我國《上市公司治理準(zhǔn)則》最早借鑒了OECD治理原則，同時(shí)不斷融入黨的領(lǐng)導(dǎo)、傳統(tǒng)文化等元素。2018年修改發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》對加強(qiáng)黨建工作做出較為完整準(zhǔn)確的描述，即在上市公司中，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，設(shè)立中國共產(chǎn)黨的組織，開展黨的活動(dòng)。上市公司應(yīng)當(dāng)為黨組織的活動(dòng)提供必要條件。國有控股上市公司根據(jù)《公司法》和有關(guān)規(guī)定，結(jié)合企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理等實(shí)際，把黨建工作有關(guān)要求寫入公司章程。

　　第二，股權(quán)分置改革的市場化經(jīng)驗(yàn)對資本市場制度建設(shè)具有里程碑意義。

　　股權(quán)分置改革是一場影響深遠(yuǎn)的市場化改革，所形成的全流通市場格局，使得我國股票市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，真正具備現(xiàn)代資本市場的基本特征。分散決策是市場化改革的核心理念。股權(quán)分置改革以機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)形成合作博弈，以分散決策構(gòu)建共同利益基礎(chǔ)，以股東自治包容市場多樣性，以流動(dòng)性管理穩(wěn)定市場預(yù)期。在規(guī)則既定的條件下，尊重股東通過協(xié)商形成的自由選擇、自愿交換的利益平衡安排，1000多家上市公司形成1000多個(gè)改革方案，有條不紊地順利實(shí)施。在改革中，134家上市公司存在的127億募集法人股問題，270家上市公司存在的股東登記名不副實(shí)、法人股個(gè)人化問題，138家上市公司存在的股東占用資金問題等疑難雜癥得到妥善化解。在改革進(jìn)程中，參與改革方案投票表決的社會公眾股東超過278萬人次，股權(quán)平等意識得以廣泛普及。分散決策、把屬于市場的事交給市場決定，是這場改革最大的特色，也是市場化改革的重要經(jīng)驗(yàn)。

　　第三，統(tǒng)籌平衡落實(shí)退市制度與投資者權(quán)益保護(hù)的關(guān)系。

　　退市制度是資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)性制度之一，退市機(jī)制可以有效促進(jìn)資本市場優(yōu)化資源配置。中國股市一出問題，就會有各種呼聲要求證監(jiān)會加強(qiáng)退市。但是這有一點(diǎn)兒不接地氣，誰都愿意把壞公司出清，但是要考慮現(xiàn)實(shí)情況。實(shí)際上，我國推動(dòng)退市制度10年，但截至2018年底，通過退市制度退下來的公司只有55家。相比較美國每年上百家企業(yè)退市，中國退市的企業(yè)少之又少。究其原因，和我國上市公司持股比例有關(guān)，每一家上市公司都有幾萬股東，輕易退市對社會帶來的震蕩和影響是非常大的。

　　國際國內(nèi)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，完善退市機(jī)制需要落實(shí)幾項(xiàng)步驟。

　　暢通多元化退市渠道，形成“強(qiáng)制退、主動(dòng)退、重組退、重整退”多元制度安排。

　　設(shè)立多維度退市標(biāo)準(zhǔn)，完善持續(xù)性經(jīng)營指標(biāo)。A股現(xiàn)有的強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)“三年虧損”，對應(yīng)IPO上市標(biāo)準(zhǔn)中強(qiáng)調(diào)的會計(jì)指標(biāo)。隨著科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的多元化，應(yīng)從“市值+營業(yè)收入”、“市值+營業(yè)收入+經(jīng)營性現(xiàn)金流”、持續(xù)性凈利潤等方面設(shè)立與上市標(biāo)準(zhǔn)匹配的退市標(biāo)準(zhǔn)。完善流動(dòng)性指標(biāo)，對于交易不活躍的上市公司給出退市警告，對投資者及時(shí)給出風(fēng)險(xiǎn)提示。完善合規(guī)性指標(biāo)，除重大違法行為外，對于一些違法違規(guī)經(jīng)營行為，也應(yīng)對相關(guān)上市公司及時(shí)按照退市標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制退市。

　　設(shè)立嚴(yán)格的退市程序。一是要設(shè)置退市委員會決策機(jī)制，對嚴(yán)重影響上市地位、實(shí)施重大違法退市進(jìn)行審議，做出獨(dú)立的專業(yè)判斷并形成審核意見。明確相關(guān)審議決定，如審議期限、做出退市決定等環(huán)節(jié)的期限。二是要給予當(dāng)事人合理的救濟(jì)途徑和救濟(jì)手段，維護(hù)其正當(dāng)?shù)某绦虮Ｕ蠙?quán)利，保障當(dāng)事人的基本權(quán)利。三是要明確退市過程中的重要相關(guān)環(huán)節(jié)，即停牌、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市和終止上市等。

　　健全投資者保護(hù)制度。設(shè)置周密有效的投資者保護(hù)機(jī)制。構(gòu)建體系化的中小投資者損害賠償救濟(jì)制度與賠償基金，當(dāng)出現(xiàn)退市事件時(shí)，在保障范圍內(nèi)給予其投資者一定的補(bǔ)償，以減少投資者受到的經(jīng)濟(jì)損失。完善配套法律制度，如果投資者對已有措施仍不滿意，也可通過法律來維護(hù)自己的權(quán)益。長遠(yuǎn)來看，將擾亂市場秩序、業(yè)績指標(biāo)持續(xù)惡化的公司清出市場，凈化市場環(huán)境，健全市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，促使公司規(guī)范經(jīng)營，真正提升上市公司質(zhì)量，才是維護(hù)投資者權(quán)益的治本之策。

　　第四，不斷完善并購重組制度提高市場效率。

　　并購市場的發(fā)展對促進(jìn)改善公司治理、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)形成強(qiáng)有力的市場約束機(jī)制。我國大量引進(jìn)國外上市公司并購制度，在實(shí)施過程當(dāng)中有一些效率，但是依然有待提高。比如要約收購制度，這么多年以來，實(shí)際上實(shí)施的很少。新版《上市公司收購管理辦法》自2006年9月份正式實(shí)施至2018年1月，資本市場上出現(xiàn)的要約收購僅54起，其中部分要約27起，全面要約27起。因此我們要檢討制度的實(shí)用性，進(jìn)一步提高并購重組制度的效率。

　　第五，不斷厘清一級市場發(fā)行與二級市場關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　一般而言，大家認(rèn)為只要IPO發(fā)行速度快了，二級市場就會跌。但是，從歷史上9次暫停IPO和9次重啟的市場表現(xiàn)來看，二者之間并沒有直接的聯(lián)系，或者說長期來看并不構(gòu)成一個(gè)勾稽關(guān)系。IPO暫停和重啟，市場基本延續(xù)變更前趨勢，一定程度上成為上漲和下跌的加速器。2016年開啟IPO常態(tài)化，是理念上的重大變化�，F(xiàn)在改革當(dāng)中依然要堅(jiān)持IPO常態(tài)化，不能因?yàn)楣墒幸粫r(shí)的漲跌，就對IPO節(jié)奏進(jìn)行調(diào)控。

　　第六，科創(chuàng)板發(fā)行制度的創(chuàng)新與突破是一場徹徹底底的市場化改革。