知識(shí)點(diǎn)：名義利率與實(shí)際利率

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】(2016年)

　　甲公司投資一項(xiàng)證券資產(chǎn)，每年年末都能按照6%的名義利率獲取相應(yīng)的現(xiàn)金收益。假設(shè)通貨膨脹率為2%，則該證券資產(chǎn)的實(shí)際利率為(　)。

　　A.3.88%

　　B.3.92%

　　C.4.00%

　　D.5.88%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1=(1+6%)/(1+2%)-1=3.92%。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　某項(xiàng)養(yǎng)老金規(guī)定，一次性繳納本金10萬(wàn)元后，可無(wú)限期每季度獲得2000元現(xiàn)金，則下列說(shuō)法中正確的有(　)。

　　A.該養(yǎng)老金的名義利率是2%

　　B.該養(yǎng)老金的名義利率是8%

　　C.該養(yǎng)老金的實(shí)際利率是8%

　　D.若投資者的實(shí)際必要收益率為8.16%，則應(yīng)投資于該養(yǎng)老金

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』養(yǎng)老金的季度利率=2000÷100000=2%，一年復(fù)利四次，則：名義利率=2%×4=8%，實(shí)際利率=(1+2%)4-1=8.24%，實(shí)際利率高于投資者的實(shí)際必要收益率，應(yīng)當(dāng)投資，所以本題的答案為選項(xiàng)BD。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于名義利率與實(shí)際利率的說(shuō)法中，正確的有(　)。

　　A.在通貨膨脹的情況下，名義利率是金融機(jī)構(gòu)所公布的不包含通貨膨脹的利率

　　B.在通貨膨脹的情況下，名義利率不變時(shí)，通貨膨脹率越高，則實(shí)際利率越低

　　C.在一年多次計(jì)息的情況下，實(shí)際利率大于名義利率

　　D.在一年多次計(jì)息的情況下，名義利率不變時(shí)，實(shí)際利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞增

　　『正確答案』BC

　　『答案解析』在通貨膨脹的情況下，名義利率是央行或其他提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，也就是包括補(bǔ)償通貨膨脹(包括通貨緊縮)風(fēng)險(xiǎn)的利率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;在通貨膨脹的情況下，實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1，因此，在名義利率不變時(shí)，通貨膨脹率越高，則實(shí)際利率越低，選項(xiàng)B正確;在一年多次計(jì)息的情況下，實(shí)際利率=(1+名義利率/每年復(fù)利次數(shù))每年復(fù)利次數(shù)-1，即實(shí)際利率大于名義利率，選項(xiàng)C正確;在一年多次計(jì)息的情況下，名義利率不變時(shí)，實(shí)際利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈曲線遞增，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　【例題·判斷題】(2013年)

　　當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值。(　)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』實(shí)際利率=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1。因此當(dāng)通貨膨脹率大于名義利率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)值。本題的表述正確。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司于第一年年初借款20000元。從第一年末開(kāi)始，每年年末還本付息額均為4000元。借款期限為6年。則該筆借款的實(shí)際利率約為(　)。已知：(P/A，6%，6)=4.9173，(P/A，5%，6)=5.0757。

　　A.6.28%　　B.5.48%

　　C.5.32%　　D.6.42%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』設(shè)未知利率為i，依據(jù)資料，有：(P/A，i，6)=20000/4000=5

　　方法一：根據(jù)“利率差之比=對(duì)應(yīng)的系數(shù)差之比”的比例關(guān)系，列方程求解利率i

　　解得：i=5.48%

　　方法二：假設(shè)“利率=a+b×年金現(xiàn)值系數(shù)”，求解a和b的值。

　　a=6%-(-6.3131%)×4.9173

　　或=5%-(-6.3131%)×5.0757=37.0434%

　　i=37.0434%-6.3131%×5=5.48%

　　知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)收益率的構(gòu)成

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　在投資收益率不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益率水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)是(　)。

　　A.實(shí)際投資收益率

　　B.期望投資收益率

　　C.必要投資收益率

　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)。所以本題的答案為選項(xiàng)B。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率，稱為(　)。

　　A.實(shí)際收益率　　B.必要收益率

　　C.預(yù)期收益率　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。

　　【例題·多項(xiàng)選擇題】

　　下列關(guān)于必要收益率的表述中，錯(cuò)誤的有(　)。

　　A.在其他條件一定的情況下，必要收益率與投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好無(wú)關(guān)

　　B.必要收益率不受通貨膨脹率的影響

　　C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致所有投資的必要收益率發(fā)生變動(dòng)

　　D.必要收益率等于期望投資收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』必要收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率之和，選項(xiàng)D錯(cuò)誤;風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小取決于兩個(gè)因素：風(fēng)險(xiǎn)的大小和投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是必要收益率的基礎(chǔ)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致所有投資的必要收益率發(fā)生變動(dòng)，選項(xiàng)C正確;無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率包括純粹利率和通貨膨脹補(bǔ)償率兩部分，通貨膨脹率的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的變動(dòng)，進(jìn)而引起必要收益率的變動(dòng)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　【例題·判斷題】(2015年)

　　必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低，那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較小，那么，對(duì)這項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率也就小。

　　【例題·單項(xiàng)選擇題】

　　假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，純粹利率為3%，投資者對(duì)某項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資要求獲得9%的必要收益率，則該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率為(　)。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.4%

　　D.1%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』由“必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率”，可得：風(fēng)險(xiǎn)收益率=必要收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率=9%-5%=4%。

　　【例題·判斷題】

　　為了方便起見(jiàn)，在通貨膨脹率很低的情況下，通�？梢杂霉�司債券的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』一般情況下，為了方便起見(jiàn)，通常用短期國(guó)債的利率近似地代替無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率。