(三)權(quán)證要素

　　七、可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的定義和特征

　　1.定義：可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券。可轉(zhuǎn)債通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)，所以我們將其列為期權(quán)類衍生產(chǎn)品。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的特征

　　(1)可轉(zhuǎn)換債券是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券

　�、僭谵D(zhuǎn)換以前，它是一種公司債券，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，持有者是債權(quán)人;

　　②在轉(zhuǎn)換成股票后，變成股票，體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系，持有者由債權(quán)人變成了股權(quán)所有者。

　　(2)可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征(最主要的金融特征)

　�、偻顿Y者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本;

　�、谵D(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒(méi)有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

　　1.最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%。

　　2.本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的 40%。

　　3.最近 3 個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券 1 年的利息。

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券的要素

　　1.有效期限和轉(zhuǎn)換期限

　　有效期限

　　與一般債券相同，指?jìng)�券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時(shí)間。

　　是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。在大多數(shù)情轉(zhuǎn)換期限

　　況下，發(fā)行人都規(guī)定一個(gè)特定的轉(zhuǎn)換期限，在該期限內(nèi)，允許可轉(zhuǎn)換債券的持有人按轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成發(fā)行人的股票。

　　可轉(zhuǎn)換債券的期限最短為 1 年，最長(zhǎng)為 6 年，自發(fā)行結(jié)束之日起 6 個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司股票。

　　2.票面利率

　　指可轉(zhuǎn)換債券作為一種債券的票面年利率，由發(fā)行人根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)利率水平、公

　　司債券資信等級(jí)和發(fā)行條款確定，一般低于相同條件的不可轉(zhuǎn)換債券。

　　4.贖回條款與回售條款

　　5.轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款

　　發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。