(四)資產證券化的操作要求

　　(1)重組現(xiàn)金流，構造證券化資產。

　　(2)組建特設信托機構，實現(xiàn)真實出售，達到破產隔離。

　　(3)完善交易結構，進行信用增級。

　　(4)資產證券化的信用評級。

　　(5)安排證券銷售，向發(fā)起人支付。

　　(6)掛牌上市交易及到期支付。

　　【考點十】結構化金融衍生產品

　　建議關注結構化金融衍生產品的定義、分類。

　　(一)結構化金融衍生產品的定義

　　結構化金融衍生產品是運用金融工程結構化方法，將若干種基礎金融商品和金融衍生產品相結合設計出的新型金融產品。目前最為流行的結構化金融衍生產品主要是由商業(yè)銀行開發(fā)的各類結構化理財產品以及在交易所市場上市交易的各類結構化票據(jù)，它們通常與某種金融價格相聯(lián)系，其投資收益隨該價格的變化而變化。

　　(二)結構化金融衍生產品的類別

分類依據(jù)	類型
聯(lián)結的基礎產品	（1）股權聯(lián)結型產品：其收益與單只股票、股票組合或股票價格指數(shù)相聯(lián)系 （2）利率聯(lián)結型產品 （3）匯率聯(lián)結型產品 （4）商品聯(lián)結型產品
收益保障性	（1）收益保證型產品：可分為保本型產品和保證最低收益型產品 （2）非收益保證型產品
發(fā)行方式	（1）公開募集的結構化產品：在交易所交易 （2）私募結構化產品
嵌入式衍生產品的屬性	（1）基于互換的結構化產品 （2）基于期權的結構化產品

　　【考點十一】金融衍生工具及金融衍生工具市場

　　建議關注金融衍生工具市場的特點與功能。

　　掌握

　　(一)金融衍生工具的發(fā)展動因

　　(1)金融衍生工具產生的最基本原因是避險。

　　(2)20世紀80年代以來的金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。所謂金融自由化，是指政府或有關監(jiān)管當局對限制金融體系的現(xiàn)行法令、規(guī)則、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個較寬松、自由、更符合市場運行機制的新的金融體制。

　　(3)金融機構的利潤驅動是金融衍生工具產生和迅速發(fā)展的又一重要原因。

　　(4)新技術革命為金融衍生工具的產生與發(fā)展提供了物質基礎與手段。

(二)金融衍生工具的發(fā)展現(xiàn)狀  

　　(1)金融衍生工具以場外交易為主。

　　(2)按基礎產品比較，利率衍生品無論在場內還是場外，均是名義金額最大的衍生品種類，其中，場外交易的利率互換占所有衍生品名義金額的半數(shù)以上，是最大的單個衍生品種類。

　　(三)金融衍生工具的發(fā)展趨勢

　　金融衍生產品是一把雙刃劍。盡管近年來震動世界金融體系的危機和風波似乎都與金融衍生品有關，但金融衍生產品仍處于一個良好的發(fā)展態(tài)勢之中。

　　(1)衍生產品的創(chuàng)新定價和套期保值。

　　(2)信用分析和信用衍生產品的開發(fā)。

　　(3)金融衍生品市場的國際化。

　　(四)金融衍生工具市場的特點

特點	內容
杠桿性	最顯著的特征之一，即交易者能以較少的資金成本控制較多的投資，從而提高投資的收益，達到“以小博大“的目的
風險性	主要包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險、管理風險
虛擬性	指金融衍生工具的價格運動過程脫離了現(xiàn)實資本的運動，但卻能給持有者帶來一定收入的特征

　　(五)金融衍生工具市場的功能

　　(1)價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　(2)套期保值功能：最早具有的基本功能。

　　(3)投機獲利功能。

　　(六)我國衍生工具市場的發(fā)展狀況

　　(1)金融市場規(guī)模持續(xù)增長。

　　(2)金融市場監(jiān)管力度加大，制度建設穩(wěn)步推進。

　　(3)信息披露制度不健全。