT分析的基本原理，并運(yùn)用SWOT模型對(duì)甲公司的內(nèi)外部環(huán)境進(jìn)行分析。

　　『正確答案』

　　(1)SWOT分析基本原理：

　　SWOT分析是一種綜合考慮企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的各種因素，進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)，從而選擇最佳經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的方法。S是指企業(yè)內(nèi)部的優(yōu)勢(shì)，W是指企業(yè)內(nèi)部的劣勢(shì)，0是指企業(yè)外部環(huán)境中的機(jī)會(huì)，T是指企業(yè)外部環(huán)境中的威脅。(2分)

　　(2)甲公司的SWOT分析如下：

　　優(yōu)勢(shì)：

　　·優(yōu)秀的領(lǐng)導(dǎo)班子。

　　·“團(tuán)結(jié)務(wù)實(shí)，嚴(yán)謹(jǐn)高效”的工作作風(fēng)和“尊嚴(yán)來(lái)自實(shí)力，成功源于誠(chéng)信”的企業(yè)價(jià)值觀。

　　·良好的企業(yè)形象。

　　·擁有多臺(tái)盾構(gòu)機(jī)，加速折舊法產(chǎn)生成本優(yōu)勢(shì)。

　　·員工隊(duì)伍平均年齡較低，充滿朝氣和活力，具有較高的工作積極性。

　　·公司管理人員基本實(shí)現(xiàn)職業(yè)化，技術(shù)人員實(shí)現(xiàn)專業(yè)化，操作人員工作熟練。

　　劣勢(shì)：

　　·產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)度延伸，逐漸偏離主業(yè)，產(chǎn)生了低效資產(chǎn)。

　　·資金短缺問(wèn)題制約公司發(fā)展。

　　機(jī)會(huì)：

　　·建筑行業(yè)的作用和意義越來(lái)越被政府所重視。

　　·發(fā)展受到政府的支持和鼓勵(lì)。

　　威脅：

　　·行業(yè)缺乏宏觀調(diào)控引導(dǎo)。

　　·政府扶持力度不夠。(6分)

　　3.(本小題8分)A公司是一家從事疫苗、血液制劑、診斷用品等生物制品研究、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。計(jì)劃通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票籌集資金，本次非公開(kāi)發(fā)行股票存在很多的風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在以下方面：

　　我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的改革和調(diào)整幅度都較大，對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系和企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生較大影響。

　　生物制藥是關(guān)系國(guó)民健康水平的重要產(chǎn)業(yè)，未來(lái)可能發(fā)生的產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生重大影響。國(guó)家可能根據(jù)國(guó)民健康發(fā)展的需要從提高生物制藥產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、調(diào)控原材料供應(yīng)渠道以及修改國(guó)家計(jì)劃免疫規(guī)劃范圍等方面實(shí)施宏觀調(diào)控措施，這些措施會(huì)影響生物制藥企業(yè)的盈利能力。

　　國(guó)家稅收政策的變化，如企業(yè)所得稅的調(diào)整，將直接影響生物制藥企業(yè)的收益和現(xiàn)金流情況。公司目前的企業(yè)所得稅率是15%的優(yōu)惠稅率，以后公司是否還能持續(xù)享受15%的優(yōu)惠稅率將對(duì)公司的收益和現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響。

　　在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展下，我國(guó)正面臨著資源、環(huán)境、結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題的制約。能源和原材料價(jià)格可能上漲，環(huán)保壓力增大，地區(qū)之間和城鄉(xiāng)之間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不平衡。生物制藥行業(yè)作為關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)，必然受到這些問(wèn)題的影響。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的生物制品的需求不斷增加。雖然血液制品進(jìn)口限制和2001年起我國(guó)不再批準(zhǔn)設(shè)立新的血液制品企業(yè)使得國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，但中國(guó)的生物制品市場(chǎng)一直受到國(guó)際生物制品生產(chǎn)廠商的關(guān)注，在未來(lái)幾年進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的外資生產(chǎn)廠商必將逐漸增加，更多國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入將使公司今后逐步面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。公司的原材料如血漿等近年來(lái)價(jià)格波動(dòng)較大，使公司采購(gòu)成本增長(zhǎng)較快，直接影響公司的盈利能力。

　　受美元貶值、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩、市場(chǎng)需求旺盛，以及國(guó)際投機(jī)資本炒作等因素的共同影響，國(guó)際能源價(jià)格近幾年來(lái)一直呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制正面臨改革和燃油稅可能推出之際，未來(lái)國(guó)內(nèi)汽車(chē)燃油價(jià)格仍有繼續(xù)上揚(yáng)的可能，這勢(shì)必會(huì)影響公司的盈利能力。

　　隨著我國(guó)生物制藥行業(yè)的迅速發(fā)展，新技術(shù)、新產(chǎn)品的出現(xiàn)，產(chǎn)品的技術(shù)進(jìn)步及更新?lián)Q代的步伐也在加快，如果不能及時(shí)跟上世界先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，不能持續(xù)開(kāi)發(fā)出新的換代產(chǎn)品，公司將面臨產(chǎn)品技術(shù)落后而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司主要產(chǎn)品為乙肝疫苗、麻疹、麻風(fēng)二聯(lián)、麻腮風(fēng)三聯(lián)疫苗、吸附無(wú)細(xì)胞百白破疫苗、人血白蛋白以及靜脈注射丙種球蛋白等醫(yī)藥產(chǎn)品，上述產(chǎn)品行業(yè)監(jiān)管的要求較高。如發(fā)生醫(yī)藥使用等不良事件，將會(huì)嚴(yán)重影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，可能造成較大的經(jīng)濟(jì)損失。

　　本次發(fā)行募集資金凈額不超過(guò)15億元，若實(shí)際募集資金低于計(jì)劃投資的金額，缺口部分公司將通過(guò)自籌的方式解決。一旦國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化，或產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，或信貸政策進(jìn)行重大調(diào)整，或資本市場(chǎng)發(fā)生重大的不利變化，公司存在由于資金籌措困難，從而影響正常經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司目前正處于發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，如果本次非公開(kāi)發(fā)行成功，凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅度增加，隨著投資項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)將進(jìn)一步拓寬，這對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理能力提出更高的要求，并將增加管理和運(yùn)作的難度。若公司的生產(chǎn)管理、銷(xiāo)售管理、質(zhì)量控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等能力不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的要求，人才培養(yǎng)、組織模式和管理制度不能進(jìn)一步健全和完善，將會(huì)引發(fā)相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　要求：根據(jù)資料，分析A公司非公開(kāi)發(fā)行股票面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　『正確答案』

　　(1)政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)稅政策、貨幣政策等宏觀經(jīng)濟(jì)政策的改革和調(diào)整幅度都較大，對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系和企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)產(chǎn)生較大影響。

　　國(guó)家稅收政策的變化如企業(yè)所得稅的調(diào)整將直接影響生物制藥企業(yè)的收益和現(xiàn)金流情況。公司目前的企業(yè)所得稅率是15%的優(yōu)惠稅率，以后公司是否還能持續(xù)享受15%的優(yōu)惠稅率將對(duì)公司的收益和現(xiàn)金流產(chǎn)生重大影響。(1.5分)

　　(2)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　生物制藥是關(guān)系國(guó)民健康水平的重要產(chǎn)業(yè)，未來(lái)可能發(fā)生的產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生重大影響。國(guó)家可能根據(jù)國(guó)民健康發(fā)展的需要從提高生物制藥產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、調(diào)控原材料供應(yīng)渠道以及修改國(guó)家計(jì)劃免疫規(guī)劃范圍等方面實(shí)施宏觀調(diào)控措施，這些措施會(huì)影響生物制藥企業(yè)的盈利能力。(1分)

　　(3)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展下，我國(guó)正面臨著資源、環(huán)境、結(jié)構(gòu)失衡等問(wèn)題的制約。能源和原材料價(jià)格可能上漲，環(huán)保壓力增大，地區(qū)之間和城鄉(xiāng)之間經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不平衡。生物制藥行業(yè)作為關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)，必然受到這些問(wèn)題的影響。

　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)對(duì)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的生物制品的需求不斷增加。雖然血液制品進(jìn)口限制和2001年起我國(guó)不再批準(zhǔn)設(shè)立新的血液制品企業(yè)使得國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定，但中國(guó)的生物制品市場(chǎng)一直受到國(guó)際生物制品生產(chǎn)廠商的關(guān)注，在未來(lái)幾年進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的外資生產(chǎn)廠商必將逐漸增加，更多國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入將使公司今后逐步面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。公司的原材料如血漿等近年來(lái)價(jià)格波動(dòng)較大，使公司采購(gòu)成本增長(zhǎng)較快，直接影響公司的盈利能力。

　　受美元貶值、國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩和市場(chǎng)需求旺盛，以及國(guó)際投機(jī)資本炒作等因素的共同影響，國(guó)際能源價(jià)格近幾年來(lái)一直呈上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制正面臨改革和燃油稅可能推出之際，未來(lái)國(guó)內(nèi)汽車(chē)燃油價(jià)格仍有繼續(xù)上揚(yáng)的可能，這勢(shì)必會(huì)影響公司的盈利能力。(2分)

　　(4)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著我國(guó)生物制藥行業(yè)的迅速發(fā)展，新技術(shù)、新產(chǎn)品的出現(xiàn)，產(chǎn)品的技術(shù)進(jìn)步及更新?lián)Q代的步伐也在加快，如果不能及時(shí)跟上世界先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，不能持續(xù)開(kāi)發(fā)出新的換代產(chǎn)品，公司將面臨產(chǎn)品技術(shù)落后而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。(1分)

　　(5)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司主要產(chǎn)品為乙肝疫苗、麻疹、麻風(fēng)二聯(lián)、麻腮風(fēng)三聯(lián)疫苗、吸附無(wú)細(xì)胞百白破疫苗、人血白蛋白以及靜脈注射丙種球蛋白等醫(yī)藥產(chǎn)品。上述產(chǎn)品行業(yè)監(jiān)管的要求較高。如發(fā)生醫(yī)藥使用等不良事件，將會(huì)嚴(yán)重影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，可能造成較大的經(jīng)濟(jì)損失。

　　公司目前正處于發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，如本次非公開(kāi)發(fā)行成功，凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅度增加，隨著投資項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)將進(jìn)一步拓寬，這對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理能力提出更高的要求，并將增加管理和運(yùn)作的難度。若公司的生產(chǎn)管理、銷(xiāo)售管理、質(zhì)量控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等能力不能適應(yīng)公司規(guī)模迅速擴(kuò)張的要求，人才培養(yǎng)、組織模式和管理制度不能進(jìn)一步健全和完善，將會(huì)引發(fā)相應(yīng)的管理風(fēng)險(xiǎn)。(1.5分)

　　(6)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　本次發(fā)行募集資金凈額不超過(guò)15億元，若實(shí)際募集資金低于計(jì)劃投資的金額，缺口部分公司將通過(guò)自籌的方式解決。一旦國(guó)家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生重大變化，或產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，或信貸政策進(jìn)行重大調(diào)整，或資本市場(chǎng)發(fā)生重大的不利變化，公司存在由于資金籌措困難，從而影響正常經(jīng)營(yíng)及業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。(1分)

　　4.(本小題8分。)A公司是一家自營(yíng)式電商企業(yè)，2012年7月，A公司在上海證券交易所掛牌上市，是中國(guó)電子商務(wù)領(lǐng)域頗具影響力的電子商務(wù)網(wǎng)站之一，其產(chǎn)品多樣，囊括家電、手機(jī)、電腦、服裝、居家、母嬰、美妝、個(gè)護(hù)、食品、旅游等13大品類。A公司的主要客戶是購(gòu)買(mǎi)電腦、通訊產(chǎn)品、數(shù)碼產(chǎn)品、娛樂(lè)電子產(chǎn)品和家電產(chǎn)品等等的主流消費(fèi)人群或企業(yè)消費(fèi)用戶。電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，消費(fèi)者大都對(duì)價(jià)格比較敏感，競(jìng)爭(zhēng)也主要集中在價(jià)格戰(zhàn)中。A公司物流投資規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，A公司的訂單處理成本最近三年持續(xù)下降。實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，是A公司核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)的重要方面。

　　2016年6月，A公司與美國(guó)的W公司簽署協(xié)議，W公司成為A公司的戰(zhàn)略投資者，雙方達(dá)成深度戰(zhàn)略合作。作為此次協(xié)議的一部分，W公司將獲得A公司新發(fā)行的144952250股A類普通股，約為A公司發(fā)行總股本數(shù)的5%，A公司將擁有W公司某商城主要資產(chǎn)。A公司與W公司的合作，重點(diǎn)在于兩個(gè)方面：一是借勢(shì)W公司的海外資源實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，同時(shí)也將推進(jìn)W公司的全球電商戰(zhàn)略;二是通過(guò)W公司某商城彌補(bǔ)A公司在華東地區(qū)的市場(chǎng)短板，以合作取代競(jìng)爭(zhēng)。

　　2016年10月，A公司計(jì)劃收購(gòu)Q公司，Q公司是一家有名的豬肉制品供應(yīng)商，擁有兩座完全無(wú)“瘦肉精”的豬肉生產(chǎn)基地，通過(guò)并購(gòu)A公司可以取得消費(fèi)者的信賴，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。A公司就收購(gòu)事宜與Q公司股東進(jìn)行友好協(xié)商，并聘請(qǐng)華信評(píng)估有限公司(以下簡(jiǎn)稱華信評(píng)估)對(duì)Q公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。

　　要求：

　　(1)從市場(chǎng)情況和資源能力兩個(gè)方面，簡(jiǎn)要分析A公司實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的條件。

　　(2)簡(jiǎn)要分析A公司與W公司簽署協(xié)議的動(dòng)因，以及A公司收購(gòu)Q公司的主要?jiǎng)訖C(jī)。

　　『正確答案』

　　(1)市場(chǎng)情況：

　�、佼a(chǎn)品具有較高的價(jià)格彈性，市場(chǎng)中存在大量的價(jià)格敏感用戶�！跋�費(fèi)者大都對(duì)價(jià)格比較敏感”。(1分)

　�、趦r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主要手段�！半娚唐脚_(tái)競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)爭(zhēng)也主要集中在價(jià)格戰(zhàn)中”。(1分)

　　資源和能力：在規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著的產(chǎn)業(yè)中裝備相應(yīng)的生產(chǎn)設(shè)施來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。“A公司物流投資規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，A公司的訂單處理成本最近三年持續(xù)下降”。(2分)

　　(2)A公司與W公司簽署協(xié)議的動(dòng)因：

　�、賹�(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)�！敖鑴�(shì)W公司的海外資源實(shí)現(xiàn)全球化戰(zhàn)略，同時(shí)也將推進(jìn)W公司的全球電商戰(zhàn)略”。(1分)

　　②避免或減少競(jìng)爭(zhēng)�！巴ㄟ^(guò)W公司某商城彌補(bǔ)A公司在華東地區(qū)的市場(chǎng)短板，以合作取代競(jìng)爭(zhēng)”(1分)

　　A公司收購(gòu)Q公司的主要?jiǎng)訖C(jī)：

　�、贍�(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)�！巴ㄟ^(guò)并購(gòu)A公司可以取得消費(fèi)者的信賴，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額”。(1分)

　�、谠鰪�(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力�！巴ㄟ^(guò)并購(gòu)A公司可以取得消費(fèi)者的信賴，占據(jù)更多的市場(chǎng)份額”。(1分)