2018年造價(jià)工程師《造價(jià)管理》教材精講：第五章第二節(jié)

第二節(jié) 工程項(xiàng)目融資

　　項(xiàng)目融資有廣義和狹義兩種理解。廣義上講，項(xiàng)目融資就是指“為項(xiàng)目而融資”，包括新建項(xiàng)目、收購現(xiàn)有項(xiàng)目或?qū)ΜF(xiàn)有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組等。狹義的項(xiàng)目融資則是指一種有限追索(極端情況下為無追索)的融資活動(dòng)，是以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益、預(yù)期現(xiàn)金流量等作為償還貸款的資金來源。

　　一、項(xiàng)目融資的特點(diǎn)和程序

　　(一)項(xiàng)目融資的特點(diǎn)

　　與傳統(tǒng)的貸款方式相比，項(xiàng)目融資有其自身的特點(diǎn)，在融資出發(fā)點(diǎn)、資金使用的關(guān)注點(diǎn)等方面均有所不同。項(xiàng)目融資主要具有項(xiàng)目導(dǎo)向、有限追索、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、非公司負(fù)債型融資、信用結(jié)構(gòu)多樣化、融資成本高、可利用稅務(wù)優(yōu)勢(shì)的特點(diǎn)。

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　　例題：

　　1. 與傳統(tǒng)的貸款融資方式不同，項(xiàng)目融資主要是以( )來安排融資

　　A.項(xiàng)目資產(chǎn)和預(yù)期收益

　　B.項(xiàng)目投資者的資信水平

　　C.項(xiàng)目第三方擔(dān)保

　　D.項(xiàng)目管理的能力和水平

　　【答案】A

　　【解析】 與其他融資過程相比，項(xiàng)目融資主要以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益、預(yù)期現(xiàn)金流等來安排融資，而不是以項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信為依據(jù)。

　　2. 項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)的貸款相比較，具有的特點(diǎn)包括( )。

　　A. 資金的來源主要是依賴項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

　　B. 貸款人對(duì)項(xiàng)目的借款人具有完全追索權(quán)

　　C. 資金的來源主要依賴于項(xiàng)目的投資者的資信

　　D. 用于支持貸款的的信用結(jié)構(gòu)的安排是靈活和多樣化的

　　E. 項(xiàng)目的債務(wù)不表現(xiàn)在項(xiàng)目借款人的公司資產(chǎn)負(fù)債表中

　　答案：ADE

　　解析：項(xiàng)目融資的概念給出：項(xiàng)目融資是通過項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資，不是依靠項(xiàng)目所在的企業(yè)的信譽(yù)、收益或企業(yè)的負(fù)責(zé)人的信譽(yù)來融資;項(xiàng)目建設(shè)失敗，貸款人只能通過清理項(xiàng)目的資產(chǎn)得到一部分清償，所以，貸款人只對(duì)項(xiàng)目具有有限追索權(quán)，項(xiàng)目的債務(wù)不表現(xiàn)在項(xiàng)目借款人的公司資產(chǎn)負(fù)債表中;信用結(jié)構(gòu)多樣化，項(xiàng)目融資的框架結(jié)構(gòu)由四個(gè)基本模塊組成，即項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目資金結(jié)構(gòu)和項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu)。

　　3.下列關(guān)于項(xiàng)目融資成本的說法正確的是()。

　　A. 融資的前期費(fèi)用與項(xiàng)目的規(guī)模有直接關(guān)系，一般占貸款金額的0.3%～1.5%

　　B. 項(xiàng)目規(guī)模越小，前期費(fèi)用所占融資總額的比例就越小

　　C. 項(xiàng)目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的0.5%～2%

　　D. 項(xiàng)目規(guī)模越小，前期費(fèi)用所占融資總額的比例就越大

　　答案：D

　　解析：融資成本包括融資的前期費(fèi)用和利息成本兩個(gè)主要組成部分。

　　融資的前期費(fèi)用與項(xiàng)目的規(guī)模有直接關(guān)系，一般占貸款金額的，項(xiàng)目規(guī)模越小，前期費(fèi)用所占融資總額的比例就越大;項(xiàng)目融資的利息成本一般要高出同等條件公司貸款的0.3%～1.5%，其增加幅度與貸款銀行在融資結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)，合理的融資結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)的合作伙伴在管理、技術(shù)和市場等方面的優(yōu)勢(shì)可以提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，從而降低較弱合作伙伴的相對(duì)融資成本。

　　(二)項(xiàng)目融資程序

　　例題：

　　1. 項(xiàng)目融資過程中，投資決策后首先應(yīng)進(jìn)行的工作是( )

　　A.融資談判 　 B.融資決策分析

　　C.融資執(zhí)行 D.融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

　　【答案】B

　　【解析】項(xiàng)目融資大致可分為五個(gè)階段：投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、融資談判和融資執(zhí)行。