【例題·綜合題】

　　戊公司是一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，相關(guān)資料如下：

　　資料一：由于戊公司產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售存在季節(jié)性，應(yīng)收賬款余額在各季度的波動(dòng)幅度很大，其全年應(yīng)收賬款平均余額的計(jì)算公式確定為：應(yīng)收賬款平均余額=年初余額/8+第一季度末余額/4+第二季度末余額/4+第三季度末余額/4+年末余額/8，公司2016年各季度應(yīng)收賬款余額如表1所示：

　　表1　　　　　　2016年各季度應(yīng)收賬款余額表　　　　　　單位：萬(wàn)元

　　資料二：戊公司2016年末資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目余額及其與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系如表2所示：

　　表2　　　　　　2016年資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)項(xiàng)目期末余額及其與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系

　　資料三：2016年度公司營(yíng)業(yè)收入為21000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為8400萬(wàn)元，存貨周轉(zhuǎn)期為70天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為66天，假設(shè)一年按360天計(jì)算。

　　資料四：公司為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力，擬購(gòu)置一條啤酒生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)需增加固定資產(chǎn)投資4000萬(wàn)元，假設(shè)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系保持不變，增加生產(chǎn)線后預(yù)計(jì)2017年?duì)I業(yè)收入將達(dá)到28000萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)將增加到2400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2017年度利潤(rùn)留存率為45%。

　　資料五：為解決資金缺口，公司打算通過(guò)以下兩種方式籌集資金

　�、侔疵嬷蛋l(fā)行4000萬(wàn)元的債券，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為2%，公司適用的所得稅率為25%。

　　②向銀行借款解決其余資金缺口，期限為1年，年名義利率為6.3%，銀行要求公司保留10%的補(bǔ)償性余額。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一和資料三，計(jì)算2016年度下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均余額;②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期;③經(jīng)營(yíng)周期;④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。

　　(2)根據(jù)資料二和資料三，計(jì)算下列指標(biāo)：①2016年度末的權(quán)益乘數(shù);②2016年度的營(yíng)業(yè)毛利率。

　　(3)根據(jù)資料二、資料三和資料四，計(jì)算2017年度下列指標(biāo)：①利潤(rùn)留存額;②外部融資需求量。

　　(4)根據(jù)資料五，計(jì)算下列指標(biāo)：①發(fā)行債券的資本成本率(不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值);②短期借款的年實(shí)際利率。(2017年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)①應(yīng)收賬款平均余額=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+1260/8=3500(萬(wàn)元)

　　②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/日營(yíng)業(yè)收入=3500/(21000/360)=60(天)

　�、劢�(jīng)營(yíng)周期=60+70=130(天)

　�、墁F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=130-66=64(天)

　　(2)①2016年度末的權(quán)益乘數(shù)=14000/(7000+1000)=1.75

　�、�2016年度的營(yíng)業(yè)毛利率=(21000-8400)/21000×100%=60%

　　(3)①利潤(rùn)的留存額=2400×45%=1080(萬(wàn)元)

　　②外部融資需求量=(28000-21000)×(25%-5%)+4000-1080=4320(萬(wàn)元)

　　(4)①發(fā)行債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-2%)=6.12%

　�、诙唐诮杩畹哪陮�(shí)際利率=6.3%/(1-10%)=7%。