第二節(jié)　敏感性分析

　　一、敏感性分析的作用與內(nèi)容

　　考察各種不確定因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，找出敏感因素，估計(jì)項(xiàng)目效益對(duì)它們的敏感程度，粗略預(yù)測(cè)項(xiàng)目可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步的風(fēng)險(xiǎn)分析打下基礎(chǔ)

　　通過(guò)改變一種或多種不確定因素的數(shù)值，計(jì)算其對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)的影響，通過(guò)計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，估計(jì)項(xiàng)目效益指標(biāo)對(duì)它們的敏感程度，進(jìn)而確定關(guān)鍵的敏感因素�？山柚�敏感性分析表、敏感性分析圖顯示各種因素的敏感程度并求得臨界點(diǎn)。最后對(duì)敏感性分析結(jié)果進(jìn)行分析，并提出減輕不確定因素影響的措施。

　　敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。通常多進(jìn)行單因素敏感性分析，必要時(shí)可同時(shí)進(jìn)行單因素和多因素分析。

　　敏感性分析方法對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析同樣適用

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　　二、敏感性分析的方法與步驟

　　(一)選取不確定因素

　　進(jìn)行敏感性分析首先要選定不確定因素并確定其偏離基本情況的程度。

　　只是對(duì)那些對(duì)項(xiàng)目效益影響較大的重要的不確定因素進(jìn)行分析

　　通常包括：建設(shè)投資、產(chǎn)出價(jià)格、主要投入價(jià)格或可變成本、運(yùn)營(yíng)負(fù)荷、建設(shè)期以及人民幣匯率等

　　(二)確定不確定因素變化程度

　　同時(shí)針對(duì)不確定因素的不利變化和有利變化進(jìn)行

　　一般選擇百分率，分別取±5%、±10%、±15%、±20%等

　　百分?jǐn)?shù)的取值并不重要，只是借助它進(jìn)一步計(jì)算敏感性分析指標(biāo)，即敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)

　　(三)選取分析指標(biāo)(11多)

　　最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況也可選擇投資回收期等，必要時(shí)可同時(shí)針對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析

　　財(cái)務(wù)分析的敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率;經(jīng)濟(jì)分析中必選的分析指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率

　　(四)計(jì)算敏感性分析指標(biāo)(09/12定性，08-13年計(jì)算)

　　1.敏感度系數(shù)

　　效益指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比

　　E=(ΔA/A)/(ΔF/F)

　　E>0，表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同向變化;E<0，表示反向變化;|E|較大者敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該不確定因素敏感程度高。

　　敏感度系數(shù)的計(jì)算結(jié)果可能受到不確定因素變化率取值不同的影響。但其數(shù)值大小并不是計(jì)算該項(xiàng)指標(biāo)的目的，重要的是各不確定因素敏感度系數(shù)的相對(duì)值，以選出敏感度較大的不確定因素

　　2.臨界點(diǎn)

　　指不確定因素的極限變化，即使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值。

　　使項(xiàng)目效益指標(biāo)轉(zhuǎn)而低于基準(zhǔn)值的變化率，不確定因素為費(fèi)用科目時(shí)為增加的百分率，為效益科目時(shí)為降低的百分率

　　也可用該百分率對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示

　　臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)。對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目，設(shè)定的基準(zhǔn)收益率提高，臨界點(diǎn)變低;而一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)的影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感。

　　可通過(guò)敏感性分析圖求得臨界點(diǎn)的近似值，但由于項(xiàng)目效益指標(biāo)的變化與不確定因素變化之間不完全是直線(xiàn)關(guān)系，有時(shí)誤差較大，因此最好采用試算法或函數(shù)求解。