2018年造價工程師考試《造價管理》章節(jié)講義：第六章第一節(jié)_第2頁

　　二、工程項目經(jīng)濟評價

　　(一)工程項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容、方法和原則

　　1.工程項目經(jīng)濟評價的內(nèi)容

　　工程項目經(jīng)濟評價包括財務(wù)分析和經(jīng)濟分析。

　　(1)財務(wù)分析。財務(wù)分析是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性。

　　(2)經(jīng)濟分析。經(jīng)濟分析是在合理配置社會資源的前提下，從國家經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性。

　　2.財務(wù)分析與經(jīng)濟分析的聯(lián)系和區(qū)別

　　(1)聯(lián)系。

　�、儇攧�(wù)分析是經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)。

　　②大型工程項目中，經(jīng)濟分析是財務(wù)分析的前提。

　　(2)區(qū)別。

　�、賰煞N分析的出發(fā)點和目的不同。項目財務(wù)分析是站在企業(yè)或投資人立場上，從其利益角度分析評價項目的財務(wù)收益和成本，而項目經(jīng)濟分析則是從國家或地區(qū)的角度分析評價項目對整個國民經(jīng)濟乃至整個社會所產(chǎn)生的收益和成本;

　　②兩種分析中費用和效益的組成不同。在項目財務(wù)分析中，凡是流入或流出項的項目貨幣收支均視為企業(yè)或投資者的費用和效益，而在項目經(jīng)濟分析中，只有當(dāng)項目的投入或產(chǎn)出能夠給國民經(jīng)濟帶來貢獻(xiàn)時才被當(dāng)做項目的費用或效益進行評價;

　　③兩種分析的分析對象不同。項目財務(wù)分析分析的對象是企業(yè)或投資人的財務(wù)收益和成本，而項目國民評價分析的對象是由項目帶來的國民收入增值情況;

　�、軆煞N分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。項目財務(wù)分析關(guān)注的是項目的實際貨幣效果，它根據(jù)預(yù)測的市場交易價格去計量項目投入和產(chǎn)出物的價值，而項目國民評價關(guān)注的是對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，采用體現(xiàn)資源合理有效配置的影子價格去計量項目投入和產(chǎn)出物的價值;

　�、輧煞N分析的內(nèi)容和方法不同。項目財務(wù)分析主要采用企業(yè)成本和效益的分析方法，項目國民評價需要采用費用和效益分析、成本和效益分析和多目標(biāo)綜合分析等方法;

　�、迌煞N分析采用的評價標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)不同。項目財務(wù)分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈利潤、財務(wù)凈現(xiàn)值、市場利率等，而項目國民評價的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈收益、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、社會折現(xiàn)率等;

　�、邇煞N分析的時效性不同。項目財務(wù)分析必須隨著國家財務(wù)制度的變更而做出相應(yīng)的變化，而項目國民評價多數(shù)是按照經(jīng)濟原則進行評價。

　　例題：

　　1.(2014)工程項目經(jīng)濟評價中，財務(wù)分析依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)是根據(jù)( )確定的

　　A.完全市場競爭下的價格體系 B. 影子價格和影子工資

　　C.最優(yōu)資源配置下的價格體系 D. 現(xiàn)行價格體系

　　【答案】D

　　【解析】財務(wù)分析是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性。

　　2. 與工程項目財務(wù)分析不同，工程項目經(jīng)濟分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是()。

　　A.凈利潤和財務(wù)凈現(xiàn)值

　　B.凈收益和經(jīng)濟凈現(xiàn)值

　　C.凈利潤和社會折現(xiàn)率

　　D.市場利率和經(jīng)濟凈現(xiàn)值

　　【答案】B

　　【解題思路-2015】項目財務(wù)分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈利潤、財務(wù)凈現(xiàn)值、市場利率等，而項目國民評價的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈收益、經(jīng)濟凈現(xiàn)值、社會折現(xiàn)率等。

　　3.在工程項目財務(wù)分析和經(jīng)濟分析中，下列關(guān)于工程項目投入和產(chǎn)出物價值計量的說法，正確的是()

　　A.經(jīng)濟分析采用影子價格計量，財務(wù)分析采用預(yù)測的市場交易價格計量

　　B.經(jīng)濟分析采用預(yù)測的市場交易價格計量，財務(wù)分析采用影子價格計量

　　C.經(jīng)濟分析和財務(wù)分析均采用預(yù)測的市場交易價格計量

　　D.經(jīng)濟分析和財務(wù)分析均采用影子價格計量

　　【答案】A

　　【考點解析】財務(wù)分析和經(jīng)濟分析中衡量費用和效益的價格尺度不同。項目財務(wù)分析關(guān)注的是項目的實際貨幣效果，它根據(jù)預(yù)測的市場交易價格去計量項目投入和產(chǎn)出物的價值，而項目國民評價關(guān)注的是對國民經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，采用體現(xiàn)資源合理有效配置的影子價格去計量項目投入和產(chǎn)出物的價值。

　　3.工程項目經(jīng)濟評價內(nèi)容和方法的選擇

　　工程項目的類型、性質(zhì)、目標(biāo)和行業(yè)特點等都會影響項目評價的方法、內(nèi)容和參數(shù)。

　　(1)對于一般項目，財務(wù)分析結(jié)果將對其決策、實施和運營產(chǎn)生重大影響，財務(wù)分析必不可少。由于這類項目產(chǎn)出品的市場價格基本上能夠反映其真實價值，當(dāng)財務(wù)分析的結(jié)果能夠滿足決策需要時，可以不進行經(jīng)濟分析。

　　(2)對于那些關(guān)系國家安全、國土開發(fā)、市場不能有效配置資源等具有較明顯外部效果的項目(一般為政府審批或核準(zhǔn)項目)，需要從國家經(jīng)濟整體利益角度來考察項目，并以能反映資源真實價值的影子價格來計算項目的經(jīng)濟效益和費用，通過經(jīng)濟評價指標(biāo)的計算和分析，得出項目是否對整個社會經(jīng)濟有益的結(jié)論。

　　(3)對于特別重大的工程項目，除進行財務(wù)分析與經(jīng)濟費用效益分析外，還應(yīng)專門進行項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響的研究與分析。

　　例題：

　　1.下列關(guān)于工程項目經(jīng)濟評價的說法中，正確的是()。

　　A.任何項目都必須進行財務(wù)分析和經(jīng)濟分析

　　B.對于任何項目，當(dāng)財務(wù)分析的結(jié)果能夠滿足決策需要時，可以不進行經(jīng)濟分析

　　C.關(guān)系國家安全、國土開發(fā)、市場不能有效配置資源等具有較明顯外部效果的項目用經(jīng)濟分析代替財務(wù)分析

　　D.對于特別重大的工程項目，除進行財務(wù)分析與經(jīng)濟費用效益分析外，還應(yīng)專門進行項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響的研究與分析

　　【答案】D

　　【答案】略

　　4.工程項目經(jīng)濟評價應(yīng)遵循的基本原則

　　(1)“有無對比”原則�！坝袩o對比”是指“有項目”相對于“無項目”的對比分析。“無項目”狀態(tài)是指不對該項目進行投資時，在計算期內(nèi)，與項目有關(guān)的資產(chǎn)、費用與收益的預(yù)計發(fā)展情況;“有項目”狀態(tài)是指對該項目進行投資后，在計算期內(nèi)，資產(chǎn)、費用與收益的預(yù)計情況。“有無對比”求出項目的增量效益，排除了項目實施以前各種條件的影響，突出項目活動的效果。“有項目”與“無項目”兩種情況下，效益和費用的計算范圍、計算期應(yīng)保持一致，具有可比性。

　　(2)效益與費用計算口徑對應(yīng)一致的原則。將效益與費用限定在同一個范圍內(nèi)，才有可能進行比較，計算的凈效益才是項目投入的真實回報。

　　(3)收益與風(fēng)險權(quán)衡的原則。收益與風(fēng)險權(quán)衡的原則提示投資者，在進行投資決策時，不僅要看到效益，也要關(guān)注風(fēng)險，權(quán)衡得失利弊后再進行決策。

　　(4)定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

　　(5)動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。

　　例題：

　　1. 進行工程項目經(jīng)濟評價，應(yīng)遵循()權(quán)衡的基本原則。

　　A.費用與效益

　　B.收益與風(fēng)險

　　C.靜態(tài)與動態(tài)

　　D.效率與公平

　　【答案】B

　　【解題思路-2015】工程項目經(jīng)濟評價應(yīng)遵循的基本原則：

　　(1)“有無對比”原則。

　　(2)效益與費用計算口徑對應(yīng)一致的原則。

　　(3)收益與風(fēng)險權(quán)衡的原則。

　　(4)定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

　　(5)動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。

　　(二)工程項目財務(wù)評價

　　1.財務(wù)效益和費用的估算

　　財務(wù)效益和費用是財務(wù)分析的重要基礎(chǔ)，其估算的準(zhǔn)確性與可靠程度直接影響財務(wù)分析結(jié)論。

　　(1)財務(wù)效益和費用的識別和估算應(yīng)注意的問題。

　　①財務(wù)效益和費用的估算應(yīng)注意遵守現(xiàn)行財務(wù)、會計以及稅收制度的規(guī)定。

　�、谪攧�(wù)效益和費用的估算應(yīng)遵守“有無對比”的原則。

　�、圬攧�(wù)效益和費用的估算范圍應(yīng)體現(xiàn)效益和費用對應(yīng)一致的原則。

　　④財務(wù)效益和費用的估算應(yīng)根據(jù)項目性質(zhì)、類別和行業(yè)特點，明確相關(guān)政策和其他依據(jù)、選取適宜的方法，進行文字說明，并編制相關(guān)表格。

　　(2)財務(wù)效益和費用的構(gòu)成。

　�、偈袌龌�運作的經(jīng)營性項目，項目目標(biāo)是通過銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)實現(xiàn)盈利，其財務(wù)效益主要是指所獲取的營業(yè)收入。對于某些國家鼓勵發(fā)展的經(jīng)營性項目，可以獲得增值稅的優(yōu)惠。按照有關(guān)會計及稅收制度，先征后返的增值稅應(yīng)記作補貼收入，作為財務(wù)效益進行核算;

　�、趯τ谝蕴峁┕�共產(chǎn)品服務(wù)于社會或以保護環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營性項目，往往沒有直接的營業(yè)收入，也就沒有直接的財務(wù)效益。這類項目需要政府提供補貼才能維持正常運轉(zhuǎn)，應(yīng)將補貼作為項目的財務(wù)收益，通過預(yù)算平衡計算所需要補貼的數(shù)額;

　　③對于為社會提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品或服務(wù)，且運營維護采用經(jīng)營方式的項目，如市政公用設(shè)施、交通、電力等項目，其產(chǎn)出價格往往受到政府管制，營業(yè)收入可能基本滿足或不能滿足補償成本的要求，有些需要在政府提供補貼的情況下才具有財務(wù)生存能力。因此，這類項目的財務(wù)效益包括營業(yè)收入和補貼收入;

　　④項目所支出的費用主要包括投資、成本費用和稅金等。

　　(3)財務(wù)效益和費用采用的價格。財務(wù)分析應(yīng)采用以市場價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格。

　　在建設(shè)期內(nèi)，一般應(yīng)考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動。在運營期內(nèi)，若能合理判斷未來市場價格變動趨勢，投入與產(chǎn)出可采用相對變動價格;若難以確定投入與產(chǎn)出的價格變動，一般可采用項目運營期初的價格;有要求時，也可考慮價格總水平的變動。

　　運營期財務(wù)效益和費用的估算采用的價格，應(yīng)符合下列要求：①效益和費用估算采用的價格體系應(yīng)一致;②采用預(yù)測價格，有要求時可考慮價格變動因素;③對適用增值稅的項目，運營期內(nèi)投入和產(chǎn)出的估算表格可采用不含增值稅價格;若采用含增值稅價格，應(yīng)予以說明，并調(diào)整相關(guān)表格。

　　(4)財務(wù)效益和費用的估算步驟。財務(wù)效益和費用的估算步驟應(yīng)該與財務(wù)分析的步驟相匹配。在進行融資前分析時，應(yīng)先估算獨立于融資方案的建設(shè)投資和營業(yè)收入，然后是經(jīng)營成本和流動資金。在進行融資后分析時，應(yīng)先確定初步融資方案，然后估算建設(shè)期利息，進而完成固定資產(chǎn)原值的估算，通過還本付息計算求得運營期各年利息，最終完成總成本費用的估算。

　　例題：

　　1.根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，下列關(guān)于財務(wù)效益構(gòu)成的說法中，正確的是()。

　　A.市場化運作的經(jīng)營性項目，財務(wù)效益就是營業(yè)收入

　　B.對于以提供公共產(chǎn)品服務(wù)于社會的非經(jīng)營性項目，先征后返的增值稅應(yīng)記作補貼收入

　　C.市場化運作的經(jīng)營性項目，財務(wù)效益就是補貼收入

　　D.對于為社會提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品或服務(wù)，財務(wù)效益包括營業(yè)收入和補貼收入

　　【答案】D

　　【解析】①市場化運作的經(jīng)營性項目，項目目標(biāo)是通過銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)實現(xiàn)盈利，其財務(wù)效益主要是指所獲取的營業(yè)收入。對于某些國家鼓勵發(fā)展的經(jīng)營性項目，可以獲得增值稅的優(yōu)惠。按照有關(guān)會計及稅收制度，先征后返的增值稅應(yīng)記作補貼收入，作為財務(wù)效益進行核算。財務(wù)分析中應(yīng)根據(jù)國家規(guī)定的優(yōu)惠范圍落實是否可采用這些優(yōu)惠政策。對先征后返的增值稅，財務(wù)分析中可進行有別于實際的處理，不考慮“征”和“返”的時間差;

　　②對于以提供公共產(chǎn)品服務(wù)于社會或以保護環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營性項目，往往沒有直接的營業(yè)收入，也就沒有直接的財務(wù)效益。這類項目需要政府提供補貼才能維持正常運轉(zhuǎn)，應(yīng)將補貼作為項目的財務(wù)收益，通過預(yù)算平衡計算所需要補貼的數(shù)額;

　�、蹖τ跒樯鐣�提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品或服務(wù)，且運營維護采用經(jīng)營方式的項目，如市政公用設(shè)施、交通、電力等項目，其產(chǎn)出價格往往受到政府管制，營業(yè)收入可能基本滿足或不能滿足補償成本的要求，有些需要在政府提供補貼的情況下才具有財務(wù)生存能力。因此，這類項目的財務(wù)效益包括營業(yè)收入和補貼收入。

　　2.根據(jù)我國現(xiàn)行規(guī)定，下列關(guān)于財務(wù)效益和費用估算采用的價格的說法中，正確的是()。

　　A.在建設(shè)期內(nèi)，一般應(yīng)考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動

　　B.在運營期內(nèi)，若能合理判斷未來市場價格變動趨勢，投入與產(chǎn)出可采用相對變動價格

　　C.在運營期內(nèi)，若難以確定投入與產(chǎn)出的價格變動，一般可采用項目建設(shè)期的價格

　　D.在運營期內(nèi)，采用預(yù)測價格，有要求時可考慮價格變動因素

　　E.效益和費用估算采用的價格體系應(yīng)一致

　　【答案】ABDE

　　【解析】財務(wù)效益和費用采用的價格。財務(wù)分析應(yīng)采用以市場價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格。在建設(shè)期內(nèi)，一般應(yīng)考慮投入的相對價格變動及價格總水平變動。在運營期內(nèi)，若能合理判斷未來市場價格變動趨勢，投入與產(chǎn)出可采用相對變動價格;若難以確定投入與產(chǎn)出的價格變動，一般可采用項目運營期初的價格;有要求時，也可考慮價格總水平的變動。運營期財務(wù)效益和費用的估算采用的價格，應(yīng)符合下列要求：①效益和費用估算采用的價格體系應(yīng)一致;②采用預(yù)測價格，有要求時可考慮價格變動因素;③對適用增值稅的項目，運營期內(nèi)投入和產(chǎn)出的估算表格可采用不含增值稅價格;若采用含增值稅價格，應(yīng)予以說明，并調(diào)整相關(guān)表格。

　　2.財務(wù)評價參數(shù)

　　(1)基準(zhǔn)收益率。財務(wù)基準(zhǔn)收益率系指工程項目財務(wù)分析中對可貨幣化的項目費用和效益采用折現(xiàn)方法計算財務(wù)凈現(xiàn)值的基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是衡量項目財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，是項目財務(wù)可行性和方案比選的主要判據(jù)。

　　1)財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定應(yīng)符合下列規(guī)定：在政府投資項目以及按政府要求進行經(jīng)濟評價的工程項目中采用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進行確定。

　　2)項目產(chǎn)出物(或服務(wù))價格由政府進行控制和干預(yù)的項目，其行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率需要結(jié)合國家在一定時期的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、投資管理規(guī)定、社會經(jīng)濟發(fā)展水平和公眾承受能力等因素，權(quán)衡效率與公平、局部與整體、當(dāng)前與未來、受益群體與受損群體等得失利弊，區(qū)分不同行業(yè)投資項目的實際情況，結(jié)合政府資源、宏觀調(diào)控意圖、履行政府職能等因素綜合測定。

　　3)在企業(yè)投資等其他各類建設(shè)項目的經(jīng)濟評價中參考選用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、項目目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。

　　4)在中國境外投資的建設(shè)項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。

　　5)投資者自行測定項目的最低可接受財務(wù)收益率，應(yīng)充分考慮項目資源的稀缺性、進出口情況、建設(shè)周期長短、市場變化速度、競爭情況、技術(shù)壽命、資金來源等，并根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、具體項目特點與風(fēng)險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。

　　(2)計算期。工程項目經(jīng)濟評價的計算期，包括建設(shè)期和運營期。

　　(3)財務(wù)分析判斷參數(shù)。財務(wù)分析判據(jù)參數(shù)主要包括下列判斷項目盈利能力的參數(shù)和判斷項目償債能力的參數(shù)：判斷項目盈利能力的參數(shù)主要包括財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值。判斷項目償債能力的參數(shù)主要包括利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值。

　　1.在中國境外投資的建設(shè)項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮()。

　　A.國家在一定時期的發(fā)展戰(zhàn)略

　　B.市場需求、資金時間價值、項目目標(biāo)

　　C.國家風(fēng)險因素

　　D.政府資源、宏觀調(diào)控意圖、履行政府職能等因素

　　【答案】C

　　【解析】在中國境外投資的建設(shè)項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。

　　3.財務(wù)分析

　　財務(wù)分析應(yīng)在項目財務(wù)效益與費用估算的基礎(chǔ)上進行。①對于經(jīng)營性項目，財務(wù)分析應(yīng)通過編制財務(wù)分析報表，計算財務(wù)指標(biāo)，分析項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目的財務(wù)可接受性，明確項目對財務(wù)主體及投資者的價值貢獻(xiàn)，為項目決策提供依據(jù)。②對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)分析應(yīng)主要分析項目的財務(wù)生存能力。

　　(1)經(jīng)營性項目財務(wù)分析。財務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。在項目建議書階段，可只進行融資前分析。融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析(考慮資金的時間價值)為主，靜態(tài)分析(不考慮資金的時間價值)為輔。

　　1)融資前分析。融資前動態(tài)分析應(yīng)以營業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營成本和流動資金的估算為基礎(chǔ)，考察整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目投資內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等指標(biāo)。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。融資前分析計算的相關(guān)指標(biāo)，應(yīng)作為初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。

　　根據(jù)分析角度的不同，融資前分析可選擇計算所得稅前指標(biāo)和(或)所得稅后指標(biāo)。融資前分析也可計算靜態(tài)投資回收期(P。)指標(biāo)，用以反映收回項目投資所需要的時間。

　　2)融資后分析。融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察項目在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷項目方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。融資后的盈利能力分析應(yīng)包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。

　�、賱討B(tài)分析包括兩個層次：

　　a.項目資本金現(xiàn)金流量分析，應(yīng)在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，利用資金時間價值的原理進行折現(xiàn)，計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察項目資本金可獲得的收益水平;

　　b.投資各方現(xiàn)金流量分析，應(yīng)從投資各方實際收入和支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計算投資各方的財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能獲得的收益水平。當(dāng)投資各方不按股本比例進行分配或有其他不對等的收益時，可選擇進行投資各方現(xiàn)金流量分析。

　　②靜態(tài)分析系指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤與利潤分配表計算項目資本金凈利潤率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標(biāo)。靜態(tài)盈利能力分析可根據(jù)項目的具體情況選做。

　　盈利能力分析的主要指標(biāo)包括項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率、項目資本金凈利潤率等，可根據(jù)項目的特點及財務(wù)分析的目的、要求等選用。

　　財務(wù)生存能力分析，應(yīng)在財務(wù)分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次，各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。

　　(2)非經(jīng)營性項目財務(wù)分析。對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)分析可按下列要求進行：①對沒有營業(yè)收入的項目，不進行盈利能力分析，主要考察項目財務(wù)生存能力。此類項目通常需要政府長期補貼才能維持運營，應(yīng)合理估算項目運營期各年所需的政府補貼數(shù)額，并分析政府補貼的可能性與支付能力。對有債務(wù)資金的項目，還應(yīng)結(jié)合借款償還要求進行財務(wù)生存能力分析;②對有營業(yè)收入的項目，財務(wù)分析應(yīng)根據(jù)收入抵補支出的程度，區(qū)別對待。有營業(yè)收入的非經(jīng)營性項目可分為下列兩類：

　　a.營業(yè)收入在補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項目在財務(wù)上有盈利能力和生存能力，其財務(wù)分析方法與一般項目基本相同。

　　b.對一定時期內(nèi)收入不足以補償全部成本費用，但通過在運行期內(nèi)逐步提高價格(收費)水平，可實現(xiàn)其設(shè)定的補償生產(chǎn)經(jīng)營耗費、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計提折舊、償還借款本金的目標(biāo)，并預(yù)期在中、長期產(chǎn)生盈余的項目，可只進行償債能力分析和財務(wù)生存能力分析。

　　例題：

　　1.在進行融資前分析時，估算財務(wù)效益和費用時首先應(yīng)估算()。

　　A.獨立于融資方案的建設(shè)投資和營業(yè)收入

　　B.經(jīng)營成本和流動資金

　　C.建設(shè)期利息

　　D.固定資產(chǎn)原值

　　【答案】A

　　【解析】財務(wù)效益和費用的估算步驟。財務(wù)效益和費用的估算步驟應(yīng)該與財務(wù)分析的步驟相匹配。在進行融資前分析時，應(yīng)先估算獨立于融資方案的建設(shè)投資和營業(yè)收入，然后是經(jīng)營成本和流動資金。在進行融資后分析時，應(yīng)先確定初步融資方案，然后估算建設(shè)期利息，進而完成固定資產(chǎn)原值的估算，通過還本付息計算求得運營期各年利息，最終完成總成本費用的估算。

　　2.下列財務(wù)評價指標(biāo)中，屬于融資后盈利能力分析的指標(biāo)是()。

　　A.項目總投資收益率 B.項目投資回收期

　　C.項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值 D.項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率

　　【答案】A

　　【試題解析】項目投資回收期、項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值、項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率都是根據(jù)項目投資財務(wù)現(xiàn)金流量表計算的數(shù)據(jù)，屬于融資前盈利能力分析的指標(biāo)。項目總投資收益率是根據(jù)利潤與利潤分配表編制的，屬于融資后盈利能力分析的靜態(tài)分析報表。

　　3.項目評價中，保證項目財務(wù)可持續(xù)的必要條件是()。

　　A.各年的籌資現(xiàn)金流量滿足投資活動要求

　　B.擁有比較大的財務(wù)效益

　　C.合理安排還本付息期

　　D.各年累計盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值

　　【答案】D

　　【解析】財務(wù)生存能力分析，應(yīng)在財務(wù)分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次，各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務(wù)生存能力。短期借款應(yīng)體現(xiàn)在財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應(yīng)計入財務(wù)費用。為維持項目正常運營，還應(yīng)分析短期借款的可靠性。

　　4.對于沒有營業(yè)收入、沒有債務(wù)資金的非經(jīng)營性項目，考察項目財務(wù)生存能力時，應(yīng)合理估算()。

　　A.項目運營期各年所需的政府補貼數(shù)額

　　B.短期借款的年份長短和數(shù)額大小

　　C.項目計算期內(nèi)的投資

　　D.短期借款數(shù)額，分析其可靠性

　　【答案】A

　　【解析】非經(jīng)營性項目財務(wù)分析。對于非經(jīng)營性項目，財務(wù)分析可按下列要求進行：①對沒有營業(yè)收入的項目，不進行盈利能力分析，主要考察項目財務(wù)生存能力。此類項目通常需要政府長期補貼才能維持運營，應(yīng)合理估算項目運營期各年所需的政府補貼數(shù)額，并分析政府補貼的可能性與支付能力。對有債務(wù)資金的項目，還應(yīng)結(jié)合借款償還要求進行財務(wù)生存能力分析。

　　5. 經(jīng)營性項目財務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，關(guān)于融資前分析和融資后分析的說法中，正確的是()。

　　A.融資前分析應(yīng)以靜態(tài)分析為主，動態(tài)分析為輔

　　B.融資后分析只進行動態(tài)分析，不考慮靜態(tài)分析

　　C.融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔

　　D.融資后分析只進行靜態(tài)分析，不考慮動態(tài)分析

　　【答案】C

　　【解題思路-2015】財務(wù)分析可分為融資前分析和融資后分析，一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。在項目建議書階段，可只進行融資前分析。融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析(考慮資金的時間價值)為主，靜態(tài)分析(不考慮資金的時間價值)為輔

　　(三)工程項目經(jīng)濟分析

　　經(jīng)濟分析主要是通過經(jīng)濟費用效益對項目進行評價，作為決策的依據(jù)。

　　1.經(jīng)濟分析的范圍

　　下列類型項目應(yīng)做經(jīng)濟費用效益分析：①具有壟斷特征的項目;②產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目;③外部效果顯著的項目;④資源開發(fā)項目;⑤涉及國家經(jīng)濟安全的項目;⑥受過度行政干預(yù)的項目。

　　2.經(jīng)濟效益和費用的識別和計算

　　項目經(jīng)濟效益和費用的識別應(yīng)符合下列要求：①遵循有無對比的原則;②對項目所涉及的所有成員及群體的費用和效益進行全面分析;③正確識別正面和負(fù)面外部效果，防止誤算、漏算或重復(fù)計算;④合理確定效益和費用的空間范圍和時間跨度;⑤正確識別和調(diào)整轉(zhuǎn)移支付，根據(jù)不同情況區(qū)別對待。

　　經(jīng)濟效益的計算應(yīng)遵循支付意愿(WTP)原則和(或)接受補償意愿(WTA)原則;經(jīng)濟費用的計算應(yīng)遵循機會成本原則。

　　3.經(jīng)濟費用效益分析

　　經(jīng)濟費用效益分析應(yīng)采用以影子價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格，不考慮價格總水平變動因素。項目經(jīng)濟費用效益分析采用社會折現(xiàn)率對未來經(jīng)濟效益和經(jīng)濟費用流量進行折現(xiàn)。項目的所有效益和費用(包括不能貨幣化的效果)一般均應(yīng)在共同的時點基礎(chǔ)上予以折現(xiàn)。

　　經(jīng)濟費用效益分析可在直接識別估算經(jīng)濟費用和經(jīng)濟效益的基礎(chǔ)上，利用表格計算相關(guān)指標(biāo);也可在財務(wù)分析的基礎(chǔ)上將財務(wù)現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)換為經(jīng)濟效益與費用流量，利用表格計算相關(guān)指標(biāo)。如果項目的經(jīng)濟費用和效益能夠進行貨幣化，應(yīng)在費用效益識別和計算的基礎(chǔ)上，編制經(jīng)濟費用效益流量表，計算經(jīng)濟費用效益分析指標(biāo)，分析項目投資的經(jīng)濟效率，具體可以采用經(jīng)濟凈現(xiàn)值(ENPV)、經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)、經(jīng)濟效益費用比(RBC)等指標(biāo)。

　　在完成經(jīng)濟費用效益分析之后，應(yīng)進一步分析對比經(jīng)濟費用效益與財務(wù)現(xiàn)金流量之間的差異，并根據(jù)需要對財務(wù)分析與經(jīng)濟費用效益分析結(jié)論之間的差異進行分析，找出受益或受損群體，分析項目對不同利益相關(guān)者在經(jīng)濟上的影響程度，并提出改進資源配置效率及財務(wù)生存能力的政策建議。

　　4.費用效果分析

　　對于效益和費用可以貨幣化的項目應(yīng)采用上述經(jīng)濟費用效益分析方法。對于效益難于貨幣化的項目，應(yīng)采用費用效果分析方法;對于效益和費用均難于量化的項目，應(yīng)進行定性經(jīng)濟費用效益分析。

　　費用效果分析系通過比較項目預(yù)期的效果與所支付的費用，判斷項目的費用有效性或經(jīng)濟合理性。效果難于或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項目目標(biāo)的主體時，在經(jīng)濟評價中應(yīng)采用費用效果分析法，其結(jié)論作為項目投資決策的依據(jù)之一。

　　5.區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析

　　具備下列部分或全部特征的特大型建設(shè)項目應(yīng)進行區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響分析：①項目投資巨大、工期超長(跨五年計劃或十年規(guī)劃);②項目實施前后對所在區(qū)域或國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、社會結(jié)構(gòu)以及群體利益格局等有較大改變;③項目導(dǎo)致技術(shù)進步和技術(shù)轉(zhuǎn)變，引發(fā)關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)或新產(chǎn)業(yè)群體的發(fā)展變化;④項目對生態(tài)與環(huán)境影響大，范圍廣;⑤項目對國家經(jīng)濟安全影響較大;⑥項目對區(qū)域或國家長期財政收支影響較大;⑦項目的投入或產(chǎn)出對進出口影響大;⑧其他對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟有重大影響的項目。

　　(1)區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析內(nèi)容。分析內(nèi)容應(yīng)包括下列直接貢獻(xiàn)和間接貢獻(xiàn)、有利影響和不利影響：

　　1)直接貢獻(xiàn)。項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟的直接貢獻(xiàn)通常表現(xiàn)在：促進經(jīng)濟增長，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高居民收入，增加就業(yè)，減少貧困，擴大進出口，改善生態(tài)環(huán)境，增加地方或國家財政收入，保障國家經(jīng)濟安全等方面。

　　2)間接貢獻(xiàn)。項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響的間接貢獻(xiàn)表現(xiàn)在：促進人口合理分布和流動，促進城市化，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)，克服經(jīng)濟瓶頸，促進經(jīng)濟社會均衡發(fā)展，提高居民生活質(zhì)量，合理開發(fā)、有效利用資源，促進技術(shù)進步，提高產(chǎn)業(yè)國際競爭力等方面。

　　3)不利影響。項目可能產(chǎn)生的不利影響包括：非有效占用土地資源、污染環(huán)境、損害生態(tài)平衡、危害歷史文化遺產(chǎn);出現(xiàn)供求關(guān)系與生產(chǎn)格局的失衡，引發(fā)通貨膨脹;沖擊地方傳統(tǒng)經(jīng)濟;產(chǎn)生新的相對貧困階層及隱性失業(yè);對國家經(jīng)濟安全可能帶來的不利影響等。

　　(2)區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析指標(biāo)。區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析應(yīng)遵循系統(tǒng)性、綜合性、定性分析與定量分析相結(jié)合的原則。分析的指標(biāo)體系宜由下列總量指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、社會與環(huán)境指標(biāo)和國力適應(yīng)性指標(biāo)構(gòu)成。

　�、俳�(jīng)濟總量指標(biāo)。反映項目對國民經(jīng)濟總量的貢獻(xiàn)，包括增加值、凈產(chǎn)值、純收入、財政收入等經(jīng)濟指標(biāo);總量指標(biāo)可使用當(dāng)年值、凈現(xiàn)值總額和折現(xiàn)年值。

　�、诮�(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標(biāo)。反映項目對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響，主要包括三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、影響力系數(shù)等指標(biāo)。

　�、凵鐣�與環(huán)境指標(biāo)。主要包括就業(yè)效果指標(biāo)、收益分配效果指標(biāo)、資源合理利用指標(biāo)和環(huán)境影響效果指標(biāo)等。為了分析項目對貧困地區(qū)經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，可設(shè)置貧困地區(qū)收益分配比重指標(biāo)。

　　例題：

　　1.經(jīng)濟分析主要是通過經(jīng)濟費用效益對項目進行評價，作為決策的依據(jù)。經(jīng)濟費用效益分析應(yīng)從資源合理配置的角度，分析項目投資的()，評價項目的經(jīng)濟合理性。

　　A.經(jīng)濟效率

　　B.對社會福利所做出的貢獻(xiàn)

　　C.財務(wù)效益

　　D.現(xiàn)金流量

　　E.外部效果

　　【答案】AB

　　【解析】經(jīng)濟分析主要是通過經(jīng)濟費用效益對項目進行評價，作為決策的依據(jù)。經(jīng)濟費用效益分析應(yīng)從資源合理配置的角度，分析項目投資的經(jīng)濟效率和對社會福利所做出的貢獻(xiàn)，評價項目的經(jīng)濟合理性。

　　2.根據(jù)我國的現(xiàn)行規(guī)定，應(yīng)做經(jīng)濟費用效益分析的項目包括()。

　　A.產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目

　　B.外部效果顯著的項目

　　C.資源開發(fā)項目

　　D.涉及國家經(jīng)濟安全的項目

　　E.行政干預(yù)不到的項目

　　【答案】ABCD

　　【解析】應(yīng)做經(jīng)濟費用效益分析的項目：①具有壟斷特征的項目;②產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目;③外部效果顯著的項目;④資源開發(fā)項目;⑤涉及國家經(jīng)濟安全的項目;⑥受過度行政干預(yù)的項目。

　　3.經(jīng)濟分析主要是通過經(jīng)濟費用效益對項目進行評價，其中經(jīng)濟效益的計算原則是指()。

　　A.支付意愿(WTP)原則

　　B.機會成本原則

　　C.有無對比的原則

　　D.不同情況區(qū)別對待原則

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)濟效益的計算應(yīng)遵循支付意愿(WTP)原則和(或)接受補償意愿(WTA)原則;經(jīng)濟費用的計算應(yīng)遵循機會成本原則。

　　4.分析項目投資的經(jīng)濟效率，具體可以采用的經(jīng)濟費用效益分析指標(biāo)包括()。

　　A.經(jīng)濟凈現(xiàn)值

　　B.經(jīng)濟內(nèi)部收益率

　　C.標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率

　　D.經(jīng)濟效益費用比

　　E.社會折現(xiàn)率

　　【答案】ABD

　　【解析】計算經(jīng)濟費用效益分析指標(biāo)，分析項目投資的經(jīng)濟效率，具體可以采用經(jīng)濟凈現(xiàn)值(ENPV)、經(jīng)濟內(nèi)部收益率(EIRR)、經(jīng)濟效益費用比(RBC)等指標(biāo)。

　　5.效果難于或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項目目標(biāo)的主體時，在經(jīng)濟評價中應(yīng)采用()。

　　A.費用效果分析法

　　B.費用效益分析法

　　C.經(jīng)濟費用效益流量表

　　D.直接識別法

　　【答案】A

　　【解析】效果難于或不能貨幣化，或貨幣化的效果不是項目目標(biāo)的主體時，在經(jīng)濟評價中應(yīng)采用費用效果分析法

　　6.區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析應(yīng)立足于項目的實施能夠促進和保障經(jīng)濟有序高效運行和可持續(xù)發(fā)展，分析重點應(yīng)是項目與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和國家長遠(yuǎn)規(guī)劃的關(guān)系。下列內(nèi)容分別屬于直接貢獻(xiàn)和間接貢獻(xiàn)的是()。

　　A.優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和改善生態(tài)環(huán)境

　　B.增加就業(yè)和促進技術(shù)進步

　　C.促進城市化和提高居民收入

　　D.帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)和提高居民生活質(zhì)量

　　【答案】B

　　【解析】區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析應(yīng)立足于項目的實施能夠促進和保障經(jīng)濟有序高效運行和可持續(xù)發(fā)展，分析重點應(yīng)是項目與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和國家長遠(yuǎn)規(guī)劃的關(guān)系。分析內(nèi)容應(yīng)包括下列直接貢獻(xiàn)和間接貢獻(xiàn)、有利影響和不利影響：

　　1)直接貢獻(xiàn)。項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟的直接貢獻(xiàn)通常表現(xiàn)在：促進經(jīng)濟增長，優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高居民收入，增加就業(yè)，減少貧困，擴大進出口，改善生態(tài)環(huán)境，增加地方或國家財政收入，保障國家經(jīng)濟安全等方面。

　　2)間接貢獻(xiàn)。項目對區(qū)域經(jīng)濟或宏觀經(jīng)濟影響的間接貢獻(xiàn)表現(xiàn)在：促進人口合理分布和流動，促進城市化，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)，克服經(jīng)濟瓶頸，促進經(jīng)濟社會均衡發(fā)展，提高居民生活質(zhì)量，合理開發(fā)、有效利用資源，促進技術(shù)進步，提高產(chǎn)業(yè)國際競爭力等方面。

　　7.區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析指標(biāo)。區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析應(yīng)遵循系統(tǒng)性、綜合性、定性分析與定量分析相結(jié)合的原則。分析的指標(biāo)體系由()構(gòu)成。

　　A.總量指標(biāo)

　　B.結(jié)構(gòu)指標(biāo)

　　C.社會與環(huán)境指標(biāo)

　　D.國力適應(yīng)性指標(biāo)

　　E.各年分解指標(biāo)

　　【答案】ABCD

　　【解析】區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析指標(biāo)。區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析應(yīng)遵循系統(tǒng)性、綜合性、定性分析與定量分析相結(jié)合的原則。分析的指標(biāo)體系宜由下列總量指標(biāo)、結(jié)構(gòu)指標(biāo)、社會與環(huán)境指標(biāo)和國力適應(yīng)性指標(biāo)構(gòu)成。

　　8.用于區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標(biāo)是指()。

　　A.就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)

　　B.增加值

　　C.就業(yè)效果指標(biāo)

　　D.收益分配效果指標(biāo)

　　【答案】A

　　【解析】①經(jīng)濟總量指標(biāo)。反映項目對國民經(jīng)濟總量的貢獻(xiàn)，包括增加值、凈產(chǎn)值、純收入、財政收入等經(jīng)濟指標(biāo);總量指標(biāo)可使用當(dāng)年值、凈現(xiàn)值總額和折現(xiàn)年值。②經(jīng)濟結(jié)構(gòu)指標(biāo)。反映項目對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響，主要包括三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、影響力系數(shù)等指標(biāo)。③社會與環(huán)境指標(biāo)。主要包括就業(yè)效果指標(biāo)、收益分配效果指標(biāo)、資源合理利用指標(biāo)和環(huán)境影響效果指標(biāo)等。為了分析項目對貧困地區(qū)經(jīng)濟的貢獻(xiàn)，可設(shè)置貧困地區(qū)收益分配比重指標(biāo)。