【例11】

　　投資項目債務融資可采用的信用保證方式不包括()。

　　A.財產抵押

　　B.第三方保證

　　C.債權人承諾

　　D.控股股東承諾

　　答案：C

　　解析：

　　三、債務融資信用保證措施

　�、迦谫Y信用保證方式：第三方保證;財產抵押與質押;賬戶質押與賬戶監(jiān)管;借款人承諾;控股股東承諾;安慰函及支持函;政府支持函;項目合同保證;保險。

　　㈡融資信用保證結構評價

　　對于債權人來說，信用保證措施的作用主要體現在：控制債務人必須履行償債責任;在債務人不履行責任時，采取行動依法強制取得補償;取得第二還款來源。

　　對于投資人來說，有些保證措施可以分散投資風險，保證項目順利實施。比如工程施工承包方的完工及工程質量保證。

　　【考點來源】第七章融資方案研究第三節(jié)債務資金籌措

　　【例12】

　　下列融資成本中，屬于資金占用費的是()。

　　A、發(fā)行手續(xù)費

　　B、擔保費

　　C、資信評估費

　　D、債劵利息

　　答案：D

　　解析：

　　【考點來源】第七章融資方案研究第五節(jié)融資方案設計與優(yōu)化

　　【例13】

　　某企業(yè)賬面反映的長期資金4000萬元，其中優(yōu)先股1200萬元，應付長期債券2800萬元。發(fā)行優(yōu)先股的籌資費費率3%，年股息率9%;發(fā)行長期債券的票面利率7%，籌資費費率5%，企業(yè)所得稅稅率25%。則該企業(yè)的加權平均資金成本率為(　)。

　　A.3.96%

　　B.6.11%

　　C.6.65%

　　D.8.15%

　　答案：C

　　解析：優(yōu)先股成本率=9%/(1-3%)=9.278%

　　長期債券成本率=7%(1-25%)/(1-5%)=5.526%

　　加權平均資金成本率=9.278%*1200/4000+5.526%*2800/4000=6.6516%

　　【考點來源】第七章融資方案研究第五節(jié)融資方案設計與優(yōu)化

　　【例14】

　　確定項目的最佳融資結構，可以采用()。

　　A.最佳收益法

　　B.資金成本法

　　C.比較資金成本法

　　D.加權平均資金成本法

　　答案：C

　　解析：

　　最佳融資結構是指在適度的財務風險下，預期的加權平均資金成本率最低，同時收益及項目價值最大的資金結構。確定項目的最佳融資結構，可以采用每股利潤分析法和比較資金成本法。

　　【考點來源】第七章融資方案研究第五節(jié)融資方案設計與優(yōu)化

　　【例15】

　　當年名義利率一定時，每年的計算期數越多，則年有效利率(　)。

　　A.與年名義利率的差值越大

　　B.與年名義利率的差值越小

　　C.與計息期利率的差值越小

　　D.與計息期利率的差值趨于常數

　　答案：A

　　解析：

　　從上表可以看出，每年計息周期m越多，ieff與r相差越大。

　　【考點來源】第八章資金時間價值與方案經濟比選第一節(jié)資金時間價值與等值換算

　　【例16】

　　某企業(yè)連續(xù)3年每年初從銀行借入資金500萬元，年利率8%，按年計息，第三年末一次性還本付息，則第三年末應還本付息()萬元。

　　A.1893.30

　　B.1753.06

　　C.1623.20

　　D.1620.00

　　答案：B

　　【例17】

　　與凈現值相比較，采用內部收益率法評價投資方案經濟效果的優(yōu)點最能夠(　)。

　　A.考慮資金的時間價值

　　B.反映項目投資中單位投資的盈利能力

　　C.反映投資過程的收益程度

　　D.考慮項目在整個計算期內的經濟狀況

　　答案：C

　　解析：

　　凈現值(NPV)優(yōu)缺點：⑴考慮了資金的時間價值;⑵考察了項目在整個壽命期內的經濟狀況;⑶直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小，經濟意義明確直觀。

　　內部收益率指標的經濟含義是項目對占用資金的恢復能力。也可以說內部收益率是指項目對初始投資的償還能力或項目對貸款利率的最大承受能力。

　　優(yōu)點：①與凈現值指標一樣，內部收益率指標考慮了資金的時間價值，用于對項目進行動態(tài)分析，并考察了項目在整個壽命期內的全部情況。②內部收益率是內生決定的，與凈現值、凈年值、凈現值率等指標需要事先設定基準折現率才能進行計算比較起來，操作困難小。在進行財務分析時往往把內部收益率作為最主要的指標。

　　缺點：①內部收益率指標計算繁瑣，非常規(guī)項目有多解現象，分析、檢驗和判別比較復雜。②內部收益率適用于獨立方案的經濟評價和可行性判斷，但不能直接用于互斥方案之間的比選。③內部收益率不適用于只有現金流入或現金流出的項目。

　　【考點來源】第八章資金時間價值與方案經濟比選第二節(jié)現金流量分析方法

　　【例18】

　　下列關于互斥方案經濟效果評價方法的表述中正確的是()。

　　A.采用凈年值法可以使壽命期不等的互斥方案具有可比性

　　B.計算期最小公倍數法適用于某些不可再生資源開發(fā)型項目

　　C.采用研究期法時不需要考慮研究期以后的現金流量情況

　　D.最小公倍數法適合于用來處理更新改造項目

　　答案：A

　　解析：

　　㈡計算期不同的情況

　�、庇嬎闫诮y(tǒng)一法：計算期最小公倍數法;最短計算期法(研究期法)。

　�、矁裟曛捣ǎ杭俣�了各方案可以無限多次重復實施。

　�、迟M用年值法

　　最小公倍數法的計算最為簡單，但要求重復性假設并事先確定精確的基準收益率;最短計算期法可避免重復性假設;差額內部收益率法計算最復雜，但無需事先確定一個精確的折現率。

　　最小公倍數法盡管計算簡便，但它不適用于技術更新快的產品和設備方案的比較，也不適合于用來處理更新改造項目。

　　【考點來源】第八章資金時間價值與方案經濟比選第三節(jié)方案經濟比選方法

　　【例19】

　　關于財務分析價格體系的說法，正確的是()。

　　A.采用實價預測的內部收益率通常大于采用時價預測的結果

　　B.實價考慮了相對價格變動和絕對價格變動的影響

　　C.如果采用基價，項目計算期內的價格水平可以不同

　　D.償債能力分析和財務生存能力分析原則上應采用時價體系

　　答案：D

　　解析：

　　㈡財務分析涉及的三種價格及其間關系

　�、被鶅r(固定價格):是確定項目涉及的各種貨物預測價格的基礎，也是估算建設投資的基礎。

　�、矔r價：是指任何時候的當時市場價格。它包含了相對價格變動和絕對價格變動的影響，以當時的價格水平表示。

　　⒊實價：是以基年價格水平表示的,只反映相對價格變動因素影響的價格。可以由時價中扣除物價總水平變動的影響來求得實價。

　　二、財務分析的取價原則

　�、遑攧辗治鰬�采用預測價格

　　㈡現金流量分析原則上應采用實價體系

　�、鐑攤�能力分析和財務生存能力分析原則上應采用時價體系

　　【考點來源】第九章財務分析第二節(jié)財務分析的價格體系

　　【例20】

　　某項目工程費用8000萬元，其中含可抵扣固定資產進項稅500萬元，計入固定資產原值的工程建設其他費用800萬元，無形資產200萬元，其他資產150萬元，預備費1000萬元，流動資金2000萬元，建設期利息300萬元，預計凈殘值率為5%。在財務分析中，其凈殘值應為()萬元。

　　A.465

　　B.480

　　C.490

　　D.505

　　答案：B

　　解析：

　　[(8000-500)+800+1000+300]*5%=9600*5%=480萬元

　�、枪潭ㄙY產原值和折舊費

　　固定資產原值是指項目投產時(達到預定可使用狀態(tài))按規(guī)定由投資形成固定資產的部分，包括：工程費用(設備購置費、安裝工程費、建筑工程費)和工程建設其他費用中應計入固定資產原值的部分(也稱固定資產其他費用)。預備費通常計入固定資產原值。按相關規(guī)定建設期利息應計入固定資產原值。

　　固定資產其他費用：即工程建設其他費用中應計入固定資產原值的部分，包括建設單位管理費、勘察設計費、可行性研究費、環(huán)境影響評價費、場地準備及臨時設施費，引進技術和引進設備其他費、工程保險費和聯合試運轉費等。

　　應注意：增值稅轉型改革后，允許抵扣部分固定資產進項稅額。該部分可抵扣的固定資產進項稅額不得計入固定資產原值。

　　⑸無形資產攤銷費

　　無形資產從開始使用之日起，在有效使用期限內平均攤入成本。法律和合同規(guī)定了法定有效期限或者受益年限的，攤銷年限從其規(guī)定，否則攤銷年限應注意符合稅法的要求。無形資產的攤銷一般采用平均年限法，不計殘值。

　�、势渌�資產攤銷費

　　其他資產的攤銷可以采用平均年限法，不計殘值，攤銷年限應注意符合稅法的要求。

　　【考點來源】第九章財務分析第三節(jié)財務效益與費用的估算