2018年造價工程師《造價管理》教材精講：第六章第一節(jié)_第2頁

　　(一)工程項目經濟評價的內容、方法和原則

　　1.工程項目經濟評價的內容

　　工程項目經濟評價包括財務分析和經濟分析。

　　(1)財務分析。財務分析是在國家現行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內的財務效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務上的可行性。

　　(2)經濟分析。經濟分析是在合理配置社會資源的前提下，從國家經濟整體利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經濟的貢獻，分析項目的經濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經濟上的合理性。

　　2.財務分析與經濟分析的聯系和區(qū)別

　　(1)聯系。

　�、儇攧辗治鍪墙洕�分析的基礎。

　　②大型工程項目中，經濟分析是財務分析的前提。

　　(2)區(qū)別。

　�、賰煞N分析的出發(fā)點和目的不同。項目財務分析是站在企業(yè)或投資人立場上，從其利益角度分析評價項目的財務收益和成本，而項目經濟分析則是從國家或地區(qū)的角度分析評價項目對整個國民經濟乃至整個社會所產生的收益和成本;

　　②兩種分析中費用和效益的組成不同。

　�、蹆煞N分析的分析對象不同。

　�、軆煞N分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。

　�、輧煞N分析的內容和方法不同。

　�、迌煞N分析采用的評價標準和參數不同。

　�、邇煞N分析的時效性不同。

　　例題：

　　1. 程項目經濟評價中，財務分析依據的基礎數據是根據( )確定的

　　A.完全市場競爭下的價格體系 B. 影子價格和影子工資

　　C.最優(yōu)資源配置下的價格體系 D. 現行價格體系

　　【答案】D

　　【解析】財務分析是在國家現行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內的財務效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務上的可行性。

　　2. 在工程項目財務分析和經濟分析中，下列關于工程項目投入和產出物價值計量的說法，正確的是()

　　A. 經濟分析采用影子價格計量，財務分析采用預測的市場交易價格計量

　　B. 經濟分析采用預測的市場交易價格計量，財務分析采用影子價格計量

　　C. 經濟分析和財務分析均采用預測的市場交易價格計量

　　D. 經濟分析和財務分析均采用影子價格計量

　　【答案】A

　　【考點解析】財務分析和經濟分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。項目財務分析關注的是項目的實際貨幣效果，它根據預測的市場交易價格去計量項目投入和產出物的價值，而項目國民評價關注的是對國民經濟的貢獻，采用體現資源合理有效配置的影子價格去計量項目投入和產出物的價值。

　　3. 工程項目經濟評價內容和方法的選擇

　　例題：

　　1.下列關于工程項目經濟評價的說法中，正確的是()。

　　A.任何項目都必須進行財務分析和經濟分析

　　B.對于任何項目，當財務分析的結果能夠滿足決策需要時，可以不進行經濟分析

　　C.關系國家安全、國土開發(fā)、市場不能有效配置資源等具有較明顯外部效果的項目用經濟分析代替財務分析

　　D. 對于特別重大的工程項目，除進行財務分析與經濟費用效益分析外，還應專門進行項目對區(qū)域經濟或宏觀經濟影響的研究與分析

　　答案：D

　　答案：略

　　4. 工程項目經濟評價應遵循的基本原則

　　(1)“有無對比”原則。

　　(2)效益與費用計算口徑對應一致的原則。

　　(3)收益與風險權衡的原則。

　　(4)定量分析與定性分析相結合，以定量分析為主的原則。

　　(5)動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則。

　　例題：

　　1.工程項目經濟評價應遵循的基本原則包括()。

　　A. 效益與費用計算口徑對應一致的原則

　　B.經濟分析與財務分析采用價格相一致的原則

　　C. 收益與風險權衡的原則

　　D. 定量分析與定性分析相結合，以定性分析為主的原則

　　E. 動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結合，以動態(tài)分析為主的原則

　　答案：ACE

　　解析：略

　　(二)工程項目財務評價

　　1.財務效益和費用的估算

　　財務效益和費用是財務分析的重要基礎，其估算的準確性與可靠程度直接影響財務分析結論。

　　(1)財務效益和費用的識別和估算應注意的問題。

　　(2)財務效益和費用的構成。

　　①市場化運作的經營性項目，項目目標是通過銷售產品或提供服務實現盈利，其財務效益主要是指所獲取的營業(yè)收入。對于某些國家鼓勵發(fā)展的經營性項目，可以獲得增值稅的優(yōu)惠。按照有關會計及稅收制度，先征后返的增值稅應記作補貼收入，作為財務效益進行核算;

　�、趯τ谝蕴峁┕�共產品服務于社會或以保護環(huán)境等為目標的非經營性項目，往往沒有直接的營業(yè)收入，也就沒有直接的財務效益。這類項目需要政府提供補貼才能維持正常運轉，應將補貼作為項目的財務收益，通過預算平衡計算所需要補貼的數額;

　�、蹖τ跒樯鐣�提供準公共產品或服務，且運營維護采用經營方式的項目，這類項目的財務效益包括營業(yè)收入和補貼收入;

　�、茼椖克�支出的費用主要包括投資、成本費用和稅金等。

　　(3)財務效益和費用采用的價格。財務分析應采用以市場價格體系為基礎的預測價格。

　　Ø 在建設期內，一般應考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動。在運營期內，若能合理判斷未來市場價格變動趨勢，投入與產出可采用相對變動價格;若難以確定投入與產出的價格變動，一般可采用項目運營期初的價格;有要求時，也可考慮價格總水平的變動。

　　Ø 運營期財務效益和費用的估算采用的價格，應符合下列要求：①效益和費用估算采用的價格體系應一致;②采用預測價格，有要求時可考慮價格變動因素;③對適用增值稅的項目，運營期內投入和產出的估算表格可采用不含增值稅價格;若采用含增值稅價格，應予以說明，并調整相關表格。

　　(4)財務效益和費用的估算步驟。

　　例題：

　　1.根據我國現行規(guī)定，下列關于財務效益和費用估算采用的價格的說法中，正確的是()。

　　A. 在建設期內，一般應考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動

　　B. 在運營期內，若能合理判斷未來市場價格變動趨勢，投入與產出可采用相對變動價格

　　C. 在運營期內，若難以確定投入與產出的價格變動，一般可采用項目建設期的價格

　　D. 在運營期內，采用預測價格，有要求時可考慮價格變動因素

　　E. 效益和費用估算采用的價格體系應一致

　　答案：ABDE

　　解析：財務效益和費用采用的價格。財務分析應采用以市場價格體系為基礎的預測價格。在建設期內，一般應考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動。在運營期內，若能合理判斷未來市場價格變動趨勢，投入與產出可采用相對變動價格;若難以確定投入與產出的價格變動，一般可采用項目運營期初的價格;有要求時，也可考慮價格總水平的變動。運營期財務效益和費用的估算采用的價格，應符合下列要求：①效益和費用估算采用的價格體系應一致;②采用預測價格，有要求時可考慮價格變動因素;③對適用增值稅的項目，運營期內投入和產出的估算表格可采用不含增值稅價格;若采用含增值稅價格，應予以說明，并調整相關表格。

　　2.財務評價參數

　　(1)基準收益率。

　　(2)計算期。

　　(3)財務分析判斷參數。財務分析判據參數主要包括下列判斷項目盈利能力的參數和判斷項目償債能力的參數：判斷項目盈利能力的參數主要包括財務內部收益率(FIRR)、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標的基準值或參考值。判斷項目償債能力的參數主要包括利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率等指標的基準值或參考值。

　　1. 在中國境外投資的建設項目財務基準收益率的測定，應首先考慮()。

　　A. 國家在一定時期的發(fā)展戰(zhàn)略

　　B. 市場需求、資金時間價值、項目目標

　　C. 國家風險因素

　　D. 政府資源、宏觀調控意圖、履行政府職能等因素

　　答案：C

　　解析：在中國境外投資的建設項目財務基準收益率的測定，應首先考慮國家風險因素。

　　2. 下列財務評價指標中，可用來判斷項目贏利能力的是( )

　　A.資產負債率 B. 流動比率

　　C.總投資收益率 D. 速動比率

　　【答案】C

　　【解析】判斷項目盈利能力的參數主要包括財務內部收益率(FIRR)、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標的基準值或參考值。

　　3.財務分析

　　財務分析應在項目財務效益與費用估算的基礎上進行。①對于經營性項目，財務分析應通過編制財務分析報表，計算財務指標，分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可接受性，明確項目對財務主體及投資者的價值貢獻，為項目決策提供依據。②對于非經營性項目，財務分析應主要分析項目的財務生存能力。

　　(1)經營性項目財務分析。財務分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結論滿足要求的情況下，初步設定融資方案，再進行融資后分析。在項目建議書階段，可只進行融資前分析。融資前分析應以動態(tài)分析(考慮資金的時間價值)為主，靜態(tài)分析(不考慮資金的時間價值)為輔。

　　1)融資前分析。融資前動態(tài)分析應以營業(yè)收入、建設投資、經營成本和流動資金的估算為基礎，考察整個計算期內現金流入和現金流出，編制項目投資現金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現，計算項目投資內部收益率和凈現值等指標。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。融資前分析計算的相關指標，應作為初步投資決策與融資方案研究的依據和基礎。

　　根據分析角度的不同，融資前分析可選擇計算所得稅前指標和(或)所得稅后指標。融資前分析也可計算靜態(tài)投資回收期(P。)指標，用以反映收回項目投資所需要的時間。

　　2)融資后分析。融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。融資后的盈利能力分析應包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。

　�、賱討B(tài)分析包括兩個層次：

　　a. 項目資本金現金流量分析，應在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現金流入和現金流出，編制項目資本金現金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現，計算項目資本金財務內部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平;

　　b. 投資各方現金流量分析，應從投資各方實際收入和支出的角度，確定其現金流入和現金流出，分別編制投資各方現金流量表，計算投資各方的財務內部收益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。當投資各方不按股本比例進行分配或有其他不對等的收益時，可選擇進行投資各方現金流量分析。

　�、陟o態(tài)分析系指不采取折現方式處理數據，依據利潤與利潤分配表計算項目資本金凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標。靜態(tài)盈利能力分析可根據項目的具體情況選做。

　　盈利能力分析的主要指標包括項目投資財務內部收益率和財務凈現值、項目資本金財務內部收益率、投資回收期、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等，可根據項目的特點及財務分析的目的、要求等選用。

　　財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編制財務計劃現金流量表，通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續(xù)性。財務可持續(xù)性應首先體現在有足夠大的經營活動凈現金流量，其次，各年累計盈余資金不應出現負值。

　　(2)非經營性項目財務分析。對于非經營性項目，財務分析可按下列要求進行：①對沒有營業(yè)收入的項目，不進行盈利能力分析，主要考察項目財務生存能力。②對有營業(yè)收入的項目，財務分析應根據收入抵補支出的程度，區(qū)別對待。有營業(yè)收入的非經營性項目可分為下列兩類：

　　a. 營業(yè)收入在補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項目在財務上有盈利能力和生存能力，其財務分析方法與一般項目基本相同。

　　b. 對一定時期內收入不足以補償全部成本費用，但通過在運行期內逐步提高價格(收費)水平，可實現其設定的補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊、償還借款本金的目標，并預期在中、長期產生盈余的項目，可只進行償債能力分析和財務生存能力分析。

　　例題：

　　1. 在進行融資前分析時，估算財務效益和費用時首先應估算()。

　　A. 獨立于融資方案的建設投資和營業(yè)收入

　　B. 經營成本和流動資金

　　C. 建設期利息

　　D. 固定資產原值

　　答案：A

　　解析：財務效益和費用的估算步驟。財務效益和費用的估算步驟應該與財務分析的步驟相匹配。在進行融資前分析時，應先估算獨立于融資方案的建設投資和營業(yè)收入，然后是經營成本和流動資金。在進行融資后分析時，應先確定初步融資方案，然后估算建設期利息，進而完成固定資產原值的估算，通過還本付息計算求得運營期各年利息，最終完成總成本費用的估算。

　　2. 下列財務評價指標中，屬于融資后盈利能力分析的指標是( )。

　　A.項目總投資收益率

　　B.項目投資回收期

　　C.項目投資財務凈現值

　　D.項目投資財務內部收益率

　　【答案】A

　　【試題解析】項目投資回收期、項目投資財務凈現值、項目投資財務內部收益率都是根據項目投資財務現金流量表計算的數據，屬于融資前盈利能力分析的指標。項目總投資收益率是根據利潤與利潤分配表編制的，屬于融資后盈利能力分析的靜態(tài)分析報表。

　　3. 項目評價中，保證項目財務可持續(xù)的必要條件是( )。

　　A.各年的籌資現金流量滿足投資活動要求

　　B.擁有比較大的財務效益

　　C.合理安排還本付息期

　　D.各年累計盈余資金不出現負值

　　答案：D

　　解析：財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編制財務計劃現金流量表，通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現金流入和流出，計算凈現金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現金流量維持正常運營，以實現財務可持續(xù)性。財務可持續(xù)性應首先體現在有足夠大的經營活動凈現金流量，其次，各年累計盈余資金不應出現負值。若出現負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。短期借款應體現在財務計劃現金流量表中，其利息應計入財務費用。為維持項目正常運營，還應分析短期借款的可靠性。

　　(三)工程項目經濟分析

　　經濟分析主要是通過經濟費用效益對項目進行評價，作為決策的依據。

　　1.經濟分析的范圍

　　下列類型項目應做經濟費用效益分析：①具有壟斷特征的項目;②產出具有公共產品特征的項目;③外部效果顯著的項目;④資源開發(fā)項目;⑤涉及國家經濟安全的項目;⑥受過度行政干預的項目。

　　2.經濟效益和費用的識別和計算

　　項目經濟效益和費用的識別應符合下列要求：①遵循有無對比的原則;②對項目所涉及的所有成員及群體的費用和效益進行全面分析;③正確識別正面和負面外部效果，防止誤算、漏算或重復計算;④合理確定效益和費用的空間范圍和時間跨度;⑤正確識別和調整轉移支付，根據不同情況區(qū)別對待。

　　經濟效益的計算應遵循支付意愿(WTP)原則和(或)接受補償意愿(WTA)原則;經濟費用的計算應遵循機會成本原則。

　　3.經濟費用效益分析

　　經濟費用效益分析應采用以影子價格體系為基礎的預測價格，不考慮價格總水平變動因素。

　　計算經濟費用效益分析指標，分析項目投資的經濟效率，具體可以采用經濟凈現值(ENPV)、經濟內部收益率(EIRR)、經濟效益費用比(RBC)等指標。

　　4.費用效果分析

　　對于效益和費用可以貨幣化的項目應采用上述經濟費用效益分析方法。對于效益難于貨幣化的項目，應采用費用效果分析方法;對于效益和費用均難于量化的項目，應進行定性經濟費用效益分析。

　　5.區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析

　　(1)區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析內容。分析內容應包括下列直接貢獻和間接貢獻、有利影響和不利影響：

　　1)直接貢獻。項目對區(qū)域經濟或宏觀經濟的直接貢獻通常表現在：促進經濟增長，優(yōu)化經濟結構，提高居民收入，增加就業(yè)，減少貧困，擴大進出口，改善生態(tài)環(huán)境，增加地方或國家財政收入，保障國家經濟安全等方面。

　　2)間接貢獻。項目對區(qū)域經濟或宏觀經濟影響的間接貢獻表現在：促進人口合理分布和流動，促進城市化，帶動相關產業(yè)，克服經濟瓶頸，促進經濟社會均衡發(fā)展，提高居民生活質量，合理開發(fā)、有效利用資源，促進技術進步，提高產業(yè)國際競爭力等方面。

　　3)不利影響。項目可能產生的不利影響包括：非有效占用土地資源、污染環(huán)境、損害生態(tài)平衡、危害歷史文化遺產;出現供求關系與生產格局的失衡，引發(fā)通貨膨脹;沖擊地方傳統(tǒng)經濟;產生新的相對貧困階層及隱性失業(yè);對國家經濟安全可能帶來的不利影響等。

　　(2)區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析指標。分析的指標體系宜由下列總量指標、結構指標、社會與環(huán)境指標和國力適應性指標構成。

　�、俳洕�總量指標。反映項目對國民經濟總量的貢獻，包括增加值、凈產值、純收入、財政收入等經濟指標;總量指標可使用當年值、凈現值總額和折現年值。

　　②經濟結構指標。反映項目對經濟結構的影響，主要包括三次產業(yè)結構、就業(yè)結構、影響力系數等指標。

　　③社會與環(huán)境指標。主要包括就業(yè)效果指標、收益分配效果指標、資源合理利用指標和環(huán)境影響效果指標等。為了分析項目對貧困地區(qū)經濟的貢獻，可設置貧困地區(qū)收益分配比重指標。

　　例題：

　　1. 經濟分析主要是通過經濟費用效益對項目進行評價，作為決策的依據。經濟費用效益分析應從資源合理配置的角度，分析項目投資的( )，評價項目的經濟合理性。

　　A. 經濟效率

　　B. 對社會福利所做出的貢獻

　　C.財務效益

　　D.現金流量

　　E.外部效果

　　答案：AB

　　解析：經濟分析主要是通過經濟費用效益對項目進行評價，作為決策的依據。經濟費用效益分析應從資源合理配置的角度，分析項目投資的經濟效率和對社會福利所做出的貢獻，評價項目的經濟合理性。

　　2.根據我國的現行規(guī)定，應做經濟費用效益分析的項目包括()。

　　A. 產出具有公共產品特征的項目

　　B. 外部效果顯著的項目

　　C. 資源開發(fā)項目

　　D. 涉及國家經濟安全的項目

　　E.行政干預不到的項目

　　答案：ABCD

　　解析：應做經濟費用效益分析的項目：①具有壟斷特征的項目;②產出具有公共產品特征的項目;③外部效果顯著的項目;④資源開發(fā)項目;⑤涉及國家經濟安全的項目;⑥受過度行政干預的項目。