2018年造價(jià)工程師考試《造價(jià)管理》章節(jié)講義：第四章第二節(jié)(二)_第2頁

　　1.不確定性分析的概念

　　不確定性分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。常用的不確定性分析方法有盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。在具體應(yīng)用時(shí)，要在綜合考慮項(xiàng)目的類型、特點(diǎn)，決策者的要求，相應(yīng)的人力、財(cái)力，以及項(xiàng)目對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響程度等條件下來選擇。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，而敏感性分析和概率分析則可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

　　例題：

　　下列關(guān)于投資項(xiàng)目不確定性分析的說法中，正確的有()。

　　A.盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

　　B.敏感性分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

　　C.概率分析可同時(shí)用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

　　D.盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力

　　E.敏感性分析指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相一致

　　【答案】ACDE

　　【解析】一般來講，盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，而敏感性分析和概率分析則可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。盈虧平衡點(diǎn)反映了項(xiàng)目對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，一般而言，敏感性分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)一致，不應(yīng)超出確定性經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)范圍而另立新的分析指標(biāo)。

　　2.盈虧平衡分析

盈虧平衡分析	定義		盈虧平衡分析是在一定市場(chǎng)、生產(chǎn)能力及經(jīng)營管理?xiàng)l件下，通過對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量、成本、利潤相互關(guān)系的分析，判斷企業(yè)對(duì)市場(chǎng)需求變化適應(yīng)能力的一種不確定性分析方法。包括線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。
	線性盈虧平衡分析前提條件		生產(chǎn)量等于銷售量；產(chǎn)量變化，銷售單價(jià)不變；產(chǎn)量變化，單位可變成本不變；只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。
	基本損益方程式		利潤=銷售收入－總成本－稅金 或B=pQ－CvQ－CF－tQ
	盈虧平衡點(diǎn)BEP	數(shù)學(xué)關(guān)系式	用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（Q）=CF/（p－Cv－t） 用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（%）=BEP（Q）/Qd 用銷售收入表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（S）=BEP（Q）×p 用銷售單價(jià)表示的盈虧平衡點(diǎn)：BEP（p）=CF/Qd＋Cv＋t
		經(jīng)濟(jì)含義	盈虧平衡點(diǎn)越低,項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力就越強(qiáng),項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。盈虧平衡分析的缺點(diǎn)是無法揭示風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源及有效控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

　　例題：

　　1. 某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為50萬件，年固定成本為300萬元，單位產(chǎn)品可變成本為90元/件，單位產(chǎn)品的營業(yè)稅金及附加為8元/件。按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力滿負(fù)荷生產(chǎn)時(shí)，用銷售單價(jià)標(biāo)示的盈虧平衡點(diǎn)是()元/件。

　　A.90

　　B.96

　　C.98

　　D.104

　　【答案】D

　　【解題思路-2015】BEP(p)= CF / Qd +Cv+t=3000000/500000+90+8=104元/件。

　　2.以生產(chǎn)能力利用率表示的項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)越低，表明項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的()越小。

　　A.盈利的可能性B.適應(yīng)市場(chǎng)能力

　　C.抗風(fēng)險(xiǎn)能力D.盈虧平衡總成本

　　【答案】D

　　【解析】盈虧平衡點(diǎn)越低，達(dá)到此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)量和收益或成本也就越少，項(xiàng)目投產(chǎn)后盈利的可能性越大，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。

　　3.盈虧平衡分析分線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。其中，線性盈虧平衡分析的前提條件之一是()。

　　A.只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，且生產(chǎn)量等于銷售量

　　B.單位可變成本隨生產(chǎn)量的增加成比例降低

　　C.生產(chǎn)量與銷售量之間成線性比例關(guān)系

　　D.銷售收入是銷售量的線性函數(shù)

　　【答案】A

　　【解析】教材中給出了線性盈虧平衡分析的前提條件，包括生產(chǎn)量等于銷售量;產(chǎn)量變化，銷售單價(jià)不變;產(chǎn)量變化，單位可變成本不變;只生產(chǎn)單一產(chǎn)品，或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。

　　4.(2013)采用盈虧平衡分析進(jìn)行投資方案不確定性分析的優(yōu)點(diǎn)是能夠( )。

　　A.揭示產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源

　　B.度量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小

　　C.投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的降低途徑

　　D.說明不確定因素的變化情況

　　【答案】B

　　【解題思路】盈虧平衡分析法揭示了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小和適應(yīng)市場(chǎng)的能力，未說明產(chǎn)生項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的根源和控制風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

　　3.敏感性分析

敏感性分析	定義	敏感性分析是在確定性分析的基礎(chǔ)上,通過進(jìn)一步分析、預(yù)測(cè)項(xiàng)目主要不確定性因素的變化對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，確定該因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度及項(xiàng)目對(duì)其變化的承受能力。
	種類	單因素敏感性分析		假設(shè)各不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素，其它因素保持不變以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。
		多因素敏感性分析		假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定性因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。
	敏感性分析的方法	敏感度系數(shù)（SAF）。	系指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化率與不確定性因素變化率之比，可按下式計(jì)算： #FormatImgID_0#（4.2.53） 式中：#FormatImgID_1#——不確定性因素#FormatImgID_2#的變化率； #FormatImgID_3#——不確定性因素#FormatImgID_4#發(fā)生#FormatImgID_5#變化時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)#FormatImgID_6#的相應(yīng)變化率。
		臨界點(diǎn)（轉(zhuǎn)換值）	指不確定性因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，一般采用不確定性因素相對(duì)基本方案的變化率或其對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。

　　教材【例4.2.5】某投資方案設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力為10萬臺(tái)，計(jì)劃項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動(dòng)資金為50萬元;預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格為39元/臺(tái);銷售稅金及附加為銷售收入的10%;年經(jīng)營成本為140萬元;方案壽命期為10年;到期時(shí)預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)余值為30萬元，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，試就投資額、單位產(chǎn)品價(jià)格、經(jīng)營成本這三個(gè)影響因素對(duì)該投資方案進(jìn)行敏感性分析。

　　【解】(1)繪制的現(xiàn)金流量圖如圖4.2.10所示。

　　圖4.2.10例4.2.5現(xiàn)金流量圖

　　(2)選擇凈現(xiàn)值為敏感性分析的對(duì)象，根據(jù)凈現(xiàn)值的計(jì)算公式，可計(jì)算出項(xiàng)目在初始條件下的凈現(xiàn)值。

　　NPV0=-1200+[39×10×(1-10%)-140]×(P/A，10%，10)+80

　　×(P/F，10%，10)=127.35(萬元)

　　由于NPV0>0，該項(xiàng)目是可行的。

　　(3)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。取定三個(gè)因素：投資額、產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按±10%、±20%的變化幅度變動(dòng)。分別計(jì)算相對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果見表4.2.5及如圖4.2.11所示。

　　表4.2.5單因素敏感性分析表單位：萬元

變化幅度 項(xiàng)目	-20%	-10%	0	+10%	+20%	平均+1%	平均-1%
投資額	367.475	247.475	127.475	7.475	-112.525	-9.414%	+9.414%
產(chǎn)品價(jià)格	-303.904	-88.215	127.475	343.165	558.854	+16.92%	-16.92%
經(jīng)營成本	299.535	213.505	127.475	41.445	-44.585	-6.749%	+6.749%

　　圖4.2.11例4.2.5單因素敏感性分析圖

　　由表4.2.5和圖4.2.11可以看出，在各個(gè)變量因素變化率相同的情況下，產(chǎn)品價(jià)格每下降1%，凈現(xiàn)值下降16.92%，且產(chǎn)品價(jià)格下降幅度超過5.91%時(shí)，凈現(xiàn)值將由正變負(fù)，也即項(xiàng)目由可行變?yōu)椴豢尚?投資額每增加1%，凈現(xiàn)值將下降9.414%，當(dāng)投資額增加的幅度超過10.62%時(shí)，凈現(xiàn)值由正變負(fù)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚?經(jīng)營成本每上升1%，凈現(xiàn)值下降6.749%，當(dāng)經(jīng)營成本上升幅度超過14.82%時(shí)，凈現(xiàn)值由正變負(fù)，項(xiàng)目變?yōu)椴豢尚小Ｓ纱丝梢�，按凈現(xiàn)值對(duì)各個(gè)因素的敏感程度來排序，依次是：產(chǎn)品價(jià)格、投資額、經(jīng)營成本，最敏感的因素是產(chǎn)品價(jià)格。

　　例題

　　1.在項(xiàng)目機(jī)會(huì)研究階段進(jìn)行敏感性分析時(shí)，經(jīng)常采用的經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)一般為()。

　　A凈現(xiàn)值B內(nèi)部收益率C投資收益率D動(dòng)態(tài)投資回收期

　　【答案】C

　　【解析】如果在機(jī)會(huì)研究階段，主要是對(duì)項(xiàng)目的設(shè)想和鑒別，確定投資方向和投資機(jī)會(huì)，此時(shí)，各種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不完整，可信程度低，深度要求不高，可選用靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常采用的指標(biāo)是投資收益率和投資回收期。如果在初步可行性研究和可行性研究階段，已進(jìn)入了可行性研究的實(shí)質(zhì)性階段，經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)則需選用動(dòng)態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率，通常還輔之以投資回收期。

　　2.在單因素敏感性分析中，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降幅度為5.91%、項(xiàng)目投資額降低幅度為25.67%、經(jīng)營成本上升幅度為14.82%時(shí)，該項(xiàng)目凈現(xiàn)值為0，按凈現(xiàn)值對(duì)產(chǎn)品價(jià)格、投資額、經(jīng)營成本的敏感程度由大到小排序，依次為()。

　　A產(chǎn)品價(jià)格——投資額——經(jīng)營成本

　　B產(chǎn)品價(jià)格——經(jīng)營成本——投資額

　　C投資額——經(jīng)營成本——產(chǎn)品價(jià)格

　　D經(jīng)營成本——投資額——產(chǎn)品價(jià)格

　　【答案】B

　　【解析】理解敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)的概念是解答本題的第一步，根據(jù)本題給出的條件：當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降幅度為5.91%、項(xiàng)目投資額降低幅度為25.67%、經(jīng)營成本上升幅度為14.82%時(shí)，該項(xiàng)目凈現(xiàn)值為0。說明臨界點(diǎn)由小到大排序(不考慮正負(fù))為產(chǎn)品價(jià)格——經(jīng)營成本——投資額，所以敏感程度由大到小排序亦為產(chǎn)品價(jià)格——經(jīng)營成本——投資額。

　　3.項(xiàng)目敏感性分析方法的主要局限是()。

　　A.計(jì)算過程比盈虧平衡分析復(fù)雜

　　B.不能說明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性大小

　　C.需要主觀確定不確定因素變動(dòng)的概率

　　D.不能找出不確定性因素變動(dòng)的臨界點(diǎn)

　　【答案】B

　　【解析】敏感性分析也有其局限性，它不能說明不確定因素發(fā)生變動(dòng)的情況的可能性大小，也就是沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率，而這種概率是與項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小密切相關(guān)的。

　　4.(2014)進(jìn)行投資方案敏感性分析的目的是()

　　A.分析不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的概率

　　B.說明不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)的范圍

　　C.度量不確定因素對(duì)投資效果的影響程度

　　D.揭示不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資效果的影響

　　【答案】D

　　【解析】敏感性分析是工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)經(jīng)常用到的一種方法，在一定程度上定量描述了不確定因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不確定因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別敏感因素，從而能夠及早排除那些無足輕重的變動(dòng)因素，將進(jìn)一步深入調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。

　　5.某建設(shè)項(xiàng)目以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析的有關(guān)數(shù)據(jù)見下表〔單位：萬元)：則按凈現(xiàn)值確定的敏感程度由大到小的順序?yàn)?)。

　　A.①一②一③B.②一①一③

　　C.②一③一①D.③一②一①

　　【答案】B

　　【思路】理解敏感度系數(shù)的概念是解答本題的第一步，計(jì)算敏感度系數(shù):

變化幅度 項(xiàng)目	-10%	0	+10%	平均+1%	平均-1%
①建設(shè)投資	914.93	861.44	807.94	-0.62%	+0.62%
②營業(yè)收入	703.08	861.44	1019.80	+1.84%	-1.84%
③經(jīng)營成本	875.40	861.44	847.47	-0.16%	+0.16%

　　根據(jù)不同因素相對(duì)變化對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的大小，可以得到各個(gè)因素的敏感性程度排序，據(jù)此可以找出哪些因素是最敏感的因素。本題計(jì)算得到凈現(xiàn)值確定的敏感度系數(shù)由大到小的排序?yàn)?不考慮正負(fù)):②營業(yè)收入-①建設(shè)投資-③經(jīng)營成本。