考點：財務管理目標

　　一、企業(yè)財務管理目標理論

　　(一)利潤最大化

　　利潤最大化目標的主要優(yōu)點是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

　　利潤最大化作為財務管理目標存在以下缺陷：

　　(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。

　　(2)沒有考慮風險問題。

　　(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關系。

　　(4)可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

　　(二)股東財富最大化

　　與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

　　(1)考慮了風險因素。

　　(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。

　　(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下缺點：

　　(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應用。

　　(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。

　　(3)它強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

　　(三)企業(yè)價值最大化

　　企業(yè)價值最大化要求在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

　　(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。

　　(2)考慮了風險與報酬的關系。

　　(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

　　(4)用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

　　以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標過于理論化，不易操作。對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

　　(四)相關者利益最大化

　　以相關者利益最大化作為財務管理目標，具有以下優(yōu)點：

　　(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。

　　(3)這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。

　　(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

　　(五)各種財務管理目標之間的關系

　　利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關者利益最大化等各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。

　　二、利益沖突與協(xié)調(diào)

　　(一)所有者和經(jīng)營者利益沖突與協(xié)調(diào)

　　經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并避免各種風險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現(xiàn)更多的財富。為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通常可采取以下方式解決：

　　1.解聘：這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法;

　　2.接收：這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。

　　3.激勵：激勵通常有兩種方式：(1)股票期權;(2)績效股。

　　(二)所有者和債權人利益沖突與協(xié)調(diào)

　　所有者的目標可能與債權人期望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權人利益沖突的方式有限制性借債、收回借款或停止借款等。

　　三、企業(yè)的社會責任

　　企業(yè)的社會責任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權益最大化時，所應負有的維護和增進社會利益的義務。