現(xiàn)券交易

也被稱為債券的即期交易，也就是所謂二級市場的債券交易。

回購交易

債券買賣雙方（資金融入方和資金融出方）在成交的同時，約定于未來

某一時間以某一約定價格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。

遠(yuǎn)期交易

雙方約定在未來某一時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn)在確定的價格買賣標(biāo)的

債券的行為。

期貨交易

在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場以公開

競價方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。

不同

期貨合約

遠(yuǎn)期合約

交易場所

交易所，具有公開性。

場外交易。

合約規(guī)范性

標(biāo)準(zhǔn)化合約（價格、品種、規(guī)格、

質(zhì)量、交貨地點、結(jié)算方式）。

所有事項都要由交易雙方一一協(xié)

商確定，談判復(fù)雜，但適應(yīng)性強(qiáng)。

交易風(fēng)險

無信用風(fēng)險，只有價格變動風(fēng)險。

無價格風(fēng)險，存在信用風(fēng)險。

保證金制度

交易雙方按規(guī)定比例繳納保證金。

由交易雙方自行確定，無統(tǒng)一性。

履約責(zé)任

具備對沖機(jī)制，實物交割比例極

低，交易價格受最小價格變動單位

限定和日交易振幅限定。

如要中途取消，必須雙方同意，任

何單方面意愿是無法取消合約的，

其實物交割比例極高。

詢

價

交

易

公

開

報

價

1.概念：公開報價是指參與者為表明自身交易意向而面向市場作出的、不

可直接確認(rèn)成交的報價。

2.要素：交易方向、債券代碼、債券名稱、凈價、到期收益率、應(yīng)計利息、

全價、券面總額、凈價金額、全價金額、清算速度、結(jié)算方式和清算賬戶。

對

話

報

價

1.概念：對話報價是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對手方作出的、對

手方確認(rèn)即可成交的報價。（“討價還價”的開始）

2.要素：交易方向、債券代碼、債券名稱、凈價、到期收益率、應(yīng)計利息、

全價、券面總額、凈價金額、全價金額、清算速度、結(jié)算方式和清算賬戶，

還多了債券待償期、對手方和對手交易員三個要素。

點

擊

確

認(rèn)

、

單

向

撮

合

雙

邊

報

價

1.概念：銀行間債券市場開展雙邊報價業(yè)務(wù)的交易員進(jìn)行現(xiàn)券買賣報價時，

在人民銀行核定的買賣差價范圍內(nèi)連續(xù)報出該券種的買賣實價，并同時報

出該券種的買賣數(shù)量、清算速度等交易要素。

2.交易員：為雙邊報價商，有義務(wù)在報價范圍內(nèi)與對手方達(dá)成交易，并維

持市場的流動性。

3.報價要素：交易方向、債券代碼、債券名稱、凈價、到期收益率、應(yīng)計

利息、全價、券面總額、凈價金額、全價金額、清算速度、結(jié)算方式和清

算賬戶。而且須同時填報相應(yīng)券種的買入和賣出兩個交易方向的報價。

4.雙邊報價在買入或賣出報價的券面總額為零時，可以對為零的一方的報

價進(jìn)行修改。雙邊報價發(fā)出后，未成交的部分可予撤銷。

5.成交：點擊確認(rèn)成交，即報價發(fā)出后，應(yīng)答方只需要填入成交券面總額

并選擇本方清算賬戶即可直接確認(rèn)成交，無須與報價方進(jìn)行交談。

6.系統(tǒng)根據(jù)時間優(yōu)先原則進(jìn)行撮合，即單向撮合。成交后，報價方所報券

面總額相應(yīng)減少。若應(yīng)答方所填入的券面總額超過剩余的報價券面總額，

則按剩余量成交。

小

額

報

價

1.概念：小額報價是在交易系統(tǒng)中，一次報價、規(guī)定交易數(shù)量范圍和對手

范圍的現(xiàn)券單向撮合交易方式。如果滿足交易數(shù)量和交易對手方的要求，

其他市場成員可以直接通過點擊確認(rèn)、單向撮合方式成交，無須經(jīng)過詢價

過程。

2.小額報價要素：和對話報價基本相同，只是少了對手方和對手方交易員

兩項。小額報價發(fā)出后不能修改，對未成交的部分可予撤銷。

3.成交：點擊確認(rèn)成交。

詢

價

交

易

公

開

報

價

1.概念：公開報價是指參與者為表明自身交易意向而面向市場作出的、不

可直接確認(rèn)成交的報價。

2.要素：交易方向、債券代碼、債券名稱、凈價、到期收益率、應(yīng)計利息、

全價、券面總額、凈價金額、全價金額、清算速度、結(jié)算方式和清算賬戶。

對

話

報

價

1.概念：對話報價是指參與者為達(dá)成交易而直接向交易對手方作出的、對

手方確認(rèn)即可成交的報價。（“討價還價”的開始）

2.要素：交易方向、債券代碼、債券名稱、凈價、到期收益率、應(yīng)計利息、

全價、券面總額、凈價金額、全價金額、清算速度、結(jié)算方式和清算賬戶，

還多了債券待償期、對手方和對手交易員三個要素。

點

擊

確

認(rèn)

、

單

向

撮

合

雙

邊

報

價

1.概念：銀行間債券市場開展雙邊報價業(yè)務(wù)的交易員進(jìn)行現(xiàn)券買賣報價時，

在人民銀行核定的買賣差價范圍內(nèi)連續(xù)報出該券種的買賣實價，并同時報

出該券種的買賣數(shù)量、清算速度等交易要素。

2.交易員：為雙邊報價商，有義務(wù)在報價范圍內(nèi)與對手方達(dá)成交易，并維

持市場的流動性。

3.報價要素：交易方向、債券代碼、債券名稱、凈價、到期收益率、應(yīng)計

利息、全價、券面總額、凈價金額、全價金額、清算速度、結(jié)算方式和清

算賬戶。而且須同時填報相應(yīng)券種的買入和賣出兩個交易方向的報價。

4.雙邊報價在買入或賣出報價的券面總額為零時，可以對為零的一方的報

價進(jìn)行修改。雙邊報價發(fā)出后，未成交的部分可予撤銷。

5.成交：點擊確認(rèn)成交，即報價發(fā)出后，應(yīng)答方只需要填入成交券面總額

并選擇本方清算賬戶即可直接確認(rèn)成交，無須與報價方進(jìn)行交談。

6.系統(tǒng)根據(jù)時間優(yōu)先原則進(jìn)行撮合，即單向撮合。成交后，報價方所報券

面總額相應(yīng)減少。若應(yīng)答方所填入的券面總額超過剩余的報價券面總額，

則按剩余量成交。

小

額

報

價

1.概念：小額報價是在交易系統(tǒng)中，一次報價、規(guī)定交易數(shù)量范圍和對手

范圍的現(xiàn)券單向撮合交易方式。如果滿足交易數(shù)量和交易對手方的要求，

其他市場成員可以直接通過點擊確認(rèn)、單向撮合方式成交，無須經(jīng)過詢價

過程。

2.小額報價要素：和對話報價基本相同，只是少了對手方和對手方交易員

兩項。小額報價發(fā)出后不能修改，對未成交的部分可予撤銷。

3.成交：點擊確認(rèn)成交。

兌付方式

到期兌付、提前兌付、債券替換、分期兌付和轉(zhuǎn)換為普通股兌付。

付息方式

息票方式（剪息票方式）、折扣利息、本息合一方式。