五、分析論述(15分)

　　結合實際，談談我國的貨幣供應為什么表現(xiàn)出比較強的內(nèi)生性。

　　答：(主要參考教材333至339頁)

　　如果說貨幣供給是外生變量，那么就是說貨幣供給是主要由中央銀行控制的。如果說貨幣供給是內(nèi)生變量 ，那么就是說貨幣供給是由經(jīng)濟中的各種內(nèi)生因素決定的�，F(xiàn)實中，貨幣供應既有外生性，又有內(nèi)生性。

　　按照傳統(tǒng)的分析方法，Ms= mB。 B為基礎貨幣量，m為貨幣乘數(shù)。我國貨幣供應的內(nèi)生性體現(xiàn)在：

　　(1)基礎貨幣供應B具有內(nèi)生性，即基礎貨幣數(shù)量不是完全由央行說了算，要受經(jīng)濟中各種因素的影響。

　　例如，1994年以前，我國基礎貨幣供應途徑主要通過央行向商業(yè)銀行發(fā)放貸款。由于“倒逼機制”，商業(yè)銀行可以逼迫央行向其提供再貸款：商業(yè)銀行要求央行提供再貸款，以便有能力發(fā)放商業(yè)性貸款從而增加利潤。如果央行不給，商業(yè)銀行可以將中央的一些政策性貸款項目資金挪作他用;或者商業(yè)銀行故意使自身超額準備金率維持很低水平，使自身的流動性和安全性變得很差。這樣就迫使央行提供再貸款，從而造成央行基礎貨幣投放被動增加。

　　又比如，94年以后，我國基礎貨幣投放主要通過央行購買外匯。按照現(xiàn)行外匯管理制度的規(guī)定，如果我國外貿(mào)獲得大量順差，或者大量外資流入我國，央行就必須把流入的外匯全部買進，這樣也造成基礎貨幣投放被動增加。

　　(2)我國貨幣乘數(shù)的內(nèi)生性。貨幣供應的乘數(shù)具有明顯的順周期波動的特點。比如，在經(jīng)濟繁榮期，由于貨幣需求增加等經(jīng)濟中的內(nèi)生因素，導致貨幣乘數(shù)趨向于增大。

　　(3)基礎貨幣和貨幣乘數(shù)之間的互動關系。例如，當經(jīng)濟增長對貨幣需求的增加時，如果基礎貨幣增加得少一些，則貨幣乘數(shù)則上升的快一些;反之，如果貨幣乘數(shù)上升得慢一些，那么基礎貨幣就增加得快一些。

　　因此，我國的基礎貨幣供應數(shù)量和貨幣乘數(shù)可能不是央行能完全控制的，要受經(jīng)濟內(nèi)部各種因素影響。因此，我國貨幣供應具有一定內(nèi)生性。