2019年造價工程師《造價管理》考點練習(xí)：第四章第二節(jié)_第3頁

　　【答案】

　　1.A 2. D 3. D 4. B 5. BC 6. ACE 7. BC 8. C

　　9. BCD 10. ACD 11. B 12. BCE 13. AC 14. BD 15. AC 16. CD

　　17. D

　　【解析】

　　1.本題考察基準(zhǔn)收益率。見 P175。

　　基準(zhǔn)收益率 ic 也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)或投資者以動態(tài)的觀點所確定的，可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。它表明投資決策者對項目資金時間價值的估價，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，是評價和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù)。

　　2.本題考察增量投資收益率法。見 P182。

　　運用增量投資收益率法時，當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y收益率大于基準(zhǔn)投資收益時，則投資額大于方案可行，它表明投資的增量(I1-I2)完全可以由經(jīng)營成本的節(jié)約(C1-C2)來得到補償。反之，投資額小的方案為優(yōu)先方案�，F(xiàn)設(shè) I1 為丁的投資額、I2 分別在計算式 1、2、3 中為甲、乙、丙方案的投資額，C1 為丁的投資額、C2 分別在計算式中為甲、乙、丙方案的經(jīng)營成本。計算對比如下：計算式 1：丁與甲比較，根據(jù)公式 根據(jù)上面的標(biāo)準(zhǔn)大于基準(zhǔn)收益率，則投資額大的方案可行，故丁方案優(yōu)。

　　3.本題考察盈虧平衡點的意義。見 P192。

　　盈虧平衡點反映了項目對市場變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。盈虧平衡點越低，達(dá)到此點的盈虧平衡產(chǎn)量和收益率或成本也就越少，項目投產(chǎn)后盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強，抗風(fēng)險能力也就越強。

　　4.本題考察敏感性分析的優(yōu)缺點，見 P194。敏感性分析在一定程度上定量描述了不確定因素的變動對項目投資效果的影響，有助于搞清項目對不確定因素的不利變動所能容許的風(fēng)險程度，有助于鑒別敏感因素。但是敏感性分析也有其局限性，它不能說明不確定因素發(fā)生變動的情況的可能性大小，也就是沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動的概率，而這種概率是與項目的風(fēng)險大小密切相關(guān)的。

　　5.本題考察投資回收期指標(biāo)的優(yōu)點和不足，見 P173。投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比較簡便，項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。但是投資回收期沒有全面考慮投資方案整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量，即無法準(zhǔn)確衡量方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。投資回收期作為方案選擇和項目排隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其他評價方法結(jié)合應(yīng)用。

　　6.本題考察償債備付率，見 P173。其中 EBITDA 為息稅、折舊及攤銷前利潤;TAX 為企業(yè)所得稅。

　　7.本題考察投資方案動態(tài)評價指標(biāo)，見 P171。

　　投資方案動態(tài)評價指標(biāo)包括:內(nèi)部收益率;動態(tài)投資回收期;凈現(xiàn)值;凈現(xiàn)值率;凈年值。

　　8.本題考察凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率特點的比較，見 P174 和 P178 。

　　凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)都考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況,凈現(xiàn)值指標(biāo)和內(nèi)部收益率指標(biāo)均可對獨立方案進(jìn)行評價且結(jié)論是一致的。凈現(xiàn)值法不能得出投資過程的收益程度，采用內(nèi)部收益率法能反映投資過程的收益程度且大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量。

　　9.本題考察投資方案靜態(tài)評價指標(biāo)，見 P171。

　　靜態(tài)評價指標(biāo)：投資收益率(總投資收益率、資本金凈利潤率)，靜態(tài)投資回收期，償債能力(資產(chǎn)負(fù)債率、利息備付率、償債備付率)。動態(tài)評價指標(biāo)：內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、凈年值。

　　10.本題考察互斥方案靜態(tài)評價方法，見 P182。

　　互斥方案靜態(tài)評價方法常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費用、綜合總費用等評價方法進(jìn)行相

　　對經(jīng)濟(jì)效果的評價。

　　11.本題考察總投資收益率(ROI)的計算，見 P171。

　　總投資收益率=息稅前利潤/總投資=(200+20)/2000=11%。

　　12.本題考察投資方案償債能力指標(biāo)，見 P173—P174。

　　借款償還期指標(biāo)不屬于償債能力指標(biāo)，所以 A 錯;利息備付率和償債備付率均應(yīng)大于 1，所以 D 錯

　　13.本題考察經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容及指標(biāo)體系。見 P184—P185。

　　選項 B 錯誤，折現(xiàn)率 i 越大，投資方案的凈現(xiàn)值越小;選項 DE 錯誤，累計凈現(xiàn)金流量與累計利潤無法從該圖中識別。

　　14.本題考察內(nèi)部收益率，見 P178 。

　　內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項目內(nèi)部。用 NPV、IRR 均可對獨立方案進(jìn)行評價，且結(jié)論是一致的。NPV 法計算簡便，但得不出投資過程收益程度，且受外部參數(shù)(ic)的影響;

　　IRR 法較為繁瑣，但能反映投資過程的收益程度，而 IRR 的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程的現(xiàn)金流量。

　　15.本題考察互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評價，見 P182—P185。

　　互斥方案靜態(tài)分析常用增量投資收益率、增量投資回收期、年折算費用、綜合總費用等評價方法進(jìn)行相對經(jīng)濟(jì)效果的評價。

　　(1)增量投資收益率

　　當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y收益率大于基準(zhǔn)投資收益率時，則投資額大的方案可行。反之，投資額小的方案為優(yōu)選方案。

　　(2)增量投資回收期 當(dāng)?shù)玫降脑隽客顿Y回收期小于基準(zhǔn)投資回收期時，投資額大的方案可行。反之，投資額小的方案為優(yōu)選方案。

　　(3)年折算費用

　　根據(jù)年折算費用，選擇最小者為最優(yōu)方案。

　　(4)綜合總費用

　　在方案評選時，綜合總費用為最小的方案即為最優(yōu)方案。

　　16.本題考察互斥方案增量投資內(nèi)部收益率法，見 P185。

　　應(yīng)用ΔIRR 法評價互斥方案的基本步驟如下：

　　①計算各備選方案的 IRRj，分別與基準(zhǔn)收益率 ic 比較。IRRj 小于 ic 的方案，即予淘汰。

　�、趯� IRRj≥ic 的方案按初始投資額由小到大依次排列;

　�、郯闯跏纪顿Y額由小到大依次計算相鄰兩個方案的增量投資內(nèi)部收益率ΔIRR，若ΔIRR>ic，則說明初始投資額大的方案優(yōu)于初始投資額小的方案，保留投資額大的方案;反之，若ΔIRR 至全部方案比較完畢，保留的方案就是最優(yōu)方案。

　　17.本題考察盈虧平衡點的計算，見 P191。

　　根據(jù)計算公式 BEP(p)=年固定成本/設(shè)計生產(chǎn)能力+單位產(chǎn)品可變成本+單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加，計算得知

　　BEP(p)=3000000/500000+90+8=104(元)。