第二節(jié)　證券投資咨詢(xún)

　　考綱要求

　　【考點(diǎn)一】證券投資咨詢(xún)、證券投資顧問(wèn)、證券研究報(bào)告的概念和基本關(guān)系

　　(一)證券投資咨詢(xún)、證券投資顧問(wèn)、證券研究報(bào)告的概念

　　證券投資咨詢(xún)、證券投資顧問(wèn)、證券研究報(bào)告的概念

　　(二)證券投資咨詢(xún)、證券投資顧問(wèn)、證券研究報(bào)告的基本關(guān)系

　　1.證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的差異和邊界

　　(1)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)具有不同的要素和功能。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基本要素是市場(chǎng)席位進(jìn)入、賬戶(hù)管理、結(jié)算清算，包括接受開(kāi)戶(hù)、接收下單、傳遞交易、驗(yàn)資驗(yàn)股、參與撮合等系列過(guò)程，以及客戶(hù)資金和證券的存管、清算、交收等事項(xiàng)，其功能是幫助客戶(hù)完成交易并保障證券交易通暢。證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的基本要素是提供證券投資建議、收取服務(wù)報(bào)酬，其功能是輔助投資者進(jìn)行投資決策，幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

　　(2)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的邊界問(wèn)題。中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》第三條規(guī)定，證券公司對(duì)其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶(hù)提供證券投資咨詢(xún)服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶(hù)單獨(dú)簽訂合同、單獨(dú)收取費(fèi)用，且收取的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金不超過(guò)規(guī)定上限的，無(wú)須取得證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，但應(yīng)當(dāng)比照?qǐng)?zhí)行證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的規(guī)則。

　　(3)證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)與投資顧問(wèn)服務(wù)的融合情形。實(shí)踐中，證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)和投資顧問(wèn)服務(wù)在收費(fèi)上會(huì)有融合。約定傭金中包含顧問(wèn)服務(wù)報(bào)酬，是間接獲取投資顧問(wèn)服務(wù)收入的一種普遍方式。

　　(4)《證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》規(guī)定，證券公司從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，附帶向客戶(hù)提供證券及證券相關(guān)產(chǎn)品投資建議服務(wù)，不就該項(xiàng)服務(wù)與客戶(hù)單獨(dú)作出協(xié)議約定、單獨(dú)收取證券投資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)用的，其投資建議服務(wù)行為參照?qǐng)?zhí)行本規(guī)定有關(guān)要求。

　　2.證券投資顧問(wèn)與證券經(jīng)紀(jì)人具有不同的法律定位

　　根據(jù)《證券經(jīng)紀(jì)人管理暫行規(guī)定》，證券經(jīng)紀(jì)人是指接受證券公司的委托，代理其從事客戶(hù)招攬和客戶(hù)服務(wù)等活動(dòng)的證券公司以外的自然人;經(jīng)紀(jì)人的客戶(hù)服務(wù)限于向客戶(hù)傳遞由證券公司統(tǒng)一提供的研究報(bào)告及證券投資有關(guān)的信息。

　　證券經(jīng)紀(jì)人不是證券公司的正式員工。證券投資顧問(wèn)是證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)中取得證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格、向客戶(hù)提供證券投資顧問(wèn)服務(wù)的正式員工。證券投資顧問(wèn)要了解客戶(hù)需求，評(píng)估客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提供有針對(duì)性的顧問(wèn)建議服務(wù)。

　　證券經(jīng)紀(jì)人拓展服務(wù)范圍，提供證券投資顧問(wèn)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)加入一家具備證券投資業(yè)務(wù)資格的證券公司或者證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，成為證券公司或者證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的正式員工，并通過(guò)所在機(jī)構(gòu)取得證券投資咨詢(xún)執(zhí)業(yè)資格。

　　3.發(fā)布證券研究報(bào)告與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的關(guān)系

　　證券研究報(bào)告的功能是向客戶(hù)提供證券估值和投資評(píng)級(jí)等投資分析意見(jiàn)，是證券公司維護(hù)客戶(hù)、幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)賬戶(hù)增值的重要手段。發(fā)布證券研究報(bào)告與證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在立法或者規(guī)則上相互獨(dú)立。在實(shí)踐操作中，兩者存在緊密聯(lián)系。

　　從境外證券市場(chǎng)的情況看，研究報(bào)告是券商服務(wù)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)客戶(hù)的基本手段。如國(guó)際投資銀行對(duì)機(jī)構(gòu)客戶(hù)的服務(wù)主要采取“研究報(bào)告+機(jī)構(gòu)客戶(hù)銷(xiāo)售+交易通道”的模式。研究報(bào)告由國(guó)際投資銀行的投資分析師基于獨(dú)立的立場(chǎng)撰寫(xiě)制作，發(fā)送給客戶(hù);機(jī)構(gòu)客戶(hù)銷(xiāo)售人員屬于投資顧問(wèn)人員，負(fù)責(zé)與機(jī)構(gòu)客戶(hù)交流或者轉(zhuǎn)述已發(fā)布研究報(bào)告的觀(guān)點(diǎn)。研究報(bào)告同時(shí)發(fā)送給公司的其他投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，由投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)化為具體的投資建議，提供給公司經(jīng)紀(jì)客戶(hù)中約定提供投資顧問(wèn)服務(wù)的客戶(hù)。

　　“研究報(bào)告+機(jī)構(gòu)客戶(hù)銷(xiāo)售+交易通道”模式，可以方便地為客戶(hù)提供綜合的一站式服務(wù)，但需要合理區(qū)分客戶(hù)支付的研究服務(wù)報(bào)酬和交易通道服務(wù)報(bào)酬，使客戶(hù)明白消費(fèi)并明確責(zé)任，規(guī)范行為，保護(hù)投資者權(quán)益。