第一章 證券交易概述

　　第一章第一節(jié)　證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制

　　一、證券交易的概念及原則

　　(一)證券交易的概念及其特征

　　1.證券交易的概念

　　證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

　　例1—1(2012年3月考題·單選題)

　　嚴(yán)格地說(shuō)，證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)(　　)的憑證。

　　A.現(xiàn)金股利和股票股利

　　B.投票權(quán)和表決權(quán)

　　C.權(quán)益

　　D.投資回報(bào)

　　【參考答案】C

　　【解析】證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。

　　證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買賣或轉(zhuǎn)讓的活動(dòng)。

　　證券交易與證券發(fā)行的關(guān)系：一方面，證券發(fā)行為證券交易提供了對(duì)象，決定了證券交易的規(guī)模，是證券交易的前提;另一方面，證券交易使證券的流動(dòng)性特征顯示出來(lái)，從而有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。

　　2.證券交易的特征

　　證券交易的特征主要表現(xiàn)在三個(gè)方面，分別為證券的流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)陛。同時(shí)，這些特征又互相聯(lián)系在一起。

　　證券需要有流動(dòng)機(jī)制，因?yàn)橹挥型ㄟ^(guò)流動(dòng)，證券才具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。而證券所具有的變現(xiàn)能力，又在一定程度關(guān)系到證券持有者收益的實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在許多不確定因素，所以證券在流動(dòng)中也存在因其價(jià)格的變化給持有者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(二)我國(guó)證券交易市場(chǎng)發(fā)展歷程

　　1.新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的建立始于1986年。

　　2.當(dāng)年8月，沈陽(yáng)開(kāi)始試辦企業(yè)債券轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

　　3.當(dāng)年9月，上海開(kāi)辦了股票柜臺(tái)買賣業(yè)務(wù)。

　　4.1988年4月起，我國(guó)先后在61個(gè)大中城市開(kāi)放了國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

　　5.1990年12月19日，上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)。

　　6.1991年7月3日，深圳證券交易所正式開(kāi)業(yè)。

　　7.1992年年初，人民幣特種股票(B股)在上海證券交易所上市。

　　8.1999年7月1日，我國(guó)正式開(kāi)始實(shí)施《人民共和國(guó)證券法》(以下簡(jiǎn)稱《證券法》)，這標(biāo)志著維系證券交易市場(chǎng)運(yùn)作的法規(guī)體系趨向完善。

　　9.2005年4月底，我國(guó)開(kāi)始啟動(dòng)了股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。

　　10.2005年10月，重新修訂的《證券法》經(jīng)第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第十八次會(huì)議通過(guò)后頒布，并于2006年1月1日起正式實(shí)施。

　　11.2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板在深圳證券交易所開(kāi)市。

　　12.2010年3月31日，上海證券交易所和深圳證券交易所開(kāi)始接受融資融券交易的申報(bào)。

　　13.2010年4月16日，我國(guó)股指期貨開(kāi)始上市交易。

　　例1—2(2012年3月考題·單選題)

　　上海證券交易所于(　　)正式開(kāi)業(yè)。

　　A.1990年12月

　　B.1990年11月

　　C.1991年2月

　　D.1991年7月

　　【參考答案】A

　　【解析】1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式開(kāi)業(yè)。

　　(三)證券交易的原則

　　證券交易必須遵循“三公”原則，即公開(kāi)、公平、公正原則。

　　1.公開(kāi)原則：核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。

　　2.公平原則：參與各方具有平等的法律地位。

　　3.公正原則：公正地對(duì)待證券交易的參與各方。

　　二、證券交易的基本要素

　　按交易對(duì)象品種劃分四種：股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。證券交易的對(duì)象就是證券買賣的標(biāo)的物。

　　例1—3(2012年3月考題·單選題)

　　按照(　　)劃分，證券交易種類可劃分為股票交易、債券交易、基金交易和其他金融衍生工具交易。

　　A.交易規(guī)模

　　B.交易對(duì)象

　　C.交易性質(zhì)

　　D.交易場(chǎng)所

　　【參考答案】B

　　【解析】按照交易對(duì)象的品種劃分，證券交易種類有股票交易、債券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易等。

　　(一)證券交易的種類

　　1.股票交易

　　股票交易可以在證券交易所中進(jìn)行，也可以在場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行。前者通常稱為上市交易，后者的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易。

　　2.債券交易

　　債券交易是以債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　按發(fā)行主體來(lái)劃分，債券主要有三大類：政府債券、金融債券、公司債券。

　　3.基金交易

　　基金交易是以基金為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)�；�金分為兩類：封閉式基金和開(kāi)放式基金。

　　(1)封閉式基金

　　在成立后，基金管理公司可以申請(qǐng)其基金在證券交易所上市。如果獲得批準(zhǔn)，則投資者就可以在二級(jí)市場(chǎng)上買賣基金份額。

　　(2)開(kāi)放式基金

　�、俜巧鲜械拈_(kāi)放式基金，投資者可以進(jìn)行基金份額的申購(gòu)和贖回。其中，一種情況是只允許通過(guò)基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)辦理;另一種情況是既可以通過(guò)基金管理人及其代銷機(jī)構(gòu)辦理，也可以通過(guò)證券交易所系統(tǒng)辦理。

　�、谏鲜虚_(kāi)放式基金除了申購(gòu)和贖回，也可以在證券交易所市場(chǎng)上進(jìn)行買賣。上市開(kāi)放式基金的申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過(guò)對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。

　　例1—4(2012年3月考題·單選題)

　　下列關(guān)于開(kāi)放式基金申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格的確定，說(shuō)法正確的是(　　)。

　　A.以資產(chǎn)凈值確定

　　B.在資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上加一定的手續(xù)費(fèi)確定

　　C.以資產(chǎn)總值確定

　　D.在資產(chǎn)總值的基礎(chǔ)上加一定的手續(xù)費(fèi)確定

　　【參考答案】B

　　【解析】開(kāi)放式基金份額的申購(gòu)價(jià)格和贖回價(jià)格，是通過(guò)對(duì)某一時(shí)點(diǎn)上基金份額實(shí)際代表的價(jià)值即基金資產(chǎn)凈值進(jìn)行估值，在基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上再加一定的手續(xù)費(fèi)而確定的。

　　4.金融衍生工具交易

　　金融衍生工具，又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。

　　金融衍生工具交易包括權(quán)證交易、金融期貨交易、金融期權(quán)交易和可轉(zhuǎn)換債券交易。

　　(1)權(quán)證交易

　　權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)

　　算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。

　　權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證，認(rèn)購(gòu)權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等。

　　例1—5(2012年3月考題·單選題)

　　權(quán)證從內(nèi)容上看具有(　　)的性質(zhì)。

　　A.股權(quán)

　　B.債權(quán)

　　C.存托

　　D.期權(quán)

　　【參考答案】D

　　【解析】權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。從內(nèi)容上看，權(quán)證具有期權(quán)的性質(zhì)。

　　(2)金融期貨交易

　　金融期貨交易是指以金融期貨合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。金融期貨主要有外匯期貨、利率期貨以及股權(quán)類期貨三種類型。

　　(3)金融期權(quán)交易

　　金融期權(quán)交易是指以金融期權(quán)合約為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。

　　金融期權(quán)的基本類型是買入期權(quán)和賣出期權(quán)。按基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)可以分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)以及互換期權(quán)等。

　　(4)可轉(zhuǎn)換債券交易

　　可轉(zhuǎn)換債券交易是指以可轉(zhuǎn)換債券為對(duì)象進(jìn)行的流通轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。

　　(二)證券交易的方式

　　現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易、回購(gòu)交易、信用交易。

　　1.現(xiàn)貨交易

　　現(xiàn)貨交易是證券買賣雙方在成交后就辦理交收手續(xù)。

　　2.遠(yuǎn)期交易和期貨交易

　　遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來(lái)某一時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易。

　　期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易，即交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。

　　遠(yuǎn)期交易：非標(biāo)準(zhǔn)化，場(chǎng)外進(jìn)行。

　　期貨交易：標(biāo)準(zhǔn)化，多數(shù)場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行。

　　3.回購(gòu)交易

　　回購(gòu)交易更多地具有短期融資的屬性，通常在債券交易中運(yùn)用。

　　債券回購(gòu)交易就是指?jìng)�券買賣雙方在成交的同時(shí)，約定于未來(lái)某一時(shí)間以.某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向交易的行為。

　　4.信用交易

　　信用交易是投資者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)商信用而進(jìn)行的交易。因此，信用交易的主要特征在于經(jīng)紀(jì)商向投資者提供了信用，即投資者買賣證券的資金或證券有一部分是從經(jīng)紀(jì)商借入的。

　　融資融券業(yè)務(wù)是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　例1—6(2012年3月考題·單選題)

　　信用交易是指投資者通過(guò)交付保證金取得(　　)信用而進(jìn)行的交易。

　　A.證券登記結(jié)算公司

　　B.證券交易所

　　C.證券經(jīng)紀(jì)商

　　D.投資者保護(hù)基金

　　【參考答案】C

　　【解析】信用交易是投資者通過(guò)交付保證金取得經(jīng)紀(jì)商信用而進(jìn)行的交易，也稱為融資融券交易。