一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】企業(yè)所有者作為投資人，關(guān)心其資本的保值和增值狀況，因此較為重視企業(yè)盈利能力指標(biāo)，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】采用因素分析法時，必須注意以下問題：(1)因素分解的關(guān)聯(lián)性;(2)因素替代的順序性;(3)順序替代的連環(huán)性;(4)計(jì)算結(jié)果的假定性。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】資料來源的局限性包括：報(bào)表數(shù)據(jù)的時效性問題、報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性問題、報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問題、報(bào)表數(shù)據(jù)的可比性問題、報(bào)表數(shù)據(jù)的完整性問題。

　　4.

　　【答案】A

　　【解析】乙公司權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=5，資產(chǎn)總額為6000萬元，所以股東權(quán)益總額=6000/5=1200(萬元)，負(fù)債=總資產(chǎn)-股東權(quán)益=6000-1200=4800(萬元)，資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)=4800/6000=80%。

　　5.

　　【答案】D

　　【解析】速動比率是用速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債，其中應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率可信性的重要因素。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】選項(xiàng)A會使流動資產(chǎn)和流動負(fù)債同時增加，營運(yùn)資本不變，不會導(dǎo)致短期償債能力的變化;選項(xiàng)B會使企業(yè)實(shí)際的償債能力降低;選項(xiàng)D，長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款是一種承諾，視同需要償還的債務(wù)，屬于降低短期償債能力的表外因素;選項(xiàng)C，營運(yùn)資本=長期資本-長期資產(chǎn)，長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量可以使?fàn)I運(yùn)資本增加，會提高短期償債能力。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額=500/350=1.43;利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=[50/(1-25%)+(5-2)]/5=13.93;資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額=(500-350)/500=30%;產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/權(quán)益總額=(500-350)/350=0.43。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=5000/[(200+800)/2]=10(次)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/10=36(天)。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多(周轉(zhuǎn)天數(shù)少)表明：企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格;應(yīng)收賬款流動性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力;可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益;通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】該公司的息稅前利潤為60+12+4=76(萬元)，資產(chǎn)平均余額=(400+600)/2=500(萬元)，總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均余額=76/500=15.2%。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】凈資產(chǎn)收益率又叫權(quán)益凈利率或權(quán)益報(bào)酬率，是凈利潤與平均所有者權(quán)益的比值，表示每1元股東資本賺取的凈利潤，反映資本經(jīng)營的盈利能力。該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是杜邦財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心，更是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。

　　12.

　　【答案】C

　　【解析】資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益×100%=7500/3500×100%=214.29%。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】營業(yè)收入增長率反映的是相對化的營業(yè)收入增長情況，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標(biāo)。

　　14.

　　【答案】A

　　【解析】現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/經(jīng)營所得現(xiàn)金=2000/(1000-200+800)=1.25。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】凈收益營運(yùn)指數(shù)越大，非經(jīng)營收益所占比重越小，收益質(zhì)量越好。非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。反之，凈收益經(jīng)營指數(shù)越小，收益質(zhì)量越差。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】稀釋性潛在普通股包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等，所以選項(xiàng)B正確。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)=11000+6000×8/12-1500×2/12=14750(萬股)，基本每股收益=2950/14750=0.2(元)。由于送紅股是將公司以前年度的未分配利潤轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本使用，因此，新增的這1000萬股不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母。

　　18.

　　【答案】D

　　【解析】管理層討論與分析信息大多涉及“內(nèi)部性”較強(qiáng)的定性型軟信息，無法對其進(jìn)行詳細(xì)的強(qiáng)制規(guī)定和有效監(jiān)控，因此，西方國家的披露原則是強(qiáng)制與自愿相結(jié)合，企業(yè)可以自主決定如何披露這類信息。我國也基本實(shí)行這種原則，如中期報(bào)告中的“管理層討論與分析”部分以及年度報(bào)告中的“董事會報(bào)告”部分，都是規(guī)定某些管理層討論與分析信息必須披露，而另一些管理層討論與分析信息鼓勵企業(yè)自愿披露。

　　19.

　　【答案】A

　　【解析】因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額

　　所以營業(yè)收入=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×流動資產(chǎn)平均余額=7×100=700(萬元)

　　又因?yàn)闋I業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，所以營業(yè)凈利率=210÷700×100%=30%。

　　20.

　　【答案】C

　　【解析】凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)，從公式中看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個：營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。選項(xiàng)A、B、D都可以提高凈資產(chǎn)收益率。

　　21.

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)盈利能力指標(biāo)包括：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率兩個基本指標(biāo)和銷售(營業(yè))利潤率、利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費(fèi)用利潤率、資本收益率四個修正指標(biāo)。銷售利潤增長率指標(biāo)屬于經(jīng)營增長狀況的修正指標(biāo)。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】ABCD

　　【解析】財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等。不同主體出于不同的利益考慮，對財(cái)務(wù)分析信息有著各自不同的要求。

　　2.

　　【答案】BD

　　【解析】因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)的影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。連環(huán)替代法是將分析指標(biāo)分解為各個可以計(jì)量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值(通常即實(shí)際值)替代基準(zhǔn)值(通常即標(biāo)準(zhǔn)值或計(jì)劃值)，據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響。差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計(jì)算各因素對分析指標(biāo)的影響。使用因素分析法分析某一因素對分析指標(biāo)的影響時，假定其他因素都不變，順序確定每一個因素單獨(dú)變化產(chǎn)生的影響。使用因素分析法時應(yīng)當(dāng)注意：(1)因素分解的關(guān)聯(lián)性;(2)因素替代的順序性;(3)順序替代的連環(huán)性;(4)計(jì)算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計(jì)算的各因素變動的影響數(shù)，會因替代順序的不同而有差別，因此計(jì)算結(jié)果不免帶有假定性，即它不可能使每個因素計(jì)算的結(jié)果都達(dá)到絕對準(zhǔn)確。

　　3.

　　【答案】BCD

　　【解析】財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性決定了財(cái)務(wù)分析與評價的局限性，具體表現(xiàn)為：(1)報(bào)表數(shù)據(jù)的時效性問題;(2)報(bào)表數(shù)據(jù)的真實(shí)性問題;(3)報(bào)表數(shù)據(jù)的可靠性問題;(4)報(bào)表數(shù)據(jù)的可比性問題;(5)報(bào)表數(shù)據(jù)的完整性問題。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】可動用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度并不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但是由于可以隨時增加企業(yè)的支付能力，因此可以提高企業(yè)償債能力;如果企業(yè)存在很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，會增加企業(yè)的短期償債能力;如果企業(yè)存在債務(wù)擔(dān)�；蛭礇Q訴訟等或有事項(xiàng)，會增加企業(yè)的潛在償債壓力，同樣各種承諾支付事項(xiàng)，也會加大企業(yè)償債義務(wù);如果企業(yè)存在經(jīng)營租賃時，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對償債能力的影響。

　　5.

　　【答案】AB

　　【解析】反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)包括：營運(yùn)資金、流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率;反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)。

　　6.

　　【答案】AD

　　【解析】對于比率指標(biāo)，當(dāng)分子、分母一個是時期指標(biāo)，另一個是時點(diǎn)指標(biāo)時，為了計(jì)算口徑的一致性，應(yīng)把取自資產(chǎn)負(fù)債表的時點(diǎn)指標(biāo)取平均數(shù)。本題需要注意，題中說的是“其分母需要采用平均數(shù)”，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=平均應(yīng)收賬款余額×365/營業(yè)收入，所以其分母不是平均數(shù)。

　　7.

　　【答案】AD

　　【解析】總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)=凈利潤/營業(yè)收入×營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。因此，企業(yè)可以通過提高銷售營業(yè)凈利率、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度來提高總資產(chǎn)凈利率。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】資本保值增值率的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策的影響。

　　9.

　　【答案】ACD

　　【解析】現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1說明收益質(zhì)量不夠好，現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或者債權(quán)形態(tài)，而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款不一定能足額變現(xiàn)，存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn)，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。

　　10.

　　【答案】ABCD

　　【解析】現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，說明收益質(zhì)量不夠好;現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實(shí)物或債權(quán)形態(tài);現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，說明營運(yùn)資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運(yùn)資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。

　　11.

　　【答案】CD

　　【解析】股利發(fā)放率，即每股股利與每股收益之比。股利發(fā)放率越高，未必公司盈利能力就越強(qiáng)，因?yàn)楣衫�發(fā)放率越高，留存收益率就越低，會減弱公司未來的發(fā)展后勁，最終會影響公司的盈利能力。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】稀釋性潛在普通股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股票期權(quán)等。

　　13.

　　【答案】ABD

　　【解析】管理層討論與分析是上市公司定期報(bào)告中管理層對于本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分析以及對企業(yè)未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所描述的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對經(jīng)營中固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。因此，本題的正確答案是選項(xiàng)A、B、D。

　　14.

　　【答案】BC

　　【解析】企業(yè)綜合績效分析的方法有很多，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。

　　15.

　　【答案】BCD

　　【解析】企業(yè)綜合績效評價由財(cái)務(wù)績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。財(cái)務(wù)績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營增長四個方面進(jìn)行定量

　　三、判斷題

　　1.

　　【答案】×

　　【解析】企業(yè)經(jīng)營決策者必須對企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)母鱾�方面，包括營運(yùn)能力、償債能力、盈利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.

　　【答案】×

　　【解析】趨勢分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的一種方法。

　　3.

　　【答案】×

　　【解析】比率指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上的，這使比率指標(biāo)提供的信息與決策之間的相關(guān)性大打折扣。

　　4.

　　【答案】×

　　【解析】基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容包括償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析和現(xiàn)金流量分析五個方面。

　　5.

　　【答案】√

　　【解析】計(jì)算利息保障倍數(shù)時，其中的“應(yīng)付利息”既包括當(dāng)期計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，也包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。

　　6.

　　【答案】√

　　【解析】在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高。而企業(yè)的負(fù)債程度越高，能給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)杠桿利益越大，但同時也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　7.

　　【答案】×

　　【解析】一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過低，則說明營運(yùn)資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高，可能是企業(yè)奉行嚴(yán)格的信用政策，其結(jié)果會限制企業(yè)擴(kuò)大營業(yè)收入，從而降低企業(yè)盈利水平。

　　8.

　　【答案】√

　　【解析】一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

　　9.

　　【答案】×

　　【解析】本題考核因素分析法。公司2017年比2016年凈資產(chǎn)收益率增加了6個百分點(diǎn)，采用因素分析法計(jì)算分析得知由于營業(yè)凈利率提高使得凈資產(chǎn)收益率增加了5個百分點(diǎn)，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降使得凈資產(chǎn)收益率下降了1個百分點(diǎn)，只能說明公司權(quán)益乘數(shù)的變化使得凈資產(chǎn)收益率提高了2個百分點(diǎn)，而不是權(quán)益乘數(shù)提高了2個百分點(diǎn)。

　　10.

　　【答案】√

　　【解析】營業(yè)凈利率反映每1元營業(yè)收入最終賺取了多少利潤，用于反映產(chǎn)品最終的盈利能力。

　　11.

　　【答案】×

　　【解析】資本保值增值率是指扣除客觀因素影響后的所有者權(quán)益的期末總額與期初總額之比，該指標(biāo)是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。

　　12.

　　【答案】×

　　【解析】凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差，因?yàn)榉墙?jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性較低。

　　13.

　　【答案】√

　　【解析】利用每股凈資產(chǎn)指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ�，可以衡量上市公司股票的投資價值。

　　14.

　　【答案】√

　　【解析】企業(yè)應(yīng)當(dāng)對前期已披露的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)或?qū)嵤┣闆r、調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié)，若企業(yè)實(shí)際經(jīng)營業(yè)績較曾公開披露過的本年度盈利預(yù)測或經(jīng)營計(jì)劃低10%以上或高20%以上，應(yīng)詳細(xì)說明造成差異的原因。

　　15.

　　【答案】×

　　【解析】從杜邦財(cái)務(wù)分析體系可知：加強(qiáng)資產(chǎn)管理，從而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是提高凈資產(chǎn)收益率的途徑。

　　16.

　　【答案】×

　　【解析】資本保值增值率屬于財(cái)務(wù)績效定量評價中評價企業(yè)經(jīng)營增長狀況的基本指標(biāo);總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率屬于評價企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況的基本指標(biāo)。

　　四、計(jì)算題

　　1.

　　【答案】(1)2016年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額=4200/1000=4.2(次)

　　2016年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/(流動資產(chǎn)平均余額+固定資產(chǎn)平均余額)=4200/(1000+680)=2.5(次)

　　2016年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)百分比=1000/1680×100%=59.52%

　　2017年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4800/(1250+750)=2.4(次)

　　2017年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4800/1250=3.84(次)

　　2017年流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)百分比=1250/2000=62.5%

　　(2)全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總變動=2.4-2.5=-0.1(次)

　　2016年全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)百分比=4.2×59.52%=2.5(次)

　　其中流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=(3.84-4.2)×59.52%=-0.214(次)

　　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響=3.84×(62.5%-59.52%)=0.114(次)

　　由于流動資產(chǎn)比重增加導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高0.114次，但是由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.214次，二者共同影響使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低0.1次。

　　2.

　　【答案】(1)基本每股收益=4840/(9000+9000×50%-2400×7/12)=0.40(元)

　　每股凈資產(chǎn)=22200/(9000+9000×50%-2400)=2(元)

　　(2)市盈率=7.2/0.4=18

　　市凈率=7.2/2=3.6

　　(3)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，增加的凈利潤=10000×2%×3/12×(1-25%)=37.5(萬元)

　　假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù)=10000/8×3/12=312.5(萬股)。

　　(4)增量股的每股收益=37.5/312.5=0.12(元)，由于增量股的每股收益小于原基本的每股收益，所以可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。

　　(5)稀釋每股收益=(4840+37.5)/(9000+4500-2400×7/12+312.5)=0.39(元)。

　　五、綜合題

　　【答案】

　　(1)資產(chǎn)總額=權(quán)益乘數(shù)×股東權(quán)益=1.5×400=600(萬元)

　　負(fù)債總額=600-400=200(萬元)

　　(2)息稅前利潤=(10-6)×100-200=200(萬元)

　　凈利潤=(200-200×6%)×(1-25%)=141(萬元)

　　每股收益=141/40=3.525(元)

　　股利支付率=60/141=42.55%

　　每股股利=60/40=1.5(元)

　　(3)股利增長模型：

　　普通股資本成本=[1.5×(1+20%)]/10+20%=38%

　　資本資產(chǎn)定價模型：

　　普通股資本成本=5%+2×(13%-5%)=21%

　　(4)2018年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=(200+200)/200=2

　　2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=200/(200-200×6%)=1.06

　　(5)債券資本成本=[90×10%×(1-25%)]/(91.94-1.94)=7.5%。