五、綜合題

　　1、投資者王先生打算投資證券資產(chǎn)，看好了甲公司的股票和乙公司的債券。有關(guān)資料如下：

　　(1)甲股票目前的市價(jià)為20元/股，剛剛發(fā)放的股利為2.0元/股，預(yù)計(jì)未來兩年的股利增長率均為10%，從第三年開始股利增長率長期保持6%的水平。甲股票的貝塔系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12%。

　　(2)乙債券是兩年前發(fā)行的，期限為10年，面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，第二年的利息剛剛支付。目前的市價(jià)為880元。市場(chǎng)利率為10%。

　　已知：(P/F，16%，1)=0.8621、(P/F，16%，2)=0.7432、(P/F，16%，3)=0.6407

　　(P/A，10%，8)=5.3349、(P/F，10%，8)=0.4665、(P/A，12%，8)=4.9676、(P/F，12%，8)=0.4039

　　要求：

　　<1> 、計(jì)算甲股票的必要報(bào)酬率。

　　<2> 、計(jì)算甲股票目前的價(jià)值，并判斷是否值得購買。

　　<3> 、計(jì)算乙債券目前的價(jià)值，并判斷是否值得購買。

　　<4> 、計(jì)算乙債券的投資收益率。

　　2、A公司是甲公司的分公司，B公司是甲公司的子公司。A公司與甲公司其他分公司之間的業(yè)務(wù)往來用內(nèi)部協(xié)商價(jià)格結(jié)算。

　　作為利潤中心，2017年A公司的銷售收入為150萬元，變動(dòng)成本為80萬元，該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本為10萬元，該中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為5萬元。

　　作為投資中心，B公司2017年的凈利潤為50萬元，所得稅費(fèi)用為10萬元，利息費(fèi)用為8萬元，平均經(jīng)營資產(chǎn)為500萬元。甲公司為B公司規(guī)定的最低投資報(bào)酬率為10%。

　　要求：

　　<1> 、回答采用協(xié)商價(jià)格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的前提市場(chǎng)條件，以及協(xié)商價(jià)格的上限和下限。

　　<2> 、計(jì)算A公司2017年的可控邊際貢獻(xiàn)。

　　<3> 、計(jì)算B公司2017年的投資報(bào)酬率和剩余收益。

　　<4> 、假設(shè)B公司現(xiàn)有的經(jīng)營資產(chǎn)在2018年的投資報(bào)酬率不變，2018年有一個(gè)投資報(bào)酬率為11%的新項(xiàng)目，分別根據(jù)投資報(bào)酬率和剩余收益指標(biāo)，分析B公司是否應(yīng)投資這個(gè)項(xiàng)目，并說明理由。

　　<5> 、回答從甲公司整體利益出發(fā)，B公司是否應(yīng)該投資這個(gè)項(xiàng)目。

　　<6> 、回答剩余收益指標(biāo)彌補(bǔ)了投資報(bào)酬率指標(biāo)的哪個(gè)不足之處。