【考點四】股票的理論價格與市場價格的概念及引起股票價格變動的直接原因

　　建議關(guān)注股票的理論價格與市場價格的概念及引起股票價格變動的直接原因。

　　(一)股票的理論價格

　　股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現(xiàn)值。

　　(二)股票的市場價格

　　股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素。

　　(三)影響股票價格變動的直接原因

　　引起股票價格變動的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣方力量強弱的轉(zhuǎn)換。

　　(四)影響股票價格變動的基本因素

　　1.公司經(jīng)營狀況

　　(1)公司治理水平與管理層質(zhì)量。

　　(2)公司競爭力。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses)、機會(Opportunities)與威脅(Threats)。

　　(3)財務(wù)狀況。(盈利性、安全性、流動性)

　　衡量盈利性的指標(biāo)：每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

　　衡量流動性的指標(biāo)：流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率。

　　杜邦公式：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿比率

　　(4)公司改組或合并。

　　2.行業(yè)與部門因素

　　(1)行業(yè)分類。分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。

　　(2)行業(yè)分析因素

　　行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：

　�、傩袠I(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。

　�、谛袠I(yè)可持續(xù)性。

　�、劭雇獠繘_擊的能力。

　�、鼙O(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。

　�、輨谫Y關(guān)系。

　�、挢攧�(wù)與融資問題。

　�、咝袠I(yè)估值水平。

　　(3)行業(yè)生命周期

　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。

　　3.宏觀經(jīng)濟與政策因素

　　(1)經(jīng)濟增長。

　　(2)經(jīng)濟周期循環(huán)。

　　(3)貨幣政策。

　　(4)財政政策。

　　(5)市場利率。

　　(6)通貨膨脹。

　　(7)匯率變化。

　　(8)國際收支狀況。

　　(五)影響股票價格變動的其他因素

　　1.政治及其他不可抗力的影響

　　(1)戰(zhàn)爭。

　　(2)政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。

　　(3)政府重大經(jīng)濟政策的出臺、社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的制訂、重要法規(guī)的頒布等。

　　(4)國際社會政治、經(jīng)濟的變化。

　　(5)因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件，給公司帶來重大財產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價會下跌。

　　2.心理因素。

　　3.政策及制度因素。

　　4.人為操縱因素。