【例題•單選題】在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是(　　)。(2011年)

　　A.初創(chuàng)階段

　　B.破產(chǎn)清算階段

　　C.收縮階段

　　D.發(fā)展成熟階段

　　【答案】D

　　【解析】一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務(wù)杠桿，在企業(yè)擴張成熟期，產(chǎn)品市場占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務(wù)資本，在較高程度上使用財務(wù)杠桿。同樣企業(yè)在破產(chǎn)清算階段和收縮階段都不宜采用較高負(fù)債比例。所以只有選項D正確。

　　【例題•單選題】資本成本一般由籌資費和占用費兩部分構(gòu)成。下列各項中，屬于占用費的是(　　)。(2018卷Ⅱ)

　　A.向銀行支付的借款手續(xù)費

　　B.向股東支付的股利

　　C.發(fā)行股票支付的宣傳費

　　D.發(fā)行債券支付的發(fā)行費

　　【答案】B

　　【解析】占用費是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權(quán)人支付的利息，向股東支付的股利等。

　　【例題•單選題】下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費的是(　　)。(2015年)

　　A.發(fā)行債券

　　B.發(fā)行優(yōu)先股

　　C.發(fā)行短期票據(jù)

　　D.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

　　【答案】D

　　【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，這些都會產(chǎn)生資金的占用費，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證不需要資金的占用費。所以選項D是正確的。

　　【例題 • 單選題】某公司2012-2016年度營業(yè)收入和資金占用的歷史數(shù)據(jù)《單位：萬元》分別為(800，18)，(760，19)，(1000，22)，(1100，21)，運用高低點法分離資金占用中的不變資金與變動資金時，應(yīng)采用的兩組數(shù)據(jù)是( )。(2017年)

　　A.(760，19)和(1000，22)

　　B.(760，19)和(1100，21)

　　C.(800，18)和(1000，22)

　　D.(800，18)和(1100，21)

　　【答案】B

　　【解析】采用高低點法來計算現(xiàn)金占用項目中不變資金和變動資金的數(shù)額，應(yīng)該采用營業(yè)收入的最大值和最小值作為最高點和最低點，故應(yīng)該選擇(760，19)和(1100，21)，選項B正確。

　　【例題•單選題】某公司基期息稅前利潤1000萬元，基期利息費用為400萬元，假設(shè)與財務(wù)杠桿相關(guān)的其他因素保持不變，則該公司計劃期的財務(wù)杠桿系數(shù)為(　　)。(2018卷Ⅰ)

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.1.25

　　D.1.88

　　【答案】B

　　【解析】DFL=基期息稅前利潤/基期利潤總額=1000/(1000-400)=1.67。

　　【例題•單選題】某企業(yè)某年的財務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。(2007年)

　　A.4%

　　B.5%

　　C.20%

　　D.25%

　　【答案】D

　　【解析】財務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率，即2.5=每股收益增長率/10%，所以每股收益增長率=25%。

　　【例題·單選題】持續(xù)通貨膨脹期間，投資人把資本投向?qū)嶓w性資產(chǎn)，減持證券資產(chǎn)，這種行為所體現(xiàn)的證券投資風(fēng)險類別是( )。(2014年)

　　A.經(jīng)營風(fēng)險

　　B.變現(xiàn)風(fēng)險

　　C.再投資風(fēng)險

　　D.購買力風(fēng)險

　　【答案】D

　　【解析】購買力風(fēng)險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。證券資產(chǎn)是一種貨幣性資產(chǎn)，通貨膨脹會使證券投資的本金和收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低

　　【例題·2018(卷Ⅰ)·單選題】某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額8980萬元將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元，則該公司債務(wù)的投資者面臨的風(fēng)險是( )。

　　A.價格風(fēng)險

　　B.購買力風(fēng)險

　　C.變現(xiàn)風(fēng)險

　　D.違約風(fēng)險

　　【答案】D

　　【解析】違約風(fēng)險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

　　【例題·2018(卷Ⅰ)·單選題】債券內(nèi)在價值計算公式中不包含的因素是( )。

　　A.債券市場價格

　　B.債券面值

　　C.債券期限

　　D.債券票面利率

　　【答案】A

　　【解析】影響債券內(nèi)在價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。債券的市場價格不影響債券內(nèi)在價值。

　　【例題•單選題】市場利率和債券期限對債券價值都有較大的影響。下列相關(guān)表述中，不正確的是( )。(2015年)

　　A.市場利率上升會導(dǎo)致債券價值下降

　　B.長期債券的價值對市場利率的敏感性小于短期債券

　　C.債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小

　　D.債券票面利率與市場利率不同時，債券面值與債券價值存在差異

　　【答案】B

　　【解析】長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。所以選項B不正確。

　　【例題·2018(卷Ⅱ)·單選題】下列各項中，屬于證券資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險的是( )。

　　A.公司研發(fā)風(fēng)險

　　B.破產(chǎn)風(fēng)險

　　C.再投資風(fēng)險

　　D.違約風(fēng)險

　　【答案】C

　　【解析】證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，是指由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強，從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險。再投資風(fēng)險是由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。對所有證券資產(chǎn)都產(chǎn)生影響，所以選項C屬于系統(tǒng)風(fēng)險，選項A、B、D屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。

　　【例題·單選題】一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是( )。(2017年)

　　A.控制被投資企業(yè)

　　B.謀取投資收益

　　C.降低投資風(fēng)險

　　D.增強資產(chǎn)流動性

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種原因有時會出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入、債息收入、證券買賣差價等方面，本題選項B正確。

　　【例題•單選題】計算下列籌資方式的資本成本時需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是(　　)。(2018卷Ⅰ)

　　A.留存收益資本成本

　　B.債務(wù)資本成本

　　C.普通股資本成本

　　D.優(yōu)先股資本成本

　　【答案】B

　　【解析】利息費用在稅前支付，可以起抵稅作用，所以需要考慮所得稅稅率，計算稅后債務(wù)資本成本。而普通股股利和優(yōu)先股股利都是用稅后凈利潤支付的，所以選項A、C、D不考慮企業(yè)所得稅因素。

　　【例題•單選題】某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為(　　)。(2014年)

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　【答案】B

　　【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，選項B正確。